Entrevista com Pantera Capital & CoinFund Liquidity Leader: A lógica de seleção de tokens do fundo e como os DATs capacitam DeFi

Título Original: O que os fundos líquidos estão comprando

Anfitrião: Jason Yanowitz, Império

Convidado: Seth Ginns , Cosmo Jiang

Compilado & Compilado por: Janna , ChainCatcher

Este artigo é compilado a partir de um programa de entrevistas em vídeo no Empire, um canal de propriedade da Blockworks, em 18 de agosto, e os convidados que participaram das entrevistas foram Seth Ginns, sócio-gerente e chefe de investimento de liquidez da CoinFund, e Cosmo Jiang, chefe de estratégia de token de liquidez da Pantera Capital. Eles conduziram discussões aprofundadas sobre tópicos como a lógica atual de seleção de fundos de liquidez e o impacto da tesouraria de ativos digitais (DATs) na indústria cripto. Seth sempre acreditou no valor fundamental e nos dividendos políticos do mercado cripto, e ele explora oportunidades de token com uma lógica de investimento semelhante a ações, acreditando firmemente que os DATs são uma ponte fundamental entre as finanças tradicionais e o campo cripto. O Cosmo é baseado no controle de risco, seleciona cuidadosamente tokens no mercado diferenciado atual, sempre ancorando fundamentos fundamentais, como fluxo de caixa, e é otimista sobre a interseção de IA e cripto, e os dois descrevem a situação atual e as perspetivas de desenvolvimento da indústria de fundos de liquidez cripto de diferentes perspetivas.

TL & DR

• é selecionar tokens com base em fundamentos, semelhante à análise de ações, por meio de negociação à vista e complementada por derivativos, com foco em infraestrutura de nível institucional e gerenciamento de risco.
• Seth e Cosmo estão otimistas com So lana, com o primeiro acreditando que Sol ana deve se tornar um blockchain L1 líder, e o segundo implantando Ethereum através de opções, já que o ETH é um ponto de entrada financeira tradicional e tem um catalisador para a transformação comercial.
• As stablecoins são uma área-chave, a Athena se destaca no campo das stablecoins descentralizadas, e a PSMA é um projeto focado em stablecoin, com superassinaturas significativas de ICO, que se beneficiarão da promoção de contas relevantes.
• Os DATs são uma ponte para o capital tradicional entrar no campo cripto, reduzindo o atrito de investimento e educando os investidores, já que casos como o Bitmine mostram que sua divulgação de informações é fundamental para atrair fundos.
• A integração de criptomoedas e finanças tradicionais está acelerando, ações tokenizadas serão negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, bolsas como a Nasdaq foram implantadas e as instituições tradicionais precisam se adaptar ao modelo de mercado de todos os climas.
• O ecossistema DeFi e a interseção de IA e cripto se beneficiarão dos DATs, que oferecem oportunidades de renda, que são temas populares nos mercados tradicionais e têm grande potencial.
• As políticas regulatórias promovem a padronização da indústria, os DATs estão em seus estágios iniciais e o grande capital tradicional começou a entrar no mercado, o que promoverá uma maior integração do mercado cripto e das finanças tradicionais a longo prazo.

(1) Definição e posicionamento institucional dos fundos de liquidez

Jason: Gostaria de começar pelo conceito de fundos de liquidez. Esta indústria sempre foi dominada por VCs, e cerca de 98% do capital institucional que flui para a indústria vai para VCs, e isso está mudando. O que é um fundo de liquidez? Qual é a estratégia de um fundo de liquidez? Quantos tokens você possui? Você está negociando ativamente ou mantendo esses tokens a longo prazo?

