Wywiad z liderem płynności Pantera Capital i CoinFund: Logika wyboru tokenów funduszu i jak DAT wzmacniają DeFi

Tytuł oryginalny: What Liquid Funds Are Buying

Prowadzący: Jason Yanowitz, Empire

Gość: Seth Ginns , Cosmo Jiang

Skompilowane i skompilowane przez: Janna , ChainCatcher

Ten artykuł został skompilowany z programu wywiadów wideo na Empire, kanale należącym do Blockworks, 18 sierpnia, a gośćmi biorącymi udział w wywiadach byli Seth Ginns, partner zarządzający i szef inwestycji w płynność w CoinFund oraz Cosmo Jiang, szef strategii tokenów płynności w Pantera Capital. Przeprowadzili oni dogłębne dyskusje na takie tematy, jak obecna logika wyboru funduszy płynnościowych oraz wpływ skarbca aktywów cyfrowych (DAT) na branżę kryptowalutową. Seth zawsze wierzył w fundamentalną wartość i dywidendy polityczne rynku kryptowalut i bada możliwości tokenów z logiką inwestycyjną podobną do akcji, mocno wierząc, że DAT są kluczowym pomostem między tradycyjnymi finansami a dziedziną kryptowalut. Cosmo opiera się na kontroli ryzyka, starannie wybiera tokeny na obecnym, zróżnicowanym rynku, zawsze zakotwiczając podstawowe podstawy, takie jak przepływy pieniężne, i jest optymistycznie nastawiony do skrzyżowania sztucznej inteligencji i kryptowalut, a oba nakreślają obecną sytuację i perspektywy rozwoju branży funduszy płynności kryptowalut z różnych perspektyw.

TL & DR

• jest wybór tokenów w oparciu o fundamenty, podobnie jak w przypadku analizy giełdowej, poprzez handel oparty na spot i uzupełniony instrumentami pochodnymi, koncentrując się na infrastrukturze klasy instytucjonalnej i zarządzaniu ryzykiem.
• Zarówno Seth, jak i Cosmo są byczo nastawieni do So lana, przy czym pierwszy z nich uważa, że Sol ana ma stać się wiodącym blockchainem L1, a drugi wdraża Ethereum za pomocą opcji, ponieważ ETH jest tradycyjnym finansowym punktem wejścia i ma katalizator transformacji komercyjnej.
• Stablecoiny są kluczowym obszarem, Athena wyróżnia się w dziedzinie zdecentralizowanych stablecoinów, a PSMA jest projektem skoncentrowanym na stablecoinach, ze znacznymi nadsubskrypcjami ICO, które skorzystają na promocji odpowiednich rachunków.
• DAT są pomostem dla tradycyjnego kapitału, który pozwala mu wejść na rynek kryptowalut, zmniejszając tarcia inwestycyjne i edukując inwestorów, ponieważ przypadki takie jak Bitmine pokazują, że ujawnienie ich informacji jest kluczem do przyciągnięcia funduszy.
• Integracja kryptowalut i tradycyjnych finansów przyspiesza, tokenizowane akcje będą przedmiotem obrotu 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, giełdy takie jak Nasdaq zostały wdrożone, a tradycyjne instytucje muszą dostosować się do modelu rynku na każdą pogodę.
• Ekosystem DeFi oraz skrzyżowanie sztucznej inteligencji i kryptowalut skorzystają na DAT, które zapewniają możliwości uzyskania dochodu, które są popularnymi tematami na tradycyjnych rynkach i mają ogromny potencjał.
• Polityka regulacyjna sprzyja standaryzacji branży, DAT są na wczesnym etapie, a na rynek zaczął wchodzić tradycyjny duży kapitał, co w dłuższej perspektywie będzie sprzyjać dalszej integracji rynku kryptowalut i tradycyjnych finansów.

(1) Definicja i pozycja instytucjonalna funduszy płynnościowych

Jason: Chciałbym zacząć od koncepcji funduszy płynnościowych. Ta branża zawsze była zdominowana przez VC, a około 98% kapitału instytucjonalnego napływającego do branży trafia do VC i to się zmienia. Co to jest fundusz płynnościowy? Jaka jest strategia funduszu płynnościowego? Ile tokenów posiadasz? Czy aktywnie handlujesz, czy trzymasz te tokeny przez długi czas?

