Entrevista con Pantera Capital y CoinFund Líder en liquidez: la lógica de selección de tokens del fondo y cómo los DAT empoderan a DeFi

Título original: Lo que los fondos líquidos están comprando

Anfitrión: Jason Yanowitz, Empire

Invitado: Seth Ginns, Cosmo Jiang

Compilado y compilado por: Janna, ChainCatcher

Este artículo se compiló a partir de un programa de entrevistas en video en Empire, un canal propiedad de Blockworks, el 18 de agosto, y los invitados que participaron en las entrevistas fueron Seth Ginns, socio gerente y jefe de inversión de liquidez en CoinFund, y Cosmo Jiang, jefe de estrategia de tokens de liquidez en Pantera Capital. Llevaron a cabo discusiones en profundidad sobre temas como la lógica actual de selección de fondos de liquidez y el impacto de la tesorería de activos digitales (DAT) en la industria de las criptomonedas. Seth siempre ha creído en el valor fundamental y los dividendos políticos del mercado de criptomonedas, y explora las oportunidades de tokens con una lógica de inversión similar a la de las acciones, creyendo firmemente que los DAT son un puente clave entre las finanzas tradicionales y el campo de las criptomonedas. Cosmo se basa en el control de riesgos, selecciona cuidadosamente los tokens en el mercado diferenciado actual, siempre anclando los fundamentos básicos como el flujo de caja, y es optimista sobre la intersección de la IA y las criptomonedas, y los dos describen la situación actual y las perspectivas de desarrollo de la industria de fondos de liquidez criptográfica desde diferentes perspectivas.

TL & DR

• es seleccionar tokens basados en fundamentos, similares al análisis de acciones, a través de operaciones al contado y complementadas con derivados, centrándose en la infraestructura de grado institucional y la gestión de riesgos.
• Seth y Cosmo son optimistas sobre So lana, el primero cree que se espera que Sol ana se convierta en una cadena de bloques L1 líder, y el segundo implementa Ethereum a través de opciones, ya que ETH es un punto de entrada financiero tradicional y tiene un catalizador para la transformación comercial.
• Las stablecoins son un área clave, Athena destaca en el campo de las stablecoins descentralizadas, y PSMA es un proyecto centrado en las stablecoins, con importantes sobresuscripciones de ICO, que se beneficiará de la promoción de los proyectos de ley pertinentes.
• Los DAT son un puente para que el capital tradicional ingrese al campo de las criptomonedas, reduciendo la fricción de inversión y educando a los inversores, ya que casos como Bitmine muestran que su divulgación de información es clave para atraer fondos.
• La integración de las criptomonedas y las finanzas tradicionales se está acelerando, las acciones tokenizadas se negociarán las 24 horas del día, los 7 días de la semana, se han implementado intercambios como Nasdaq y las instituciones tradicionales deben adaptarse al modelo de mercado para todo clima.
• El ecosistema DeFi y la intersección de la IA y las criptomonedas se beneficiarán de los DAT, que brindan oportunidades de ingresos, que son temas populares en los mercados tradicionales y tienen un gran potencial.
• Las políticas regulatorias promueven la estandarización de la industria, los DAT se encuentran en sus primeras etapas y el gran capital tradicional ha comenzado a ingresar al mercado, lo que promoverá una mayor integración del mercado de criptomonedas y las finanzas tradicionales a largo plazo.

(1) Definición y posicionamiento institucional de los fondos de liquidez

Jason: Me gustaría comenzar con el concepto de fondos de liquidez. Esta industria siempre ha estado dominada por los capitalistas de riesgo, y alrededor del 98% del capital institucional que fluye hacia la industria se destina a los capitalistas de riesgo, y eso está cambiando. ¿Qué es un fondo de liquidez? ¿Cuál es la estrategia de un fondo de liquidez? ¿Cuántos tokens tienes? ¿Está operando activamente o manteniendo estos tokens a largo plazo?