Seth: Uma dinâmica interessante em criptomoedas é que as empresas privadas têm um veículo de investimento líquido no qual qualquer pessoa pode investir relativamente cedo em seu ciclo de vida, que são os tokens. Eu cresci no mercado de ações público e, se eu começar a ver a infraestrutura institucional melhorar, então posso formar um fundo cripto líquido que realmente atenda aos padrões institucionais para esse espaço de token em expansão. No final da década passada, vi isso começar a surgir. No início de 2020, entrei para o CoinFund de Jake e Alex, que imita o que faço no espaço de ações, então avalia investimentos com base em fundamentos. A captura de valor era anteriormente alcançada através de tokens, com muito menos tokens. A Blockworks elaborou recentemente uma boa lista de verificação do que constitui um token de liquidez excelente, transparente e investido. Mas eles estão começando a se parecer mais com ações agora, onde você pode simular receita, chegar a preços-alvo e construir um portfólio focado em fundamentos. Além disso, agora há governos que estão promovendo políticas pró-criptomoedas, e no futuro elas se tornarão ações. Então, no mundo das criptomoedas, essa convergência e expansão das tabelas de capitalização de mercado e partes da estrutura de capital está sendo encenada.

Seth: Como uma empresa de investimento, a responsabilidade é encontrar as melhores oportunidades baseadas em fundamentos em termos de capital de risco e liquidez. Em termos de liquidez, implementamos uma estratégia de retorno absoluto. Então, investindo em oportunidades de crescimento de longo prazo, achamos que essas oportunidades estão visando um mercado muito grande, a equipe é excelente e há uma oportunidade de colher enormes retornos com base na avaliação fundamental ao longo de muitos anos. É aplicar as práticas básicas de fundos de hedge para investimentos líquidos em criptomoedas e, como esses tokens são líquidos, somos capazes de gerenciar o risco.

Jason: Quanta sobreposição existe entre a Cosmo e a gestão de fundos de ações públicas e a gestão de fundos de token líquidos?

Cosmo: Do meu ponto de vista, os dois são a mesma coisa. Talvez falemos primeiro sobre a classificação dos fundos de liquidez. As pessoas não têm plena consciência de que os diferentes tipos de fundos têm responsabilidades muito diferentes. Ao mais alto nível, existem fundos neutros em termos de mercado que visam gerar retornos sem qualquer risco direcional de mercado; Depois, há fundos de retorno mais absolutos cuja responsabilidade pode ser assumir algum risco direcional; Há também fundos longos puros, baseados em fundamentos, cujo papel é assumir muitos riscos direcionais e esperar obter retornos excessivos significativos nessa base. Isso é um pouco como o pensamento clássico de stock picking, escolhendo boas ações, neste caso, escolhendo bons tokens, que devem superar o mercado no longo prazo. A confusão agora é principalmente que, em um mercado tão volátil como as criptomoedas, o desempenho dos fundos direcionais pode, obviamente, ser muito volátil. Investir em cripto é muito atraente porque o mercado é altamente volátil, o que aumenta os retornos e spreads disponíveis para fundos neutros de mercado, então essa distinção é menos óbvia quando fundos neutros de mercado podem fazer enormes retornos de qualquer maneira. Além disso, nos últimos três anos, todos têm lidado com uma onda enorme, que é o aumento do domínio do Bitcoin. Em um mundo onde o Bitcoin é um dos 5% principais criptoativos, ele se torna uma referência.

(2) A contradição entre a dominância do Bitcoin e a gestão do

fundo Jason: Vamos falar sobre responsabilidades e como você gerencia a relação entre os investidores de fundos e a dominância do Bitcoin. Eu pergunto porque o Bitcoin é um dos ativos de melhor desempenho no mercado, mas os investidores de fundos não pagam aos gestores de fundos para apenas comprar Bitcoin no mercado aberto.