Seth: Interesującą dynamiką w kryptowalutach jest to, że prywatne firmy mają płynny instrument inwestycyjny, w który każdy może zainwestować stosunkowo wcześnie w swoim cyklu życia, a są to tokeny. Dorastałem na giełdzie publicznej i jeśli zacznę dostrzegać poprawę infrastruktury instytucjonalnej, mogę stworzyć płynny fundusz kryptowalutowy, który naprawdę spełnia standardy instytucjonalne dla tej rozwijającej się przestrzeni tokenów. Pod koniec ubiegłej dekady zauważyłem, że zaczyna się to pojawiać. Na początku 2020 roku dołączyłem do CoinFund Jake'a i Alexa, który naśladuje to, co robię w przestrzeni akcji, a więc ocenia inwestycje w oparciu o fundamenty. Przechwytywanie wartości było wcześniej osiągane za pomocą tokenów, przy znacznie mniejszej liczbie tokenów. Blockworks przygotował niedawno dobrą listę kontrolną tego, co stanowi doskonały, przejrzysty i możliwy do inwestowania token płynności. Ale teraz zaczynają one bardziej przypominać akcje, w których można symulować przychody, ustalać ceny docelowe i budować portfel skoncentrowany na fundamentach. Co więcej, istnieją obecnie rządy, które promują politykę pro-kryptowalutową, a w przyszłości staną się one akcjami. Tak więc w świecie kryptowalut ta konwergencja i ekspansja tabel kapitalizacji rynkowej i części struktury kapitałowej jest inscenizowana.

Seth: Jako firma inwestycyjna, jesteśmy odpowiedzialni za znalezienie najlepszych, opartych na fundamentach możliwości w zakresie kapitału wysokiego ryzyka i płynności. Jeśli chodzi o płynność, wdrażamy strategię absolutnej stopy zwrotu. Inwestując w długoterminowe możliwości rozwoju, uważamy, że są one skierowane na bardzo duży rynek, zespół jest doskonały i istnieje możliwość uzyskania ogromnych zwrotów w oparciu o ocenę fundamentalną na przestrzeni wielu lat. Ma to na celu zastosowanie podstawowych praktyk funduszy hedgingowych do płynnych inwestycji w kryptowaluty, a ponieważ te tokeny są płynne, jesteśmy w stanie zarządzać ryzykiem.

Jason: W jakim stopniu Cosmo pokrywa się z zarządzaniem funduszami akcji publicznych i zarządzaniem funduszami płynnych tokenów?

Cosmo: Z mojego punktu widzenia te dwie rzeczy są takie same. Być może najpierw porozmawiajmy o klasyfikacji funduszy płynnościowych. Ludzie nie do końca zdają sobie sprawę z tego, że różne rodzaje funduszy mają bardzo różne obowiązki. Na najwyższym poziomie znajdują się fundusze neutralne rynkowo, które mają na celu generowanie zwrotów bez żadnego ryzyka rynkowego; Istnieją też bardziej fundusze stopy zwrotu, których odpowiedzialność może polegać na podjęciu pewnego ryzyka kierunkowego; Istnieją również czyste, oparte na fundamentach długie fundusze, których rolą jest podejmowanie dużego ryzyka kierunkowego i nadzieja na osiągnięcie na tej podstawie znaczących nadwyżek zysków. Przypomina to trochę klasyczne myślenie o wybieraniu akcji, wybieranie dobrych akcji, w tym przypadku wybieranie dobrych tokenów, które w dłuższej perspektywie powinny osiągać lepsze wyniki niż rynek. Zamieszanie polega obecnie głównie na tym, że na rynku tak zmiennym jak kryptowaluty, wyniki funduszy kierunkowych mogą być oczywiście bardzo zmienne. Inwestowanie w kryptowaluty jest bardzo atrakcyjne, ponieważ rynek jest bardzo niestabilny, co zwiększa zyski i spready dostępne dla funduszy neutralnych rynkowo, więc to rozróżnienie jest mniej oczywiste, gdy fundusze neutralne rynkowo i tak mogą osiągnąć ogromne zyski. Co więcej, w ciągu ostatnich trzech lat wszyscy mieli do czynienia z ogromną falą, jaką jest wzrost dominacji Bitcoina. W świecie, w którym Bitcoin jest jednym z 5% najlepszych aktywów kryptograficznych, staje się punktem odniesienia.