Seth: Una dinámica interesante en las criptomonedas es que las empresas privadas tienen un vehículo de inversión líquido en el que cualquiera puede invertir relativamente temprano en su ciclo de vida, y son los tokens. Crecí en el mercado de valores público, y si empiezo a ver que la infraestructura institucional mejora, entonces puedo formar un fondo criptográfico líquido que realmente cumpla con los estándares institucionales para este espacio de tokens en expansión. A finales de la década pasada, vi que esto comenzaba a surgir. A principios de 2020, me uní a CoinFund de Jake y Alex, que imita lo que hago en el espacio de renta variable, por lo que evalúa las inversiones en función de los fundamentos. La captura de valor se lograba anteriormente a través de tokens, con muchos menos tokens. Blockworks ha elaborado recientemente una buena lista de verificación de lo que constituye un token de liquidez excelente, transparente e invertible. Pero ahora están empezando a parecerse más a las acciones, donde se pueden simular los ingresos, llegar a precios objetivo y construir una cartera centrada en los fundamentos. Además, ahora hay gobiernos que están promoviendo políticas a favor de las criptomonedas, y en el futuro se convertirán en acciones. Entonces, en el mundo de las criptomonedas, se está organizando esta convergencia y expansión de las tablas de capitalización de mercado y las partes de la estructura de capital.

Seth: Como empresa de inversión, la responsabilidad es encontrar las mejores oportunidades basadas en los fundamentos en términos de capital de riesgo y liquidez. En términos de liquidez, implementamos una estrategia de retorno absoluto. Por lo tanto, al invertir en oportunidades de crecimiento a largo plazo, creemos que esas oportunidades se dirigen a un mercado muy grande, el equipo es excelente y existe la oportunidad de obtener enormes rendimientos basados en la evaluación fundamental durante muchos años. Es aplicar las prácticas básicas de los fondos de cobertura a las inversiones líquidas en criptomonedas, y debido a que estos tokens son líquidos, podemos administrar el riesgo.

Jason: ¿Cuánta superposición hay entre Cosmo y la gestión de fondos de capital público y la gestión de fondos de tokens líquidos?

Cosmo: Desde mi punto de vista, los dos son lo mismo. Quizás hablemos primero de la clasificación de los fondos de liquidez. La gente no es plenamente consciente de que los diferentes tipos de fondos tienen responsabilidades muy diferentes. En el nivel más alto, existen fondos neutrales para el mercado que tienen como objetivo generar rendimientos sin ningún riesgo direccional del mercado; Luego hay fondos de rendimiento más absoluto cuya responsabilidad puede ser asumir algún riesgo direccional; También hay fondos largos puros basados en fundamentales cuya función es asumir una gran cantidad de riesgo direccional y esperar obtener un exceso de rendimiento significativo sobre esa base. Esto es un poco como el pensamiento clásico de selección de acciones, elegir buenas acciones, en este caso, elegir buenos tokens, que deberían superar al mercado a largo plazo. La confusión ahora es principalmente que en un mercado tan volátil como el de las criptomonedas, el rendimiento de los fondos direccionales obviamente puede ser muy volátil. Invertir en criptomonedas es muy atractivo porque el mercado es muy volátil, lo que aumenta los rendimientos y los diferenciales disponibles para los fondos neutrales del mercado, por lo que esta distinción es menos obvia cuando los fondos neutrales del mercado pueden obtener grandes rendimientos de todos modos. Además, en los últimos tres años, todo el mundo ha estado lidiando con una gran ola, que es el aumento del dominio de Bitcoin. En un mundo donde Bitcoin es uno de los 5% principales de los criptoactivos, se convierte en un punto de referencia.

(2) La contradicción entre el dominio de Bitcoin y la gestión de fondos

Jason: Hablemos de las responsabilidades y de cómo se gestiona la relación entre los inversores de fondos y el dominio de Bitcoin. Pregunto porque Bitcoin es uno de los activos con mejor rendimiento en el mercado, pero los inversores de fondos no pagan a los administradores de fondos para que simplemente compren Bitcoin en el mercado abierto.