Cosmo: De certa forma, se você sabe que o Bitcoin será o ativo de melhor desempenho, você deve ir muito tempo no Bitcoin. Mas como um gestor de risco tentando construir um processo repetível ao longo de muitos anos, é improvável que tal processo permita que você detenha 100% do seu Bitcoin. É provável que você tenha um limite de gerenciamento de risco de longa data que funcione em um ambiente chamado convencional, o que pode significar que sua concentração máxima em qualquer token é de 25%, 30%, talvez 40%. Neste caso, se você detiver apenas 25% do Bitcoin, e o Bitcoin for o ativo de melhor desempenho, é claro que você terá um desempenho inferior ao Bitcoin. Então isso se torna um problema, especialmente quando o Bitcoin está mais acessível e é mais uma vez o ativo mais reconhecido. E o sucesso dos fundos líquidos está em os investidores de fundos escolherem o fundo certo para eles e, como gestor, você escolhe investidores de fundos que entendem o que você está tentando alcançar, caso contrário, você será pego nesses conflitos difíceis de lidar.

Seth: Há também uma dinâmica muito interessante em que o Bitcoin é como uma reportagem de capa da CNBC, e quando eles falam sobre cripto, isso aparece na capa do Wall Street Journal ou do Financial Times. Para a grande mídia, é isso que os atrai. Curiosamente, há muito impulso fundamental positivo nas finanças descentralizadas, espaço de stablecoin, com camadas de base muito inovadoras e empresas inovadoras surgindo, mas toda vez que houver uma ordem de compra no mercado, o governo Biden suprimirá esse espaço novamente, e então o dinheiro fluirá de altcoins para Bitcoin. Portanto, o foco no Bitcoin é dinâmico, e as pessoas se concentram no Bitcoin primeiro. Estamos entrando em um período de governo trazendo uma dinâmica mais positiva para as criptomoedas, mais rápido do que qualquer um aqui esperava. Obviamente, no final do primeiro trimestre, havia preocupações generalizadas sobre tarifas, mas à medida que essas preocupações começaram a diminuir, o mercado agora está começando a ver empolgação com as stablecoins. Quando um governo passa de ordens executivas para realmente impulsionar a agenda legislativa e investir capital político no desenvolvimento de criptomoedas, este é um momento de crescimento verdadeiramente inovador de longo prazo para criptomoedas.

Cosmo: Os ativos digitais são divididos em Bitcoin e tecnologia blockchain. O Bitcoin pode sobreviver, se desenvolver e ter sucesso independentemente do sucesso da tecnologia blockchain. Bitcoin basicamente tem pouco a ver com blockchain como uma tecnologia, exceto que ele roda no blockchain. São dois fatores de risco muito independentes, fatores fundamentais. Então, se você quer Bitcoin, você deve ir para um ETF Bitcoin. Se você quiser colocar as mãos na tecnologia blockchain, você terá que apostar que a tecnologia blockchain acabará tendo uma tonelada de casos de uso produtivos.

(3) Diferenciação de Mercado e Construção

de Portfólio Jason: Seth, quando você se junta ao Coin Fund, você compra 10 tokens à vontade, e 9 deles aumentarão. O mercado é muito diferente agora. Agora você escolhe cegamente 10 0 tokens, talvez apenas 2 subam e 98 não. Fale sobre o mercado ou a construção de portfólio.

Seth: É um bom mercado para fundos líquidos. Nesse ambiente, se você se esforçar, tiver boas conexões, participar de conferências de desenvolvedores e conseguir ver a direção da tecnologia, poderá obter recompensas muito boas. O maior revés nos últimos anos foi não ver esses fundamentos positivos refletidos nas valorizações dos tokens após o esforço. A premissa central do meu investimento em altcoins é que estas são oportunidades de crescimento a longo prazo, com um mercado-alvo enorme e em expansão, desenvolvedores e empreendedores muito experientes liderando esses negócios, e se uma startup entrar na rodada seed ou estágio Série A e for escolhida corretamente, esses investimentos devem superar significativamente um ativo de alta qualidade como o Bitcoin, embora o Bitcoin ainda tenha muito lado positivo.

