Kampania CLOB @a1research__ wciąż trwa w najlepsze. Po wielu tygodniach zgłębiania tematu, myślę, że nadszedł czas, aby podzielić się pewnymi wnioskami i kluczowymi prognozami, które mam na temat HL i szerszych wojen CLOB / perp DEX na bardziej osobistym poziomie. Zacznijmy od wniosków: ➤ Hyperliquid wciąż jest królem (najbardziej widocznie pod względem dominacji OI, gdzie ma 57% udziału w rynku, ale także w odniesieniu do 30-dniowego wolumenu, który wynosi prawie 290 miliardów dolarów, co stanowi 33,54% udziału w rynku) ➤ Dominacja maleje w obliczu wzrostu konkurencji, wśród których szczególnie wyróżniają się @Lighter_xyz, @edgeX_exchange, @tradeparadex, @OfficialApeXdex i @Aster_DEX z wielomiliardowymi wolumenami 30-dniowymi (jednak OI pozostaje stosunkowo niski) ➤ Wysoki wolumen w połączeniu z niskim OI sugeruje kapitał najemny i działania farmingowe, często napędzane przez zachęty (więcej na ten temat w moim poście tutaj: ➤ Jak zauważa @Louround_ w swoim poście tutaj: pozostaje do zobaczenia, jak dobrze ci nowi gracze będą w stanie zatrzymać użytkowników, płynność i wolumeny po TGE/zachętach ➤ Jasne jest jednak, że przestrzeń projektowa się rozszerza i coraz bardziej widzimy ruch w kierunku modułowych aplikacji L2, co w dużej mierze jest wynikiem zmniejszonych kosztów + czasu wprowadzenia na rynek przy wykorzystaniu gotowych komponentów infrastrukturalnych w porównaniu do budowania L1 całkowicie od podstaw (jak zrobił to HL), a także dostępu do płynności i użytkowników warstwy bazowej, które mają rollupy (mniej tarć w porównaniu do projektowania aplikacji L1) ➤ Jeszcze bardziej oczywiste jest to, że CLOB-y są prawdziwym disruptorem na poziomie infrastruktury, już kontrolującym >90% wolumenów perp DEX w przestrzeni DeFi. Jednak dla długiego ogona aktywów, zwłaszcza w miarę jak uniwersum aktywów on-chain rośnie dzięki modelom tokenizacji aktywów opartym na oracle/RFQ, prawdopodobnie zyskają na znaczeniu również modele oparte na RFQ (zobacz post @kaledora tutaj: Moje subiektywne opinie i prognozy: ➤ Możliwość rynkowa dla on-chain CLOB-ów jest absolutnie gigantyczna i nawet większa niż rynek dla scentralizowanych CLOB-ów, ponieważ sięga nowych klas aktywów i może obsługiwać regiony/demografie na całym świecie, które nie mają dostępu do scentralizowanych miejsc. ➤ Perpy w dużej mierze zastąpią memecoins jako główną formę hazardu i "szybkiego zarabiania" w krypto. Nie zrozumcie mnie źle, memy wciąż będą istnieć, ale spodziewam się, że wiele aktywności przeniesie się do perps, gdzie masz podobny potencjał zysku, ale mniejsze ryzyko bycia oszukanym lol. ➤ Perp DEX-y staną się on-chain finansowymi supercentrami przyszłości, z wieloma z nich prawdopodobnie przekształcającymi się w platformy "wszystko w jednym" oferujące handel (perps i spot), pożyczanie/pożyczki, własne stablecoiny i produkty vault, itd. Ponieważ kompozycyjność między aplikacjami ma tutaj znaczenie, moim zdaniem nie jest przypadkiem, że wielu graczy coraz częściej podąża za przykładem Hyperliquid, aby wybrać uniwersalnie programowalne środowisko wykonawcze (w przypadku HL HyperEVM) wokół ich infrastruktury CLOB (zobacz DimeVM Paradexu lub BulletSVM @bulletxyz_ lub Monaco budujące warstwę infrastruktury CLOB bez zezwolenia w uniwersalnie programowalnym i kompozycyjnym ekosystemie EVM @SeiNetwork). ➤ Opóźnienie i wydajność mają znaczenie, ale nie są JEDYNYM czynnikiem sukcesu, który będzie istotny. Gorąco polecam posłuchanie naszej ostatniej przestrzeni @a1research__, gdzie omówiliśmy ten temat dość szczegółowo. W skrócie: opóźnienie i szybkość mają znaczenie dla instytucjonalnych traderów i są niezwykle istotne dla onboardingu dużych podmiotów TradFi, co @MonacoOnSei z jego mikrosekundowym opóźnieniem wykonania i opóźnieniem rozliczenia poniżej 400 ms specjalnie optymalizuje. Ma to również znaczenie dla animatorów rynku, co potwierdza @carlosguzman___ z @GSR_io. ➤ Modele zerowych opłat mogą działać, co @trevor_flipper bardzo dobrze wyjaśnia w swoim poście tutaj: Głównym przykładem jest Robinhood i PFOF (płatność za przepływ zleceń), co w skrócie oznacza, że platformy kierują zlecenia użytkowników do animatorów rynku za opłatę, którą MMs płacą za prawo do realizacji, umożliwiając transakcje bez opłat dla detalistów, jednocześnie skutecznie monetyzując. @tradeparadex i @Lighter_xyz to zespoły, które dążą do replikacji tego on-chain. Moim zdaniem doprowadzi to do kompresji opłat na rynku perp DEX w miarę upływu czasu i ustanowi ważny precedens, który prawdopodobnie będzie śledzić duża część branży, jednak kuracja przepływu zleceń pozostanie istotna. ➤ Kto więc będzie zwycięzcą? "Ciasto" moim zdaniem jest wystarczająco duże dla więcej niż jednego gracza i wielu zwycięzców. Moim zdaniem zwycięzcami będą ci, którzy będą w stanie skutecznie znaleźć różnice i USP, aby zaspokoić konkretne przypadki użycia i odbiorców. Modele zerowych opłat na przykład są bardzo obiecujące, aby przyciągnąć masy detaliczne, podczas gdy optymalizacja opóźnienia/wydajności może stanowić przewagę w onboardingu instytucji. Również weryfikowalna prywatność i ostatecznie (de)centralizacja/założenia dotyczące zaufania mogą być kluczowymi czynnikami. Na koniec, zwłaszcza w krypto, zachęty, ale także społeczność i kultura, zawsze będą istotne. Myślę, że te ostatnie punkty to obszary, w których HL naprawdę się wyróżnia. Ostatecznie płynność i efekty sieciowe wynikające z rzeczywistej adopcji użytkowników będą tym, co definiuje zwycięzców, więc każdy pretendent, który dobrze sobie radzi w tym zakresie w średnim i długim okresie, ma dobre szanse. ➤ Jednak wierzę również, że @HyperliquidX nadal będzie prowadzić stawkę na większości frontów przynajmniej w średnim okresie. Myślę, że jego w pełni zintegrowana architektura L1 ma pewne zalety w porównaniu do w pełni modułowych L2, które polegają na różnych zewnętrznych komponentach infrastrukturalnych, od zewnętrznych oracle po warstwy DA, usługi itp., co może wpływać na założenia dotyczące zaufania. Ogólnie rzecz biorąc, poziomy decentralizacji w architekturach CLOB często są w centrum kontrowersyjnych dyskusji. Niezależnie od tego, czy chodzi o dopasowywanie zleceń on-chain vs off-chain, czy scentralizowane sekwencery na modułowych aplikacjach L2 vs. zestaw validatorów HL L1. Chociaż istnieją dobre argumenty po obu stronach, osobiście uważam, że Hyperliquid ma przynajmniej niewielką przewagę pod względem dojrzałości infrastruktury. Myślę również, że większość graczy (w tym HL) stopniowo wzmocni konfigurację architektoniczną i zwiększy poziom decentralizacji w miarę dojrzewania platform, a wczesne kompromisy w zakresie decentralizacji na rzecz wydajności i produktu są uzasadnione. A jeśli chodzi o to ostatnie (produkt), naprawdę uważam, że HL ma wciąż nieproporcjonalnie silną pozycję. HyperCore pozostaje dominujący w sektorze, ekosystem HyperEVM szybko rośnie, stablecoin niedawno został uruchomiony, HIP-3 wkrótce trafi na mainnet, a w pipeline z pewnością znajduje się więcej ekscytujących rzeczy. W połączeniu z unikalną kulturą, silną społecznością i efektami sieciowymi wokół jego przyciągania i płynności, to po prostu tworzy silną defensywną osłonę. Zanurzenie się w ten szybko rosnący sektor było dotychczas absolutnie niesamowite i jedną z najciekawszych misji badawczych, które podjąłem w ostatnich latach. Jestem bardzo wdzięczny królowi @chameleon_jeff i zespołowi HL, którzy zapoczątkowali ten segment, i równie podekscytowany wszystkimi niesamowitymi innowacjami, które widzimy w tych dniach z wieloma nowymi zespołami budującymi całkowicie nowe architektury sieciowe i/lub wprowadzającymi nowe podejścia do (mikro-)struktury rynku, wprowadzając tym samym to, co może okazać się najważniejszą rewolucją rynków finansowych na globalną skalę od dziesięcioleci. Hyperliquid.