(2) Sprzeczność między dominacją Bitcoina a zarządzaniem funduszem

Jason: Porozmawiajmy o obowiązkach i o tym, jak zarządzasz relacjami między inwestorami funduszy a dominacją Bitcoina. Pytam, ponieważ Bitcoin jest jednym z najlepiej radzących sobie aktywów na rynku, ale inwestorzy funduszy nie płacą zarządzającym funduszami za kupowanie Bitcoinów na otwartym rynku.

Cosmo: W pewnym sensie, jeśli wiesz, że Bitcoin będzie najlepiej radzącym sobie aktywem, powinieneś zająć długą pozycję na Bitcoinie. Ale jako menedżer ryzyka, który próbuje zbudować powtarzalny proces przez wiele lat, taki proces raczej nie pozwoli Ci na utrzymanie 100% swoich Bitcoinów. Jest prawdopodobne, że masz długotrwały próg zarządzania ryzykiem, który działa w tak zwanym konwencjonalnym środowisku, co może oznaczać, że Twoja maksymalna koncentracja na dowolnym tokenie wynosi 25%, 30%, może 40%. W takim przypadku, jeśli posiadasz tylko 25% Bitcoina, a Bitcoin jest najlepiej radzącym sobie aktywem, oczywiście osiągniesz gorsze wyniki niż Bitcoin. Staje się to więc problemem, zwłaszcza gdy Bitcoin jest bardziej dostępny i po raz kolejny jest najbardziej rozpoznawalnym aktywem. Sukces funduszy płynnych polega na tym, że inwestorzy wybierają odpowiedni dla siebie fundusz, a jako zarządzający wybierasz inwestorów funduszy, którzy rozumieją, co próbujesz osiągnąć, w przeciwnym razie zostaniesz wplątany w te trudne konflikty, z którymi musisz sobie poradzić.

Seth: Istnieje również bardzo interesująca dynamika, w której Bitcoin jest czymś w rodzaju okładki CNBC, a kiedy mówią o kryptowalutach, pojawia się to na okładce Wall Street Journal lub Financial Times. Dla mediów głównego nurtu to jest to, co do nich przemawia. Co ciekawe, w zdecentralizowanych finansach, przestrzeni stablecoinów, z bardzo innowacyjnymi warstwami bazowymi i pojawiającymi się innowacyjnymi firmami, istnieje wiele pozytywnego impetu fundamentalnego, ale za każdym razem, gdy na rynku pojawia się zlecenie kupna, administracja Bidena ponownie stłumi tę przestrzeń, a następnie pieniądze będą płynąć z altcoinów do Bitcoina. Tak więc skupienie się na Bitcoinie jest dynamiczne, a ludzie najpierw skupiają się na Bitcoinie. Wchodzimy w okres, w którym rząd wprowadza bardziej pozytywną dynamikę do kryptowalut, szybciej niż ktokolwiek się tutaj spodziewał. Oczywiście pod koniec pierwszego kwartału pojawiły się powszechne obawy dotyczące taryf, ale gdy obawy te zaczęły ustępować, rynek zaczyna teraz dostrzegać podekscytowanie stablecoinami. Kiedy rząd przechodzi od rozporządzeń wykonawczych do faktycznego forsowania agendy legislacyjnej i inwestowania kapitału politycznego w rozwój kryptowalut, jest to naprawdę przełomowy długoterminowy moment wzrostu dla kryptowalut.

Cosmo: Aktywa cyfrowe dzielą się na Bitcoin i technologię blockchain. Bitcoin może przetrwać, rozwijać się i odnosić sukcesy niezależnie od sukcesu technologii blockchain. Bitcoin w zasadzie ma niewiele wspólnego z blockchainem jako technologią, poza tym, że działa na blockchainie. Są to dwa bardzo niezależne czynniki ryzyka, czynniki fundamentalne. Więc jeśli chcesz Bitcoina, powinieneś wybrać Bitcoin ETF. Jeśli chcesz dostać w swoje ręce technologię blockchain, musisz się założyć, że technologia blockchain w końcu będzie miała mnóstwo produktywnych przypadków użycia.

