Interviu cu Pantera Capital și CoinFund Liquidity Leader: Logica de selecție a tokenurilor fondului și modul în care DAT-urile împuternicesc DeFi

Titlul original: Ce cumpără fondurile lichide

Gazdă: Jason Yanowitz, Empire

Guest: Seth Ginns , Cosmo Jiang

Compilat și compilat de: Janna , ChainCatcher

Acest articol este compilat dintr-un program de interviuri video pe Empire, un canal deținut de Blockworks, pe 18 august, iar invitații care au participat la interviuri au fost Seth Ginns, managing partner și șef al investițiilor de lichiditate la CoinFund, și Cosmo Jiang, șeful strategiei de jetoane de lichiditate la Pantera Capital. Ei au purtat discuții aprofundate pe subiecte precum logica actuală de selecție a fondurilor de lichiditate și impactul trezoreriei activelor digitale (DAT) asupra industriei cripto. Seth a crezut întotdeauna în valoarea fundamentală și în dividendele politice ale pieței cripto și explorează oportunitățile de token-uri cu o logică de investiții asemănătoare acțiunilor, crezând cu tărie că DAT-urile sunt o punte cheie între finanțele tradiționale și domeniul cripto. Cosmo se bazează pe controlul riscului, selectează cu atenție token-urile de pe piața diferențiată actuală, ancorând întotdeauna fundamentele de bază, cum ar fi fluxul de numerar, și este optimist cu privire la intersecția dintre AI și cripto, iar cele două conturează situația actuală și perspectivele de dezvoltare ale industriei fondurilor de lichiditate cripto din perspective diferite. Nucleul

TL & DR

• este de a selecta token-uri pe baza fundamentelor, similar cu analiza acțiunilor, prin tranzacționare bazată pe spot și derivate, concentrându-se pe infrastructura instituțională și managementul riscurilor.
• Seth și Cosmo sunt amândoi optimiști cu privire la So lana, primul crezând că se așteaptă ca Sol ana să devină un blockchain L1 de top, iar cel de-al doilea implementând Ethereum prin opțiuni, deoarece ETH este un punct de intrare financiar tradițional și are un catalizator pentru transformarea comercială.
• Stablecoins sunt un domeniu cheie, Athena se remarcă în domeniul stablecoin-urilor descentralizate, iar PSMA este un proiect axat pe stablecoin, cu suprasubscrieri semnificative la ICO, care va beneficia de promovarea facturilor relevante.
• DAT-urile sunt o punte pentru capitalul tradițional pentru a intra în domeniul cripto, reducând fricțiunile investiționale și educând investitorii, deoarece cazuri precum Bitmine arată că dezvăluirea informațiilor lor este esențială pentru atragerea fondurilor.
• Integrarea criptomonedelor și a finanțelor tradiționale se accelerează, acțiunile tokenizate vor fi tranzacționate 24/7, burse precum Nasdaq au fost implementate, iar instituțiile tradiționale trebuie să se adapteze la modelul de piață pentru orice vreme.
• Ecosistemul DeFi și intersecția dintre AI și cripto vor beneficia de DAT-uri, care oferă oportunități de venit, care sunt teme populare pe piețele tradiționale și au un mare potențial.
• Politicile de reglementare promovează standardizarea industriei, DAT-urile sunt în stadii incipiente, iar capitalul mare tradițional a început să intre pe piață, ceea ce va promova integrarea în continuare a pieței cripto și a finanțelor tradiționale pe termen lung.

(1) Definiția și poziționarea instituțională a fondurilor de lichiditate

Jason: Aș dori să încep cu conceptul de fonduri de lichiditate. Această industrie a fost întotdeauna dominată de VC-uri și aproximativ 98% din capitalul instituțional care curge în industrie merge către VC-uri, iar acest lucru se schimbă. Ce este un fond de lichiditate? Care este strategia unui fond de lichiditate? Câte jetoane dețineți? Tranzacționați activ sau dețineți aceste jetoane pe termen lung?