Cosmo: O mercado ficou muito fragmentado este ano. Eu sou um gestor de portfólio em ações há muito tempo e estou acostumado a muita diversificação, mas este ano, a razão pela qual o Bitcoin tem tantos problemas em comparação com todos os outros tokens é que o Bitcoin subiu 24% este ano e, no final de julho, os 100 principais tokens caíram em média cerca de 30%. Então, em um mundo onde o token médio caiu 30% e o Bitcoin subiu 24%, o contraste fica muito louco, com apenas cerca de 5% dos 100 principais tokens subindo este ano. Então, de certa forma, é um mercado de escolha de token, mas a menos que seu token seja Bitcoin, boa sorte.

(4) Seleção de tokens e estratégia de negociação

Jason: Como você escolhe tokens? Quantos tokens você normalmente possui ao mesmo tempo?

Cosmo: No centro do que fazemos está a avaliação fundamental. Procuramos uma equipa de gestão em quem possamos confiar, que possa ser avaliada, e um modelo de negócio com um modelo económico único, ou um projeto que possa avaliar a sua condição económica futura. E o fluxo de caixa de todos os ativos é o que importa. Curiosamente, a discussão inicial sobre a captura de valor girou em torno de tokens que precisam ser recomprados se a receita for gerada, ou devolvidos aos detentores de tokens por meio de outros métodos, como staking. Eu tenho cerca de 10 a 15 tokens. A primeira metade da carteira, que é de 50% das posições, é de 5 tokens. Portanto, a concentração é bastante alta. Não importa em que campo eu esteja, terei um portfólio de 20 tokens. Mas, como analista solo, não posso analisar mais de 10 tokens, mas tenho os recursos e uma equipe forte, então posso escalar para 20.

Jason: Você continua falando sobre fundamentos, você pode elaborar sobre o que os fundamentos significam?

Seth: O crescimento é um fator-chave, e qualquer métrica on-chain é precificada quase instantaneamente. Se as métricas on-chain mudarem, como olhar para múltiplos de receita, se você olhar para Ave e seus múltiplos de receita, verá que, à medida que a receita aumenta, os múltiplos permanecem os mesmos, o que significa que o crescimento da receita é refletido no token em tempo real. Não haverá vantagem de um aumento de 25% na receita no último mês, pois isso já está precificado. O que precisa ser entendido é as oportunidades que estão chegando e se a receita provavelmente continuará a crescer a tal ritmo, se é provável que acelere ou desacelere. E os múltiplos refletem a aceleração ou desaceleração da receita. Se nos estágios iniciais de uma aceleração significativa real, os múltiplos são geralmente vistos acima do nível de negociação.

(5) Narrativas de mercado e a existência de tokens não fundamentais

Jason: Como você lida com a visão de que o mercado ainda é em grande parte orientado por narrativas?

Cosmo: A palavra narrativa é uma forma de os humanos pegarem atalhos, na verdade é um sistema mais complexo. E eu acho que há muitos fatores nisso, mas também há uma questão de prazo, e é provável que haja uma verdade por trás da "narrativa" que impulsiona a ação. Em um curto período de tempo, o mercado tende a ser impulsionado por narrativas, ou é fácil usar narrativas para explicar as coisas como elas acontecem depois. Mas, a longo prazo, os tokens com fundamentos mais sólidos superam significativamente aqueles com fundamentos menos sólidos. Temos um portfólio fundamentalmente sólido e, dos 400 principais tokens, pode haver 75 a 80 tokens que se encaixam nessa categoria, e esses tokens superaram seus homólogos fundamentalmente incorretos em cerca de 20% ou 30% em média este ano. Nos mercados tradicionais, isso pode não parecer um grande número, mas em cripto, é um número enorme.