(3) Zróżnicowanie rynku i budowa portfela

Jason: Seth, kiedy dołączasz do Coin Fund, kupujesz 10 tokenów do woli, a 9 z nich wzrośnie. Rynek jest teraz zupełnie inny. Teraz wybierasz na ślepo 10 0 tokenów, może tylko 2 pójdą w górę, a 98 nie. Porozmawiaj o rynku lub budowaniu portfolio.

Seth: To dobry rynek dla płynnych funduszy. W tym środowisku, jeśli włożysz wysiłek, masz dobre kontakty, bierzesz udział w konferencjach dla programistów i jesteś w stanie zobaczyć kierunek technologii, możesz uzyskać bardzo dobre nagrody. Największym niepowodzeniem w ciągu ostatnich kilku lat było to, że po włożeniu wysiłku te pozytywne fundamenty nie znalazły odzwierciedlenia w wycenach tokenów. Podstawowym założeniem mojej inwestycji w altcoiny jest to, że są to długoterminowe możliwości wzrostu, z ogromnym i rozwijającym się rynkiem docelowym, bardzo doświadczonymi programistami i przedsiębiorcami prowadzącymi te firmy, a jeśli startup wejdzie w rundę zalążkową lub fazę serii A i zostanie prawidłowo wybrany, inwestycje te powinny znacznie przewyższyć aktywa wysokiej jakości, takie jak Bitcoin, chociaż Bitcoin nadal ma wiele zalet.

Cosmo: Rynek jest w tym roku naprawdę rozdrobniony. Od dłuższego czasu zarządzam portfelem akcji i jestem przyzwyczajony do dużej dywersyfikacji, ale w tym roku powodem, dla którego Bitcoin ma tak wiele problemów w porównaniu ze wszystkimi innymi tokenami, jest to, że Bitcoin wzrósł w tym roku o 24%, a do końca lipca 100 najlepszych tokenów spadło średnio o około 30%. Tak więc w świecie, w którym przeciętny token spadł o 30%, a Bitcoin wzrósł o 24%, kontrast staje się dość szalony, a tylko około 5% ze 100 najlepszych tokenów idzie w górę w tym roku. Tak więc w pewnym sensie jest to rynek wyboru tokenów, ale jeśli Twoim tokenem nie jest Bitcoin, powodzenia.

(4) Wybór tokenów i strategia handlowa

Jason: Jak wybrać tokeny? Ile tokenów zazwyczaj posiadasz w tym samym czasie?

Cosmo: U podstaw tego, co robimy, leży fundamentalna ocena. Poszukujemy zespołu zarządzającego, któremu możemy zaufać, któremu możemy podlegać ocenie, a także modelu biznesowego z unikalnym modelem ekonomicznym lub projektu, który może ocenić jego przyszłą kondycję ekonomiczną. A liczy się przepływ pieniężny wszystkich aktywów. Co ciekawe, początkowa dyskusja na temat przechwytywania wartości obracała się wokół tokenów, które należy odkupić, jeśli generowane są przychody, lub zwracane posiadaczom tokenów za pomocą innych metod, takich jak staking. Posiadam około 10 do 15 tokenów. Pierwsza połowa portfela, czyli 50% pozycji, to 5 tokenów. Tak więc stężenie jest dość wysokie. Bez względu na to, w jakiej dziedzinie się znajdę, będę miał portfel 20 tokenów. Ale jako samodzielny analityk nie mogę przeanalizować więcej niż 10 tokenów, ale mam zasoby i silny zespół, więc mogę skalować do 20.

Jason: Ciągle mówisz o podstawach, czy mógłbyś wyjaśnić, co oznaczają podstawy?