Seth: O dinamică interesantă în criptomonede este că companiile private au un vehicul de investiții lichid în care oricine poate investi relativ devreme în ciclul său de viață, și anume tokenurile. Am crescut pe piața bursieră și, dacă încep să văd că infrastructura instituțională se îmbunătățește, atunci pot forma un fond cripto lichid care să îndeplinească cu adevărat standardele instituționale pentru acest spațiu de token-uri în expansiune. La sfârșitul ultimului deceniu, am văzut că acest lucru începe să apară. La începutul anului 2020, m-am alăturat CoinFund-ului lui Jake și Alex, care imită ceea ce fac în spațiul de acțiuni, așa că evaluează investițiile pe baza fundamentelor. Capturarea valorii a fost realizată anterior prin token-uri, cu mult mai puține token-uri. Blockworks a întocmit recent o listă bună de verificare a ceea ce constituie un token de lichiditate excelent, transparent și investibil. Dar încep să semene mai mult cu acțiunile acum, unde poți simula veniturile, poți ajunge la prețuri țintă și poți construi un portofoliu axat pe fundamente. Mai mult, există acum guverne care promovează politici pro-criptomonede, iar în viitor acestea vor deveni acțiuni. Deci, în lumea criptomonedelor, această convergență și extindere a tabelelor de capitalizare de piață și a părților structurii capitalului este în curs de desfășurare.

Seth: Ca firmă de investiții, responsabilitatea este de a găsi cele mai bune oportunități, bazate pe fundamentale, în ceea ce privește capitalul de risc și lichiditatea. În ceea ce privește lichiditatea, implementăm o strategie de randament absolut. Deci, investind în oportunități de creștere pe termen lung, credem că acele oportunități vizează o piață foarte mare, echipa este excelentă și există o oportunitate de a obține profituri uriașe pe baza evaluării fundamentale de-a lungul multor ani. Este de a aplica practicile de bază ale fondurilor speculative la investițiile lichide în criptomonede și, deoarece aceste token-uri sunt lichide, suntem capabili să gestionăm riscul.

Jason: Cât de multă suprapunere există între Cosmo și gestionarea fondurilor de acțiuni publice și gestionarea fondurilor de jetoane lichide?

Cosmo: Din punctul meu de vedere, cele două sunt la fel. Poate să vorbim mai întâi despre clasificarea fondurilor de lichiditate. Oamenii nu sunt pe deplin conștienți de faptul că diferite tipuri de fonduri au responsabilități foarte diferite. La cel mai înalt nivel, există fonduri neutre din punct de vedere al pieței care urmăresc să genereze randamente fără niciun risc de direcție a pieței; Apoi există mai multe fonduri cu randament absolut a căror responsabilitate poate fi de a-și asuma un risc direcțional; Există, de asemenea, fonduri lungi pure, bazate pe fundamentale, al căror rol este de a-și asuma o mulțime de riscuri direcționale și de a spera să obțină randamente suplimentare semnificative pe această bază. Acest lucru este un pic ca gândirea clasică de alegere a acțiunilor, alegerea acțiunilor bune, în acest caz, alegerea jetoanelor bune, care ar trebui să depășească piața pe termen lung. Confuzia acum este în principal că pe o piață atât de volatilă precum criptomonedele, performanța fondurilor direcționale poate fi în mod evident foarte volatilă. Investiția în criptomonede este foarte atractivă, deoarece piața este foarte volatilă, ceea ce crește randamentele și spread-urile disponibile pentru fondurile neutre din punct de vedere al pieței, așa că această distincție este mai puțin evidentă atunci când fondurile neutre din punct de vedere al pieței pot obține oricum randamente uriașe. Mai mult, în ultimii trei ani, toată lumea s-a confruntat cu un val uriaș, care este creșterea dominației Bitcoin. Într-o lume în care Bitcoin este unul dintre primele 5% din activele cripto, devine un punct de referință.

(2) Contradicția dintre dominanța Bitcoin și gestionarea fondurilor

Jason: Să vorbim despre responsabilități și despre modul în care gestionați relația dintre investitorii fondurilor și dominanța Bitcoin. Întreb pentru că Bitcoin este unul dintre cele mai performante active de pe piață, dar investitorii de fonduri nu plătesc managerii de fonduri doar pentru a cumpăra Bitcoin pe piața liberă.