Seth: Em primeiro lugar, nos mercados tradicionais, as ações de memes têm o melhor desempenho. Em segundo lugar, a capacidade de impulsionar diretamente a captura de valor e alterar os fundamentos do token para torná-lo mais vinculado à captura de valor real pode ser mais do que os sistemas dinâmicos dos mercados de ações tradicionais. Mas mesmo no mercado de ações tradicional, a Tesla foi a ação mais vendida em 2013, 2014 porque as pessoas sentiram que era uma ação meme que excedia em muito seu potencial de um ponto de vista fundamental. Assim, em criptomoedas, somos mais capazes de fazer com que um projeto inicie uma perspetiva real de captura de valor fundamental. Bonk é um ótimo exemplo nesta lista, com tokens de bom desempenho tendo bom impulso avançado em termos de penetração fundamental.

(6) Execução de negociação de token e tempo de venda

Jason: Parte do seu trabalho é escolher o token certo. Há duas outras coisas em que estou interessado, uma é quando vender tokens e a outra é como executar negociações. E quais tokens você possui agora?

Cosmo: O excesso de retornos é gerado pela escolha de tokens. A vantagem de outros gestores pode ser a aquisição de tokens ou a execução de estratégias, como gestores neutros de mercado, criadores de mercado, etc. E a grande maioria do nosso desempenho vem da seleção de tokens, não da execução real. Ou seja, negociamos principalmente à vista, bem como alguns derivativos para obter liquidez em outros lugares. Porque os fundos registados nos Estados Unidos não podem ser negociados em bolsas internacionais. Este ano temos uma área de investimento muito diferente e eficaz é o Ethereum. Em maio, as posições ETH foram estabelecidas principalmente através do mercado de opções. O argumento na época era que todos estavam dececionados com o ETH, mas o ETH ainda é o segundo maior token por capitalização de mercado, onde as finanças tradicionais entram na órbita cripto e onde a maioria das stablecoins estão localizadas. Nos últimos seis ou sete meses, houve muita deceção no desempenho do preço da ETH contra o Bitcoin. Da Fundação Ethereum aos líderes de projeto, eles estão tentando colocar a ETH de volta nos trilhos e cultivar uma mentalidade mais comercial.

Cosmo: Posso dizê-lo a um nível superior. A maior posição da nossa empresa continua a ser Solana. Continuamos muito otimistas com Solana como o blockchain L1 líder. Agora expressamos muito do que pensamos sobre outros tokens através de DATs. Portanto, somos o maior investidor na Caner Equity Partners, além do SoftBank e do Tether, que é uma grande posição que mantemos como alternativa ao Bitcoin, e também somos um dos maiores investidores âncora da Bitine, então o mantemos como uma alternativa ao ETH. Um token que tem tido um desempenho muito bom recentemente é o Athena. Com o crescimento explosivo das stablecoins após a aprovação da Lei das Stablecoin, esta é uma das coisas que é muito empolgante em orientar e estabelecer o espaço das stablecoin após a aprovação da Lei das Stablecoin dos EUA. Paul Atkins deu uma palestra sobre finanças descentralizadas na semana passada, e eles estão realmente pressionando por empréstimos de finanças descentralizadas. O Athena é muito pró-cíclico num ambiente pró-cíclico.

Jason: Antes de encerrar este tópico, quero falar sobre algumas outras coisas sobre DATs, mas antes de terminar a discussão sobre tokens e construção de portfólio, quando você vende?

Seth: Quando há um token com fundamentos fortes, crescimento rápido e bom desempenho, quando ele tem uma grande queda, corremos o risco de gerenciar essa posição, que se ajusta à volatilidade do token. Também temos revisões semanais de portfólio e sessões de gerenciamento de risco em cenários macro, cripto top-down, desempenho superior e inferior no top 100, o que funciona e não funciona no portfólio, propostas de governança, principais notícias, gráficos para a semana e, em seguida, seleciona cada token no portfólio e tokens que estão sendo considerados para inclusão ou foram recentemente removidos do portfólio.