Seth: Wzrost jest kluczowym czynnikiem, a każdy wskaźnik on-chain jest wyceniany niemal natychmiast. Jeśli metryki on-chain ulegną zmianie, na przykład patrząc na mnożniki przychodów, jeśli spojrzysz na Ave i jego mnożniki przychodów, zobaczysz, że wraz ze wzrostem przychodów mnożniki pozostają takie same, co oznacza, że wzrost przychodów jest odzwierciedlony w tokenie w czasie rzeczywistym. Nie będzie żadnej korzyści z 25% wzrostu przychodów w ostatnim miesiącu, ponieważ jest to już uwzględnione w cenach. To, co należy zrozumieć, to pojawiające się możliwości i to, czy przychody będą nadal rosły w takim tempie, czy prawdopodobnie przyspieszą, czy spowolnią. A mnożniki odzwierciedlają przyspieszenie lub spowolnienie przychodów. Jeśli jest to we wczesnych stadiach naprawdę znaczącego przyspieszenia, mnożniki są zwykle widoczne powyżej poziomu handlowego.

(5) Narracje rynkowe i istnienie tokenów innych niż fundamentalne

Jason: Jak radzisz sobie z poglądem, że rynek jest nadal w dużej mierze napędzany narracją?

Cosmo: Słowo narracja jest dla ludzi sposobem na pójście na skróty, w rzeczywistości jest to bardziej złożony system. Myślę, że składa się na to wiele czynników, ale jest też kwestia ram czasowych i prawdopodobnie za "narracją", która napędza akcję, kryje się prawda. W krótkim czasie rynek ma tendencję do bycia napędzanym przez narracje lub łatwo jest użyć narracji do wyjaśnienia rzeczy tak, jak się później dzieją. Jednak w dłuższej perspektywie tokeny o solidniejszych fundamentach znacznie przewyższają te o mniej solidnych fundamentach. Mamy solidny fundamentalnie portfel, a spośród 400 najlepszych tokenów może być od 75 do 80 tokenów, które pasują do tej kategorii, a tokeny te przewyższyły w tym roku swoje fundamentalnie niesolidne odpowiedniki średnio o około 20% lub 30%. Na tradycyjnych rynkach może to nie brzmieć jak ogromna liczba, ale w kryptowalutach jest to ogromna liczba.

Seth: Po pierwsze, na tradycyjnych rynkach najlepiej radzą sobie akcje memów. Po drugie, zdolność do bezpośredniego kierowania przechwytywaniem wartości i zmiany fundamentów tokenów, aby były one bardziej powiązane z rzeczywistym przechwytywaniem wartości, może być większa niż dynamiczne systemy tradycyjnych rynków akcji. Ale nawet na tradycyjnym rynku akcji Tesla była najbardziej shortowaną akcją w 2013 i 2014 roku, ponieważ ludzie uważali, że jest to akcja memowa, która znacznie przekracza jej potencjał z fundamentalnego punktu widzenia. Tak więc w przypadku kryptowalut jesteśmy bardziej zdolni do uzyskania projektu, który zapoczątkuje prawdziwą fundamentalną perspektywę przechwytywania wartości. Bonk jest doskonałym przykładem na tej liście, z dobrze radzącymi sobie tokenami o dobrym pędzie naprzód pod względem fundamentalnej penetracji.

(6) Realizacja transakcji tokenami i czas sprzedaży

Jason: Częścią Twojej pracy jest wybór odpowiedniego tokena. Są dwie inne rzeczy, które mnie interesują, jedna to to, kiedy sprzedać tokeny, a druga to sposób realizacji transakcji. A jakie tokeny posiadasz teraz?

Cosmo: Nadwyżki zwrotów są generowane przez wybór tokenów. Zaletą innych zarządzających może być nabywanie tokenów lub realizacja strategii, takich jak menedżerowie neutralni rynkowo, animatorzy rynku itp. A zdecydowana większość naszych wyników pochodzi z selekcji tokenów, a nie z faktycznej realizacji. Oznacza to, że handlujemy głównie spotami, a także niektórymi instrumentami pochodnymi, aby uzyskać płynność gdzie indziej. Ponieważ fundusze zarejestrowane w Stanach Zjednoczonych nie mogą być przedmiotem obrotu na giełdach międzynarodowych. W tym roku mamy do czynienia z zupełnie innym i efektywnym obszarem inwestycyjnym, jakim jest Ethereum. W maju pozycje ETH zostały ustanowione głównie za pośrednictwem rynku opcji. Argumentem w tamtym czasie było to, że wszyscy byli rozczarowani ETH, ale ETH jest nadal drugim co do wielkości tokenem pod względem kapitalizacji rynkowej, gdzie tradycyjne finanse wchodzą na orbitę kryptowalut i gdzie znajduje się większość stablecoinów. W ciągu ostatnich sześciu lub siedmiu miesięcy nastąpiło wiele rozczarowań wynikami cenowymi ETH w stosunku do Bitcoina. Od Fundacji Ethereum po liderów projektów, starają się przywrócić ETH na właściwe tory i kultywować bardziej komercyjny sposób myślenia.