Cosmo: Într-un fel, dacă știi că Bitcoin va fi cel mai performant activ, ar trebui să mergi long pe Bitcoin. Dar, în calitate de manager de risc care încearcă să construiască un proces repetabil de-a lungul multor ani, este puțin probabil ca un astfel de proces să vă permită să dețineți 100% din Bitcoin. Este probabil să aveți un prag de gestionare a riscurilor de lungă durată care funcționează într-un așa-numit mediu convențional, ceea ce ar putea însemna că concentrarea maximă pe orice token este de 25%, 30%, poate 40%. În acest caz, dacă dețineți doar 25% din Bitcoin, iar Bitcoin este cel mai performant activ, desigur că veți avea performanțe mai slabe decât Bitcoin. Deci acest lucru devine o problemă, mai ales când Bitcoin este mai accesibil și este din nou cel mai recunoscut activ. Iar succesul fondurilor lichide constă în faptul că investitorii de fonduri aleg fondul potrivit pentru ei, iar ca manager, alegi investitori de fonduri care înțeleg ce încerci să obții, altfel vei fi prins în aceste conflicte dificile de rezolvat.

Seth: Există, de asemenea, o dinamică foarte interesantă în care Bitcoin este un fel de articol de copertă al CNBC, iar când se vorbește despre cripto, apare pe coperta Wall Street Journal sau Financial Times. Pentru mass-media mainstream, asta este ceea ce îi atrage. Interesant este că există o mulțime de impulsuri fundamentale pozitive în finanțele descentralizate, spațiul stablecoin, cu straturi de bază foarte inovatoare și companii inovatoare care apar, dar de fiecare dată când există un ordin de cumpărare pe piață, administrația Biden va suprima din nou acest spațiu, iar apoi banii vor curge de la altcoins la Bitcoin. Deci, accentul pe Bitcoin este dinamic, iar oamenii se concentrează mai întâi pe Bitcoin. Intrăm într-o perioadă în care guvernul aduce o dinamică mai pozitivă criptomonedelor, mai repede decât se aștepta oricine de aici. Evident, la sfârșitul primului trimestru, au existat îngrijorări larg răspândite cu privire la tarife, dar pe măsură ce aceste îngrijorări au început să scadă, piața începe acum să vadă entuziasm cu privire la stablecoins. Când un guvern trece de la ordine executive la promovarea efectivă a agendei legislative și investiția de capital politic în dezvoltarea criptomonedelor, acesta este un moment de creștere pe termen lung pentru criptomonede.

Cosmo: Activele digitale sunt împărțite în Bitcoin și tehnologia blockchain. Bitcoin poate supraviețui, se poate dezvolta și reuși independent de succesul tehnologiei blockchain. Bitcoin are practic puțin de-a face cu blockchain ca tehnologie, cu excepția faptului că rulează pe blockchain. Sunt doi factori de risc foarte independenți, factori fundamentali. Deci, dacă doriți Bitcoin, ar trebui să alegeți un ETF Bitcoin. Dacă doriți să puneți mâna pe tehnologia blockchain, va trebui să pariați că tehnologia blockchain va avea în cele din urmă o mulțime de cazuri de utilizare productive.

(3) Diferențierea pieței și construcția portofoliului

Jason: Seth, când vă alăturați Coin Fund, cumpărați 10 jetoane după bunul plac, iar 9 dintre ele vor crește. Piața este foarte diferită acum. Acum alegi orbește 10 0 jetoane, poate doar 2 vor crește și 98 nu. Vorbiți despre piață sau construirea portofoliului.

Seth: Este o piață bună pentru fondurile lichide. În acest mediu, dacă depui efort, ai conexiuni bune, participi la conferințe pentru dezvoltatori și poți vedea direcția tehnologiei, poți obține recompense foarte bune. Cel mai mare eșec din ultimii ani a fost că aceste fundamente pozitive nu s-au reflectat în evaluările token-urilor după ce au depus eforturi. Premisa de bază a investiției mele în altcoins este că acestea sunt oportunități de creștere pe termen lung, cu o piață țintă uriașă și în expansiune, dezvoltatori și antreprenori foarte pricepuți care conduc aceste afaceri, iar dacă un startup intră în runda de semințe sau în etapa de serie A și este ales corect, aceste investiții ar trebui să depășească semnificativ un activ de înaltă calitate precum Bitcoin, deși Bitcoin are încă multe avantaje.

Cosmo: Piața a fost foarte fragmentată anul acesta. Sunt manager de portofoliu în acțiuni de mult timp și sunt obișnuit cu multă diversificare, dar anul acesta, motivul pentru care Bitcoin are atât de multe probleme în comparație cu toate celelalte token-uri este că Bitcoin a crescut cu 24% în acest an, iar până la sfârșitul lunii iulie, primele 100 de token-uri au scăzut în medie cu aproximativ 30%. Deci, într-o lume în care tokenul mediu a scăzut cu 30% și Bitcoin a crescut cu 24%, contrastul devine destul de nebunesc, cu doar aproximativ 5% din primele 100 de token-uri care au crescut în acest an. Deci, într-un fel, este o piață de alegere a jetoanelor, dar dacă tokenul tău nu este Bitcoin, mult succes.