Cosmo: Começando com meu pensamento sobre gestão de risco, começando com a construção de portfólio, há sempre uma visão de cima para baixo de onde estamos no mercado, quanto queremos investir em qualquer setor ou fator em particular, como big cap, small cap, finanças descentralizadas, finanças não descentralizadas, L1s, etc. Isso desempenha um papel importante na construção do nosso portfólio e tamanho relativo, o que pode impulsionar algumas decisões não específicas ou não bottom-up. Mas, de uma perspetiva de baixo para cima, quando olhamos para qualquer posição isoladamente, há um forte foco no processo, e verificamos os KPIs de nossos tokens pelo menos uma vez por semana. Ao investir em histórias de alto crescimento, queira que elas corram. Mas quando as coisas estão sendo negociadas a avaliações extremamente altas, os fundamentos devem continuar a melhorar, caso contrário, será difícil quando o mercado sentir sinais de fraqueza. Por isso, prestamos muita atenção ao acompanhamento semanal. Eu não venderia se a receita caísse mês a mês por várias semanas seguidas, mas isso aumentaria a pressão e nos perguntaríamos por que e reconsideraríamos o tamanho de nossas posições.

(7) Discussão sobre DATs

Jason: Uma coisa que existe no mercado de ações, mas não existe em criptomoedas são as relações com investidores. Pode haver um portal de relações com investidores, uma equipe de relações com investidores, teleconferências de resultados trimestrais. Nada disso existe em cripto, e estou apenas começando a ver alguns sinais. Se um fundador que emitiu um token estivesse ouvindo isso, que conselho você daria a eles sobre como gerenciar as relações de investidores com fundos de liquidez?

Cosmo: As pessoas têm que perceber que quando você tem um token líquido, é uma grande responsabilidade fazê-lo, porque ele está no mercado aberto agora, então você deve interagir com seu stakeholder final, que é o seu detentor de token. E à medida que o mercado começou a se concentrar mais em fundamentos do que puro hype ou narrativa, as equipes de gestão começaram a perceber que tinham que se concentrar em cultivar uma base saudável de acionistas-investidores, então isso era crucial para a saúde de longo prazo do token.

Seth: Concordo totalmente, é interessante que, durante o governo anterior, muitas equipes tinham medo de desempenhar o papel de relações com investidores porque isso as faria parecer menos descentralizadas o suficiente. Agora que há um governo se movendo na direção certa do ponto de vista político, incentivando a participação das equipes, o que incentiva mais equipes a considerar a função de relações com investidores, os DATs têm desempenhado um grande papel nisso.

Jason: Todo fundador que possui um token, tem uma reputação e tem fundamentos agora deve considerar DATs?

Seth: Os DATs estão fazendo algumas coisas, uma é promover a educação, desempenhar um papel importante, educar os investidores tradicionais sobre o que o protocolo está fazendo, o que Bitcoin, ETH, Hyperliquid está fazendo, ao mesmo tempo em que reduz algum atrito. Muitos fundos de ações tradicionais não podem deter diretamente tokens, e muitos tokens não têm ETFs, e os ETFs atuais geralmente não podem ser apostados e gerar renda. Assim, os DATs superam muitos atritos e o fluxo das finanças tradicionais é enorme em comparação com o fluxo de fundos criptonativos. Mas, com o tempo, mais pontes como essa serão vistas e, após a aprovação da Lei de Estrutura de Mercado, a Heritage Foundation investe diretamente no token.

Jason: Olhando para os DATs de uma perspetiva mais ampla, a indústria tem duas visões sobre eles. Um é uma tendência momentânea, e o outro lado dirá que esta é a nova realidade e você tem que estar pronto para

o novo Seth: este é exatamente o caminho que nos levará à convergência do mercado de criptomoedas e finanças tradicionais. O ambiente regulamentar e político está a abrir-se e pode ser a segunda maior oportunidade de crescimento a seguir à IA. E é mais direto e investível, mais acessível e mais claro sobre onde aplicar fundos. Os fluxos de capital vistos nos DATs eram anteriores aos fundos tradicionais serem capazes de entrar no espaço cripto-nativo. Assim, com a aprovação da Lei de Estrutura de Mercado, vendo o MNAV (múltiplo de valor patrimonial líquido) cair, pode haver alguma concentração de grandes vencedores em cada ecossistema. Além disso, ainda levará de dois a três anos para que os fundos tradicionais entrem no mercado e possam participar diretamente da negociação de tokens. Por conseguinte, estas pontes serão aprovadas antes de se obter clareza regulamentar suficiente para participar diretamente.