Cosmo: Mogę to powiedzieć na wyższym poziomie. Największą pozycją naszej firmy pozostaje Solana. Pozostajemy bardzo optymistycznie nastawieni do Solany jako wiodącego blockchaina L1. Teraz wyrażamy wiele z tego, co myślimy o innych tokenach za pomocą DAT. Jesteśmy więc największym inwestorem w Caner Equity Partners oprócz SoftBank i Tether, co jest dużą pozycją, którą utrzymujemy jako alternatywę dla Bitcoina, a także jednym z największych inwestorów kotwicznych Bitine, więc trzymamy go jako alternatywę dla ETH. Jednym z tokenów, który ostatnio radzi sobie bardzo dobrze, jest Athena. Wraz z gwałtownym wzrostem stablecoinów po uchwaleniu ustawy o stablecoinach, jest to jedna z rzeczy, która jest bardzo ekscytująca w kierowaniu i ustanawianiu przestrzeni stablecoinów po uchwaleniu amerykańskiej ustawy o stablecoinach. Paul Atkins wygłosił w zeszłym tygodniu przemówienie na temat zdecentralizowanych finansów, a oni naprawdę naciskają na zdecentralizowane pożyczki finansowe. Atena jest bardzo procykliczna w środowisku procyklicznym.

Jason: Zanim zakończę ten temat, chciałbym porozmawiać o kilku innych rzeczach na temat DAT, ale zanim zakończę dyskusję na temat tokenów i budowania portfela, kiedy sprzedajesz?

Seth: Kiedy istnieje token o silnych fundamentach, szybkim wzroście i dobrych wynikach, gdy ma duży spadek, zarządzamy ryzykiem tej pozycji, która dostosowuje się do zmienności tokena. Mamy również cotygodniowe przeglądy portfela i sesje zarządzania ryzykiem dotyczące makro, odgórnych scenariuszy kryptowalut, najlepszych i najgorszych wyników w pierwszej setce, tego, co działa, a co nie działa w portfelu, propozycji zarządzania, kluczowych wiadomości, wykresów na tydzień, a następnie wybieramy każdy token w portfelu i tokeny, które są rozważane do włączenia lub zostały niedawno usunięte z portfela.

Cosmo: Zaczynając od mojego myślenia o zarządzaniu ryzykiem, zaczynając od budowy portfela, zawsze istnieje odgórny pogląd na to, gdzie jesteśmy na rynku, ile chcemy zainwestować w daną branżę lub czynnik, taki jak duża kapitalizacja, mała kapitalność, zdecentralizowane finanse, niezdecentralizowane finanse, L1 itp. Odgrywa to ważną rolę w konstrukcji naszego portfela i jego względnej wielkości, co może prowadzić do podejmowania niektórych niekonkretnych lub nieoddolnych decyzji. Ale z perspektywy oddolnej, kiedy patrzymy na każdą pozycję z osobna, kładzie się duży nacisk na proces i sprawdzamy KPI naszych tokenów co najmniej raz w tygodniu. Inwestując w historie o wysokim wzroście, chciej, aby działały. Ale kiedy rzeczy są notowane przy wyjątkowo wysokich wycenach, fundamenty muszą nadal się poprawiać, w przeciwnym razie będzie ciężko, gdy rynek wyczuje oznaki słabości. Dlatego zwracamy szczególną uwagę na cotygodniowe śledzenie. Nie sprzedawałbym, gdyby przychody spadały z miesiąca na miesiąc przez kilka tygodni z rzędu, ale to zwiększyłoby presję i zadalibyśmy sobie pytanie, dlaczego tak się dzieje i ponownie rozważyli wielkość naszych pozycji.