Cosmo: En cierto modo, si sabe que Bitcoin será el activo con mejor rendimiento, debería ir en largo en Bitcoin. Pero como administrador de riesgos que intenta construir un proceso repetible durante muchos años, es poco probable que dicho proceso le permita mantener el 100% de su Bitcoin. Es probable que tenga un umbral de gestión de riesgos de larga data que funcione en un entorno llamado convencional, lo que podría significar que su concentración máxima en cualquier token es del 25%, 30%, tal vez 40%. En este caso, si solo tiene el 25% de Bitcoin, y Bitcoin es el activo con mejor rendimiento, por supuesto, tendrá un rendimiento inferior al de Bitcoin. Así que esto se convierte en un problema, especialmente cuando Bitcoin es más accesible y vuelve a ser el activo más reconocido. Y el éxito de los fondos líquidos radica en que los inversores de fondos elijan el fondo adecuado para ellos y, como gestor, eliges inversores de fondos que entiendan lo que estás tratando de lograr, de lo contrario te verás atrapado en estos difíciles conflictos con los que lidiar.

Seth: También hay una dinámica muy interesante en la que Bitcoin es como una historia de portada de CNBC, y cuando hablan de criptomonedas, aparece en la portada del Wall Street Journal o el Financial Times. Para los principales medios de comunicación, esto es lo que les atrae. Curiosamente, hay mucho impulso fundamental positivo en el espacio de las finanzas descentralizadas, las stablecoins, con capas base muy innovadoras y empresas innovadoras emergentes, pero cada vez que hay una orden de compra en el mercado, la administración Biden suprimirá este espacio nuevamente, y luego el dinero fluirá de las altcoins a Bitcoin. Entonces, el enfoque en Bitcoin es dinámico, y la gente se enfoca primero en Bitcoin. Estamos entrando en un período de gobierno que trae una dinámica más positiva a las criptomonedas, más rápido de lo que nadie esperaba. Obviamente, al final del primer trimestre, hubo preocupaciones generalizadas sobre los aranceles, pero a medida que estas preocupaciones comenzaron a disminuir, el mercado ahora está comenzando a ver entusiasmo por las monedas estables. Cuando un gobierno pasa de las órdenes ejecutivas a impulsar realmente la agenda legislativa e invertir capital político en el desarrollo de las criptomonedas, este es un momento de crecimiento a largo plazo verdaderamente innovador para las criptomonedas.

Cosmo: Los activos digitales se dividen en Bitcoin y tecnología blockchain. Bitcoin puede sobrevivir, desarrollarse y tener éxito independientemente del éxito de la tecnología blockchain. Bitcoin básicamente tiene poco que ver con blockchain como tecnología, excepto que se ejecuta en blockchain. Son dos factores de riesgo muy independientes, factores fundamentales. Entonces, si quieres Bitcoin, debes optar por un ETF de Bitcoin. Si desea tener en sus manos la tecnología blockchain, tendrá que apostar a que la tecnología blockchain eventualmente tendrá un montón de casos de uso productivos.

(3) Diferenciación del mercado y construcción de carteras

Jason: Seth, cuando te unes a Coin Fund, compras 10 tokens a voluntad y 9 de ellos subirán. El mercado es muy diferente ahora. Ahora eliges ciegamente 10 0 fichas, tal vez solo 2 subirán y 98 no. Hable sobre el mercado o la creación de carteras.

Seth: Es un buen mercado para los fondos líquidos. En este entorno, si te esfuerzas, tienes buenas conexiones, participas en conferencias de desarrolladores y puedes ver la dirección de la tecnología, puedes obtener muy buenas recompensas. El mayor revés en los últimos años ha sido no ver estos fundamentos positivos reflejados en las valoraciones de los tokens después de esforzarse. La premisa central de mi inversión en altcoins es que se trata de oportunidades de crecimiento a largo plazo, con un mercado objetivo enorme y en expansión, desarrolladores y empresarios muy inteligentes que lideran estos negocios, y si una startup entra en la ronda inicial o en la etapa de Serie A y se elige correctamente, estas inversiones deberían superar significativamente a un activo de alta calidad como Bitcoin, aunque Bitcoin todavía tiene muchas ventajas.