(4) Selecția token-urilor și strategia de tranzacționare

Jason: Cum alegi token-urile? Câte jetoane deții de obicei la un moment dat?

Cosmo: În centrul a ceea ce facem este evaluarea fundamentală. Căutăm o echipă de management în care să putem avea încredere, care să poată fi evaluată și un model de afaceri cu un model economic unic sau un proiect care să-și poată evalua starea economică viitoare. Iar fluxul de numerar al tuturor activelor este ceea ce contează. Interesant este că discuția inițială despre capturarea valorii s-a învârtit în jurul token-urilor care trebuie răscumpărate dacă se generează venituri sau returnate deținătorilor de token-uri prin alte metode, cum ar fi miza. Dețin aproximativ 10 până la 15 jetoane. Prima jumătate a portofoliului, care reprezintă 50% din poziții, este de 5 jetoane. Deci concentrația este destul de mare. Indiferent de domeniul în care mă aflu, voi avea un portofoliu de 20 de jetoane. Dar, ca analist solo, nu pot analiza mai mult de 10 token-uri, dar am resursele și o echipă puternică, așa că pot crește la 20.

Jason: Continui să vorbești despre fundamente, poți detalia ce înseamnă fundamentele?

Seth: Creșterea este un factor cheie și orice indicator on-chain este evaluat aproape instantaneu. Dacă valorile on-chain se schimbă, cum ar fi să te uiți la multiplii de venituri, dacă te uiți la Ave și la multiplii săi de venituri, vei vedea că, pe măsură ce veniturile cresc, multiplii rămân aceiași, ceea ce înseamnă că creșterea veniturilor se reflectă în token în timp real. Nu va exista niciun avantaj de pe urma unei creșteri de 25% a veniturilor în ultima lună, deoarece aceasta este deja evaluată. Ceea ce trebuie înțeles sunt oportunitățile care urmează și dacă este probabil ca veniturile să continue să crească într-un astfel de ritm, dacă este probabil să accelereze sau să încetinească. Iar multiplii reflectă accelerarea sau decelerarea veniturilor. Dacă se află în primele etape ale unei accelerări semnificative reale, multiplii sunt de obicei văzuți peste nivelul de tranzacționare.

(5) Narațiunile pieței și existența tokenurilor non-fundamentale

Jason: Cum abordați opinia că piața este încă în mare parte condusă de narațiuni?

Cosmo: Cuvântul narațiune este o modalitate prin care oamenii pot lua scurtături, de fapt este un sistem mai complex. Și cred că există o mulțime de factori în asta, dar există și o chestiune de timp, și este probabil să existe un adevăr în spatele "narațiunii" care conduce acțiunea. Într-o perioadă scurtă de timp, piața tinde să fie condusă de narațiuni sau este ușor să folosești narațiuni pentru a explica lucrurile așa cum se întâmplă după aceea. Dar, pe termen lung, token-urile cu fundamente mai solide le depășesc semnificativ pe cele cu fundamente mai puțin solide. Avem un portofoliu fundamental solid, iar din primele 400 de token-uri, pot exista 75 până la 80 de token-uri care se încadrează în această categorie, iar aceste token-uri și-au depășit omologii fundamental nesănătoși cu aproximativ 20% sau 30% în medie în acest an. Pe piețele tradiționale, acest lucru poate să nu sune ca un număr uriaș, dar în criptomonede este un număr uriaș.

Seth: În primul rând, pe piețele tradiționale, acțiunile meme au cele mai bune performanțe. În al doilea rând, capacitatea de a conduce direct capturarea valorii și de a schimba fundamentele tokenului pentru a o face mai legată de captarea valorii reale poate fi mai mult decât sistemele dinamice ale piețelor bursiere tradiționale. Dar chiar și pe piața bursieră tradițională, Tesla a fost cea mai scurtă acțiune în 2013, 2014, deoarece oamenii au simțit că este o acțiune meme care și-a depășit cu mult potențialul din punct de vedere fundamental. Deci, în criptomonede, suntem mai capabili să obținem un proiect pentru a începe o perspectivă reală de captare a valorii fundamentale. Bonk este un exemplu excelent pe această listă, cu token-uri performante care au un impuls bun în ceea ce privește penetrarea fundamentală.