Cosmo: Uma das coisas menos compreendidas e menos relatadas sobre DATs é que a inclusão da Coinbase no índice S&P 500 é um evento muito inovador, porque agora todos os gestores de ativos no mundo que avaliam o índice S&P 500 de repente têm que decidir se querem sobreponderar, reduzir ou achatar suas participações em Bitcoin. Até lá, pode optar por ignorá-lo até abril. Mas agora, se você gerencia qualquer dinheiro no mundo, você tem que se preocupar com criptomoedas. Isso agora se reflete no mercado, e você pode vê-lo no desempenho da Coinbase, Robin Hood, no desempenho do IPO da Circle, e no surgimento do DAT e na forte reação do mercado que receberam, então tudo isso faz parte da tendência geral de que os investidores de ações agora devem alocar ou decidir alocar ativos digitais, e eles estão claramente escolhendo sobrepeso em vez de flat ou underweight.

(8) A integração de cripto e finanças tradicionais e tendências futuras

Jason: Finalmente, vamos falar sobre a ideia de integração. Vimos DATs e conversas como Atkins sobre cadeias nos mercados financeiros e ações na cadeia, como visto na aquisição da Ninja Trader pela Kraken. Como será o mundo daqui a alguns anos?

Seth: Digamos que a base de moedas tokenize suas ações no final deste ano ou no início do ano que vem, e essa ação tokenizada seja negociada 24 horas por dia, 7 dias por semana, com liquidez suficiente. Se você é um fundo que agora detém ações da Coin e só é negociado de segunda a sexta-feira das 9:30 às 4 ET, você está cumprindo seu dever fiduciário para com os investidores mantendo ações tradicionais em vez de ações tokenizadas da Coin que são líquidas 24 horas por dia, 7 dias por semana? Se houver liquidez suficiente, a resposta é obviamente não. Isso eventualmente permitirá que as pessoas entrem no espaço cripto e possam manter ações tokenizadas. Em seguida, corretoras como Robin Hood, Circle e bancos tradicionais fazem o mesmo. Isso resulta em um grande número de ações tradicionais que são negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, e uma vez iniciadas, muito rapidamente. A Lei da Estrutura do Mercado poderá ser uma componente essencial para alcançar este objetivo. Nasdaq, NYSE entendem isso, mas há alguns problemas operacionais reais agora. Os jogadores nativos de criptomoedas têm algumas vantagens inerentes, enquanto outros precisam passar por uma curva de aprendizado íngreme para acompanhar. Este é o futuro, e virá em breve.

Jason: Uma última pergunta, antes de concluir. Quais grupos em cripto se beneficiarão mais dessas empresas de DATs?

Seth: Eu acho que todos os participantes, todos os grandes ecossistemas de finanças descentralizadas. Quando você pensa no que são DATs, eles são fundos que aplicam capital tanto quanto possível para maximizar os retornos. Em finanças descentralizadas nos dias de hoje, você encontrará muitas oportunidades de ganhos interessantes. Assim, qualquer pessoa que possa gerar retornos excessivos em um nível razoável de risco será um grande beneficiário, seja o rendimento estável de 10% da Athena, ou um provedor de staking ou um provedor de empréstimo rotativo.

Cosmo: Qualquer área que as pessoas possam avaliar fundamentalmente, as finanças descentralizadas serão uma das áreas-chave, a camada base, e a área quente que aparecerá em breve é a interseção de inteligência artificial e criptomoedas. Este é um grande tema MAG 7 e um grande para o mercado tradicional. Existem algumas oportunidades muito interessantes na interseção de IA e cripto, que é uma área bem estabelecida para DATs.

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