Cosmo: El mercado ha estado realmente fragmentado este año. He sido administrador de carteras en acciones durante mucho tiempo y estoy acostumbrado a mucha diversificación, pero este año, la razón por la que Bitcoin tiene tantos problemas en comparación con todos los demás tokens es que Bitcoin ha subido un 24% este año, y a fines de julio, los 100 tokens principales habían bajado un promedio de alrededor del 30%. Entonces, en un mundo donde el token promedio ha bajado un 30% y Bitcoin ha subido un 24%, el contraste se vuelve bastante loco, con solo alrededor del 5% de los 100 tokens principales subiendo este año. Entonces, en cierto modo, es un mercado de selección de tokens, pero a menos que su token sea Bitcoin, buena suerte.

(4) Selección de tokens y estrategia comercial

Jason: ¿Cómo eliges los tokens? ¿Cuántos tokens sueles tener a la vez?

Cosmo: En el centro de lo que hacemos está la evaluación fundamental. Buscamos un equipo directivo en el que podamos confiar, que pueda ser evaluado, y un modelo de negocio con un modelo económico único, o un proyecto que pueda evaluar su condición económica futura. Y el flujo de caja de todos los activos es lo que importa. Curiosamente, la discusión inicial sobre la captura de valor giró en torno a los tokens que deben recomprarse si se generan ingresos o devolverse a los titulares de tokens a través de otros métodos, como el staking. Tengo entre 10 y 15 fichas. La primera mitad de la cartera, que es el 50% de las posiciones, es de 5 tokens. Así que la concentración es bastante alta. No importa en qué campo esté, tendré una cartera de 20 tokens. Pero como analista en solitario, no puedo analizar más de 10 tokens, pero tengo los recursos y un equipo sólido, por lo que puedo escalar a 20.

Jason: Sigues hablando de fundamentos, ¿puedes explicar qué significan los fundamentos?

Seth: El crecimiento es un factor clave, y cualquier métrica on-chain tiene un precio casi instantáneo. Si las métricas en cadena cambian, como mirar los múltiplos de ingresos, si observa Ave y sus múltiplos de ingresos, verá que a medida que aumentan los ingresos, los múltiplos siguen siendo los mismos, lo que significa que el crecimiento de los ingresos se refleja en el token en tiempo real. No habrá ninguna ventaja de un aumento del 25% en los ingresos en el último mes, ya que esto ya está descontado. Lo que hay que entender son las oportunidades que se avecinan y si es probable que los ingresos sigan creciendo a ese ritmo, si es probable que se aceleren o desaceleren. Y los múltiplos reflejan la aceleración o desaceleración de los ingresos. Si se encuentra en las primeras etapas de una aceleración significativa real, los múltiplos generalmente se ven por encima del nivel de negociación.

(5) Narrativas del mercado y la existencia de tokens no fundamentales

Jason: ¿Cómo lidia con la opinión de que el mercado todavía está impulsado en gran medida por la narrativa?

Cosmo: La palabra narrativa es una forma para que los humanos tomen atajos, en realidad es un sistema más complejo. Y creo que hay muchos factores en esto, pero también hay una cuestión de marco de tiempo, y es probable que haya una verdad detrás de la "narrativa" que impulsa la acción. En un corto período de tiempo, el mercado tiende a ser impulsado por narrativas, o es fácil usar narrativas para explicar las cosas a medida que suceden después. Pero a largo plazo, los tokens con fundamentos más sólidos superan significativamente a los que tienen fundamentos menos sólidos. Tenemos una cartera fundamentalmente sólida, y de los 400 tokens principales, puede haber entre 75 y 80 tokens que encajen en esta categoría, y estos tokens han superado a sus contrapartes fundamentalmente poco sólidas en aproximadamente un 20% o 30% en promedio este año. En los mercados tradicionales, esto puede no parecer un gran número, pero en criptografía, es un número enorme.