(6) Execuția tranzacționării tokenurilor și sincronizarea vânzării

Jason: O parte a muncii tale este să alegi tokenul potrivit. Mai sunt două lucruri care mă interesează, unul este când să vând jetoane și celălalt este cum să execut tranzacții. Și ce jetoane dețineți acum?

Cosmo: Randamentele în exces sunt generate de alegerea jetoanelor. Avantajul altor manageri poate fi achiziția de token-uri sau executarea de strategii, cum ar fi manageri neutri din punct de vedere al pieței, formatori de piață etc. Iar marea majoritate a performanței noastre provine din selecția tokenurilor, nu din execuția propriu-zisă. Adică, tranzacționam în principal spot, precum și unele instrumente derivate pentru a obține lichiditate în altă parte. Deoarece fondurile înregistrate în Statele Unite nu pot fi tranzacționate la burse internaționale. Anul acesta avem o zonă de investiții foarte diferită și eficientă este Ethereum. În luna mai, pozițiile ETH au fost stabilite în principal prin intermediul pieței de opțiuni. Argumentul la acea vreme a fost că toată lumea a fost dezamăgită de ETH, dar ETH este încă al doilea cel mai mare token după capitalizarea de piață, unde finanțele tradiționale intră pe orbita cripto și unde se află cele mai multe monede stabile. În ultimele șase sau șapte luni, a existat o mulțime de dezamăgiri în ceea ce privește performanța prețului ETH față de Bitcoin. De la Fundația Ethereum la liderii de proiect, ei încearcă să readucă ETH pe drumul cel bun și să cultive o mentalitate mai comercială.

Cosmo: Pot să o spun la un nivel mai înalt. Cea mai mare poziție a companiei noastre rămâne Solana. Rămânem foarte optimiști cu privire la Solana ca blockchain L1 lider. Acum exprimăm o mare parte din ceea ce credem despre alte jetoane prin DAT-uri. Deci, suntem cel mai mare investitor în Caner Equity Partners, în afară de SoftBank și Tether, care este o poziție mare pe care o deținem ca alternativă la Bitcoin și suntem, de asemenea, unul dintre cei mai mari investitori ancoră ai Bitine, așa că păstrați-o ca alternativă la ETH. Un token care a funcționat foarte bine în ultima vreme este Athena. Odată cu creșterea explozivă a monedelor stabile după adoptarea Legii privind monedele stabile, acesta este unul dintre lucrurile care este foarte interesant în ceea ce privește ghidarea și stabilirea spațiului monedelor stabile după adoptarea Legii privind monedele stabile din SUA. Paul Atkins a ținut un discurs despre finanțele descentralizate săptămâna trecută și fac presiuni pentru împrumuturi financiare descentralizate. Athena este foarte pro-ciclic într-un mediu pro-ciclic.

Jason: Înainte de a încheia acest subiect, vreau să vorbesc despre alte câteva lucruri despre DAT-uri, dar înainte de a încheia discuția despre token-uri și construirea portofoliului, când vindeți?

Seth: Când există un token cu fundamente puternice, creștere rapidă și performanță bună, atunci când are o scădere mare, riscăm să gestionăm acea poziție, care se ajustează la volatilitatea tokenului. De asemenea, avem revizuiri săptămânale ale portofoliului și sesiuni de gestionare a riscurilor pe scenarii macro, cripto de sus în jos, cele mai bune și cele mai slabe performanțe din top 100, ce funcționează și ce nu funcționează în portofoliu, propuneri de guvernanță, știri cheie, grafice pentru săptămâna respectivă, apoi selectăm fiecare token din portofoliu și tokenurile care sunt luate în considerare pentru includere sau au fost eliminate recent din portofoliu.

Cosmo: Începând cu gândirea mea despre managementul riscului, începând cu construcția portofoliului, există întotdeauna o viziune de sus în jos a locului în care ne aflăm pe piață, cât de mult vrem să investim într-o anumită industrie sau factor, cum ar fi capitalizare mare, capitalizare mică, finanțe descentralizate, finanțe nedescentralizate, L1 etc. Acest lucru joacă un rol important în construcția portofoliului nostru și în dimensiunea relativă, ceea ce poate determina unele decizii nespecifice. Dar dintr-o perspectivă de jos în sus, atunci când ne uităm la orice poziție în mod izolat, există un accent puternic pe proces și verificăm KPI-urile token-urilor noastre cel puțin o dată pe săptămână. Când investești în povești cu creștere ridicată, vrei ca acestea să ruleze. Dar când lucrurile se tranzacționează la evaluări extrem de mari, fundamentele trebuie să continue să se îmbunătățească, altfel va fi greu odată ce piața va mirosi semne de slăbiciune. Așa că acordăm o atenție deosebită urmăririi săptămânale. Nu aș vinde dacă veniturile ar scădea de la lună la lună timp de câteva săptămâni la rând, dar asta ar crește presiunea și ne-am întreba de ce și ne-am reconsidera dimensiunea pozițiilor noastre.

(7) Discuție despre DAT

Jason: Un lucru care există pe piața bursieră, dar nu există în criptomonede sunt relațiile cu investitorii. Poate exista un portal de relații cu investitorii, o echipă de relații cu investitorii, teleconferințe trimestriale. Nimic din toate acestea nu există în criptomonede și abia încep să văd câteva semne. Dacă un fondator care a emis un token ar asculta acest lucru, ce sfat i-ați da despre cum să gestioneze relațiile investitorilor cu fondurile de lichiditate?

Cosmo: Oamenii trebuie să înțeleagă că atunci când ai un token lichid, este o responsabilitate uriașă să faci acest lucru, pentru că este pe piața liberă chiar acum, așa că ar trebui să interacționezi cu acționarul tău final, care este deținătorul tokenului. Și pe măsură ce piața a început să se concentreze mai mult pe fundamente decât pe hype sau narațiune, echipele de management au început să realizeze că trebuie să se concentreze pe cultivarea unei baze sănătoase de acționari-investitori, așa că acest lucru a fost crucial pentru sănătatea pe termen lung a tokenului.

Seth: Sunt total de acord, este interesant că în timpul administrației anterioare, multe echipe se temeau să joace rolul de relații cu investitorii, deoarece le-ar face să pară suficient de puțin descentralizate. Acum că există un guvern care se mișcă în direcția corectă din punct de vedere politic, încurajând participarea echipelor, ceea ce încurajează mai multe echipe să ia în considerare funcția de relații cu investitorii, DAT-urile au jucat un rol important în acest sens.

Jason: Ar trebui ca fiecare fondator care deține un token, are o reputație și are fundamente să ia în considerare DAT-urile?

Seth: DAT-urile fac câteva lucruri, unul este să promoveze educația, să joace un rol important, să educe investitorii tradiționali despre ceea ce face protocolul, ce face Bitcoin, ETH, Hyperliquid, reducând în același timp unele fricțiuni. Multe fonduri de acțiuni tradiționale nu pot deține direct token-uri, iar multe token-uri nu au ETF-uri, iar ETF-urile actuale de obicei nu pot fi mizate și nu pot genera venituri. Așadar, DAT-urile depășesc o mulțime de fricțiuni, iar fluxul de finanțe tradiționale este uriaș în comparație cu fluxul de fonduri cripto-native. Dar, în timp, vor fi văzute mai multe punți ca acesta, iar apoi, după adoptarea Legii privind structura pieței, Fundația Heritage investește direct în token.

Jason: Privind DAT dintr-o perspectivă mai largă, industria are două puncte de vedere asupra lor. Una este o tendință de moment, iar cealaltă parte va spune că aceasta este noua realitate și trebuie să fii pregătit pentru

noul Seth : exact aceasta este calea care ne va conduce spre convergența pieței criptomonedelor și a finanțelor tradiționale. Mediul de reglementare și de politică se deschide și ar putea fi a doua cea mai mare oportunitate de creștere după AI. Și este mai direct și mai ușor de investit, mai accesibil și mai clar cu privire la locul în care să distribui fonduri. Fluxurile de capital observate în DAT au fost înainte ca fondurile tradiționale să poată intra în spațiul cripto-nativ. Deci, odată cu adoptarea Legii privind structura pieței, văzând MNAV (multiplu al valorii activului net) scăzând, ar putea exista o concentrare a marilor câștigători în fiecare ecosistem. Mai mult, va dura încă doi până la trei ani pentru ca fondurile tradiționale să intre pe piață și să poată participa direct la tranzacționarea de tokenuri. Deci aceste punți vor fi adoptate înainte de a obține suficientă claritate de reglementare pentru a participa direct.