Seth: En primer lugar, en los mercados tradicionales, las acciones de memes son las que mejor se comportan. En segundo lugar, la capacidad de impulsar directamente la captura de valor y cambiar los fundamentos de los tokens para que estén más vinculados a la captura de valor real puede ser más que los sistemas dinámicos de los mercados bursátiles tradicionales. Pero incluso en el mercado de valores tradicional, Tesla fue la acción más corta en 2013, 2014 porque la gente sintió que era una acción de memes que superaba con creces su potencial desde un punto de vista fundamental. Entonces, en criptomonedas, somos más capaces de lograr que un proyecto inicie una perspectiva real de captura de valor fundamental. Bonk es un gran ejemplo en esta lista, con tokens de buen rendimiento que tienen un buen impulso hacia adelante en términos de penetración fundamental.

(6) Ejecución de operaciones de tokens y tiempo de venta

Jason: Parte de su trabajo es elegir el token correcto. Hay otras dos cosas que me interesan, una es cuándo vender tokens y la otra es cómo ejecutar operaciones. ¿Y qué tokens tienes ahora?

Cosmo: Los rendimientos excesivos se generan por la elección de tokens. La ventaja de otros gestores puede ser la adquisición de tokens o la ejecución de estrategias, como gestores neutrales del mercado, creadores de mercado, etc. Y la gran mayoría de nuestro rendimiento proviene de la selección de tokens, no de la ejecución real. Es decir, operamos principalmente al contado, así como algunos derivados para obtener liquidez en otros lugares. Porque los fondos registrados en los Estados Unidos no se pueden negociar en bolsas internacionales. Este año tenemos un área de inversión muy diferente y efectiva es Ethereum. En mayo, las posiciones de ETH se establecieron principalmente a través del mercado de opciones. El argumento en ese momento era que todos estaban decepcionados con ETH, pero ETH sigue siendo el segundo token más grande por capitalización de mercado, donde las finanzas tradicionales ingresan a la órbita criptográfica y donde se encuentran la mayoría de las monedas estables. En los últimos seis o siete meses, ha habido mucha decepción en el desempeño del precio de ETH frente a Bitcoin. Desde la Fundación Ethereum hasta los líderes de los proyectos, están tratando de volver a encarrilar ETH y cultivar una mentalidad más comercial.

Cosmo: Puedo decirlo a un nivel superior. La posición más grande de nuestra empresa sigue siendo Solana. Seguimos siendo muy optimistas sobre Solana como la cadena de bloques L1 líder. Ahora expresamos mucho de lo que pensamos sobre otros tokens a través de DATs. Así que somos el mayor inversor en Caner Equity Partners además de SoftBank y Tether, que es una gran posición que mantenemos como alternativa a Bitcoin, y también somos uno de los mayores inversores ancla de Bitine, así que mantenlo como una alternativa a ETH. Un token que ha tenido un rendimiento muy bueno recientemente es Athena. Con el crecimiento explosivo de las stablecoins tras la aprobación de la Ley de Stablecoins, esta es una de las cosas que es muy emocionante de guiar y establecer el espacio de las stablecoins tras la aprobación de la Ley de Stablecoins de EE.UU. Paul Atkins dio una charla sobre finanzas descentralizadas la semana pasada, y realmente están presionando por préstamos financieros descentralizados. Athena es muy procíclico en un entorno procíclico.

Jason: Antes de concluir este tema, quiero hablar sobre algunas otras cosas sobre los DAT, pero antes de terminar la discusión sobre tokens y creación de carteras, ¿cuándo vendes?

Seth: Cuando hay un token con fundamentos sólidos, crecimiento rápido y buen rendimiento, cuando tiene una gran caída, gestionamos el riesgo de esa posición, que se ajusta a la volatilidad del token. También tenemos revisiones semanales de cartera y sesiones de gestión de riesgos sobre macro, escenarios criptográficos de arriba hacia abajo, rendimiento superior e inferior en el top 100, qué funciona y qué no funciona en la cartera, propuestas de gobernanza, noticias clave, gráficos para la semana, y luego selecciona cada token en la cartera y los tokens que se están considerando para su inclusión o que se han eliminado recientemente de la cartera.