Cosmo: Unul dintre cele mai puțin înțelese și mai puțin raportate lucruri despre DAT este că includerea Coinbase în indicele S&P 500 este un eveniment foarte revoluționar, deoarece acum toți managerii de active din lume care evaluează indicele S&P 500 trebuie să decidă brusc dacă doresc să-și suprapondereze, să reducă sau să-și aplatizeze deținerile de Bitcoin. Până atunci, puteți alege să-l ignorați până în aprilie. Dar acum, dacă gestionezi bani în lume, trebuie să-ți pese de criptomonede. Acest lucru se reflectă acum pe piață și îl puteți vedea în performanța Coinbase, Robin Hood, performanța IPO a Circle și apariția DAT și reacția puternică a pieței pe care au primit-o, așa că toate acestea fac parte din tendința generală pe care investitorii în acțiuni trebuie să aloce acum sau să decidă să aloce active digitale și aleg în mod clar să suprapondereze mai degrabă decât să fie plat sau subponderat.

(8) Integrarea criptomonedelor și a finanțelor tradiționale și tendințele viitoare

Jason: În cele din urmă, să vorbim despre ideea de integrare. Am văzut DAT și discuții precum Atkins despre lanțurile de pe piețele financiare și acțiunile din lanț, așa cum s-a văzut în achiziția Ninja Trader de către Kraken. Cum va arăta lumea peste câțiva ani?

Seth : Să presupunem că baza Coin își tokenizează acțiunile mai târziu în acest an sau la începutul anului viitor, iar această acțiune tokenizată este tranzacționată 24/7 cu suficientă lichiditate. Dacă sunteți un fond care deține acum acțiuni Coin și se tranzacționează doar de luni până vineri de la 9:30 la 4 ET, vă îndepliniți datoria fiduciară față de investitori deținând acțiuni tradiționale în loc de acțiuni tokenizate Coin care sunt lichide 24/7? Dacă există suficientă lichiditate, răspunsul este evident nu. Acest lucru va permite în cele din urmă oamenilor să intre în spațiul cripto și să poată deține acțiuni tokenizate. Apoi brokerii precum Robin Hood, Circle și băncile tradiționale fac același lucru. Acest lucru are ca rezultat un număr mare de acțiuni tradiționale care se tranzacționează 24/7 și, odată începute, foarte repede. Legea privind structura pieței ar putea fi o componentă cheie în realizarea acestui lucru. Nasdaq, NYSE înțeleg acest lucru, dar există câteva probleme operaționale reale acum. Jucătorii cripto-nativi au unele avantaje inerente, în timp ce alții trebuie să treacă printr-o curbă abruptă de învățare pentru a ține pasul. Acesta este viitorul și va veni în curând.

Jason: O ultimă întrebare, înainte de a încheia. Ce grupuri din criptomonede vor beneficia cel mai mult de aceste companii DAT?

Seth: Cred că toți participanții, toate marile ecosisteme financiare descentralizate. Când te gândești la ce sunt DAT-urile, acestea sunt fonduri care folosesc capital cât mai mult posibil pentru a maximiza randamentele. În finanțele descentralizate din zilele noastre, veți găsi multe oportunități interesante de câștig. Deci, oricine poate genera randamente excesive la un nivel rezonabil de risc va fi un beneficiar uriaș, fie că este vorba de randamentul stabil al Athena de 10%, fie de un furnizor de staking sau un furnizor de împrumuturi revolving.

Cosmo: În orice domeniu pe care oamenii îl pot evalua fundamental, finanțele descentralizate vor fi unul dintre domeniile cheie, stratul de bază, iar zona fierbinte care va apărea în curând este intersecția dintre inteligența artificială și criptomonede. Aceasta este o temă mare MAG 7 și una mare pentru piața tradițională. Există câteva oportunități foarte interesante la intersecția dintre AI și cripto, care este un domeniu bine stabilit pentru DAT-uri.

Faceți clic pentru a afla mai multe despre posturile de recrutare ale ChainCatcher

Citire recomandată:

558 de milioane de dolari în TON, VERB Transformarea într-o companie listată în Trezoreria TON: O interpretare cuprinzătoare a capitalului, ecologiei și riscului

cercul criptomonedelor, spunând povestea a 2 trilioane de dolari pentru Wall Street