Cosmo: Comenzando con mi pensamiento sobre la gestión de riesgos, comenzando con la construcción de carteras, siempre hay una visión de arriba hacia abajo de dónde estamos en el mercado, cuánto queremos invertir en cualquier industria o factor en particular, como gran capitalización, pequeña capitalización, finanzas descentralizadas, finanzas no descentralizadas, L1, etc. Esto juega un papel importante en la construcción de nuestra cartera y en el tamaño relativo, lo que puede impulsar algunas decisiones no específicas o no ascendentes. Pero desde una perspectiva de abajo hacia arriba, cuando miramos cualquier posición de forma aislada, hay un fuerte enfoque en el proceso y verificamos los KPI de nuestros tokens al menos una vez a la semana. Cuando inviertas en historias de alto crecimiento, quieres que se ejecuten. Pero cuando las cosas cotizan a valoraciones extremadamente altas, los fundamentos deben seguir mejorando, de lo contrario será difícil una vez que el mercado huela signos de debilidad. Por lo tanto, prestamos mucha atención al seguimiento semanal. No vendería si los ingresos cayeran mes a mes durante varias semanas seguidas, pero eso aumentaría la presión y nos preguntaríamos por qué y reconsideraríamos el tamaño de nuestras posiciones.

(7) Discusión sobre los DAT

Jason: Una cosa que existe en el mercado de valores pero que no existe en las criptomonedas son las relaciones con los inversores. Puede haber un portal de relaciones con los inversores, un equipo de relaciones con los inversores, conferencias telefónicas trimestrales sobre ganancias. Nada de esto existe en las criptomonedas, y estoy empezando a ver algunas señales. Si un fundador que emitió un token estuviera escuchando esto, ¿qué consejo le daría sobre cómo gestionar las relaciones con los inversores con los fondos de liquidez?

Cosmo: La gente tiene que darse cuenta de que cuando tienes un token líquido, es una gran responsabilidad hacerlo, porque está en el mercado abierto en este momento, por lo que debes interactuar con tu parte interesada final, que es tu poseedor de tokens. Y a medida que el mercado comenzó a centrarse más en los fundamentos que en la pura exageración o narrativa, los equipos de gestión comenzaron a darse cuenta de que tenían que centrarse en cultivar una base saludable de accionistas-inversores, por lo que esto era crucial para la salud a largo plazo del token.

Seth: Totalmente de acuerdo, es interesante que durante la administración anterior, muchos equipos tenían miedo de desempeñar el papel de relaciones con los inversores porque los haría parecer menos descentralizados. Ahora que hay un gobierno que se mueve en la dirección correcta desde una perspectiva política, fomentando la participación del equipo, lo que alienta a más equipos a considerar la función de relaciones con los inversores, los DAT han jugado un papel importante en esto.

Jason: ¿Deberían todos los fundadores que poseen un token, tienen una reputación y tienen fundamentos ahora considerar los DAT?

Seth: Los DAT están haciendo un par de cosas, una es promover la educación, desempeñar un papel importante, educar a los inversores tradicionales sobre lo que está haciendo el protocolo, lo que está haciendo Bitcoin, ETH, Hyperliquid, al mismo tiempo que reduce algunas fricciones. Muchos fondos de acciones tradicionales no pueden mantener tokens directamente, y muchos tokens no tienen ETF, y los ETF actuales generalmente no se pueden apostar ni generar ingresos. Por lo tanto, los DAT superan muchas fricciones, y el flujo de las finanzas tradicionales es enorme en comparación con el flujo de fondos cripto-nativos. Pero con el tiempo, se verán más puentes como este, y luego, después de la aprobación de la Ley de Estructura del Mercado, la Fundación Heritage invierte directamente en el token.

Jason: Mirando los DAT desde una perspectiva más amplia, la industria tiene dos puntos de vista sobre ellos. Una es una tendencia momentánea, y el otro lado dirá que esta es la nueva realidad y que hay que estar preparado para

el nuevo Seth: este es exactamente el camino que nos llevará hacia la convergencia del mercado de criptomonedas y las finanzas tradicionales. El entorno regulatorio y político se está abriendo y podría ser la segunda mayor oportunidad de crecimiento después de la IA. Y es más directo e invertible, más accesible y más claro sobre dónde desplegar los fondos. Los flujos de capital observados en los DAT fueron antes de que los fondos tradicionales pudieran ingresar al espacio cripto-nativo. Entonces, con la aprobación de la Ley de Estructura del Mercado, al ver caer el MNAV (múltiplo del valor liquidativo), podría haber cierta concentración de grandes ganadores en cada ecosistema. Además, los fondos tradicionales tardarán entre dos y tres años en entrar en el mercado y poder participar directamente en el comercio de tokens. Por lo tanto, estos puentes se pasarán antes de que se obtenga suficiente claridad regulatoria para participar directamente.

Cosmo: Una de las cosas menos entendidas y menos reportadas sobre los DAT es que la inclusión de Coinbase en el índice S&P 500 es un evento muy innovador, porque ahora todos los administradores de activos del mundo que comparan el índice S&P 500 de repente tienen que decidir si quieren sobreponderar, reducir o aplanar sus tenencias de Bitcoin. Hasta entonces, puede optar por ignorarlo hasta abril. Pero ahora, si administras dinero en el mundo, debes preocuparte por las criptomonedas. Esto ahora se refleja en el mercado, y se puede ver en el desempeño de Coinbase, Robin Hood, el desempeño de la OPI de Circle y la aparición de DAT y la fuerte reacción del mercado que han recibido, por lo que todo esto es parte de la tendencia general de que los inversores en acciones ahora deben asignar o decidir asignar activos digitales, y claramente están eligiendo sobreponderar en lugar de plana o infraponderar.

(8) La integración de las criptomonedas y las finanzas tradicionales y las tendencias futuras

Jason: Finalmente, hablemos de la idea de integración. Hemos visto DAT y charlas como Atkins sobre cadenas en los mercados financieros y acciones en la cadena, como se ve en la adquisición de Ninja Trader por parte de Kraken. ¿Cómo será el mundo dentro de unos años?

Seth : Digamos que Coin base tokeniza sus acciones a finales de este año o principios del próximo, y estas acciones tokenizadas se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana con suficiente liquidez. Si usted es un fondo que ahora tiene acciones de Coin y solo cotiza de lunes a viernes de 9:30 a 4 ET, ¿está cumpliendo con su deber fiduciario con los inversores al tener acciones tradicionales en lugar de acciones tokenizadas de Coin que son líquidas las 24 horas del día, los 7 días de la semana? Si hay suficiente liquidez, la respuesta es obviamente no. Esto eventualmente permitirá a las personas ingresar al espacio criptográfico y poder mantener acciones tokenizadas. Luego, corredores como Robin Hood, Circle y los bancos tradicionales hacen lo mismo. Esto da como resultado una gran cantidad de acciones tradicionales que se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y una vez iniciadas, muy rápidamente. La Ley de Estructura del Mercado podría ser un componente clave para lograrlo. Nasdaq, NYSE entienden esto, pero ahora hay algunos problemas operativos reales. Los jugadores nativos de criptomonedas tienen algunas ventajas inherentes, mientras que otros necesitan pasar por una curva de aprendizaje empinada para mantenerse al día. Este es el futuro, y llegará pronto.

Jason: Una última pregunta, antes de concluir. ¿Qué grupos de criptomonedas se beneficiarán más de estas empresas de DATs?

Seth: Creo que todos los participantes, todos los grandes ecosistemas de finanzas descentralizadas. Cuando piensas en lo que son los DAT, son fondos que despliegan capital tanto como sea posible para maximizar los rendimientos. En las finanzas descentralizadas en estos días, encontrará muchas oportunidades de ganancias interesantes. Por lo tanto, cualquiera que pueda generar rendimientos excesivos a un nivel razonable de riesgo será un gran beneficiario, ya sea el rendimiento estable de Athena del 10%, o un proveedor de participación o un proveedor de préstamos renovables.

Cosmo: Cualquier área que la gente pueda evaluar fundamentalmente, las finanzas descentralizadas será una de las áreas clave, la capa base, y el área caliente que pronto aparecerá es la intersección de la inteligencia artificial y la criptomoneda. Este es un gran tema de MAG 7 y uno grande para el mercado tradicional. Hay algunas oportunidades muy interesantes en la intersección de la IA y las criptomonedas, que es un área bien establecida para los DAT.

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