(7) Dyskusja na temat DAT

Jason: Jedną z rzeczy, która istnieje na giełdzie, ale nie istnieje w kryptowalutach, są relacje inwestorskie. Może istnieć portal relacji inwestorskich, zespół ds. relacji inwestorskich, telekonferencje poświęcone wynikom kwartalnym. Nic z tego nie istnieje w kryptowalutach i dopiero zaczynam dostrzegać pewne oznaki. Gdyby słuchał tego założyciel, który wyemitował token, jaką radę dałbyś mu, jak zarządzać relacjami inwestorskimi z funduszami płynnościowymi?

Cosmo: Ludzie muszą zdać sobie sprawę, że kiedy masz płynny token, to jest to ogromna odpowiedzialność, ponieważ jest on teraz na otwartym rynku, więc powinieneś wchodzić w interakcje ze swoim ostatecznym interesariuszem, którym jest posiadacz tokena. A gdy rynek zaczął skupiać się bardziej na fundamentach niż na czystym szumie lub narracji, zespoły zarządzające zaczęły zdawać sobie sprawę, że muszą skupić się na kultywowaniu zdrowej bazy akcjonariuszy-inwestorów, co miało kluczowe znaczenie dla długoterminowej kondycji tokena.

Seth: Całkowicie się zgadzam, to ciekawe, że podczas poprzedniej administracji wiele zespołów bało się odgrywać rolę relacji inwestorskich, ponieważ sprawiłoby to, że wyglądałyby na mniej zdecentralizowane. Teraz, gdy rząd zmierza we właściwym kierunku z perspektywy politycznej, zachęcając zespoły do uczestnictwa, co zachęca więcej zespołów do rozważenia funkcji relacji inwestorskich, DAT odegrały w tym dużą rolę.

Jason: Czy każdy założyciel, który posiada token, ma reputację i fundamenty, powinien teraz rozważyć DAT?

Seth: DAT robią kilka rzeczy, jedną z nich jest promowanie edukacji, odgrywanie ważnej roli, edukowanie tradycyjnych inwestorów na temat tego, co robi protokół, co robi Bitcoin, ETH, Hyperliquid, jednocześnie zmniejszając pewne tarcia. Wiele tradycyjnych funduszy akcyjnych nie może bezpośrednio przechowywać tokenów, a wiele tokenów nie ma ETF-ów, a obecne ETF-y zwykle nie mogą być stakowane i generować dochód. Tak więc DAT pokonują wiele tarć, a przepływ z tradycyjnych finansów jest ogromny w porównaniu z przepływem funduszy natywnych dla kryptowalut. Ale z biegiem czasu zobaczymy więcej takich mostów, a następnie po uchwaleniu ustawy o strukturze rynku Heritage Foundation inwestuje bezpośrednio w token.

Jason: Patrząc na DAT z szerszej perspektywy, branża ma na nie dwa spojrzenia. Jedna to chwilowy trend, a druga strona powie, że to jest nowa rzeczywistość i trzeba być gotowym na

nowego Setha : to jest dokładnie ta droga, która poprowadzi nas w kierunku konwergencji rynku kryptowalut i tradycyjnych finansów. Otoczenie regulacyjne i polityczne otwiera się i może być drugą co do wielkości szansą rozwoju po sztucznej inteligencji. Jest też bardziej bezpośredni i możliwy do inwestowania, bardziej dostępny i jaśniejszy co do tego, gdzie ulokować fundusze. Przepływy kapitałowe obserwowane w DAT miały miejsce, zanim tradycyjne fundusze były w stanie wejść w przestrzeń natywną dla kryptowalut. Tak więc wraz z uchwaleniem ustawy o strukturze rynku, widząc spadek MNAV (wielokrotność wartości aktywów netto), w każdym ekosystemie może dojść do pewnej koncentracji dużych zwycięzców. Co więcej, potrzeba jeszcze dwóch do trzech lat, aby tradycyjne fundusze weszły na rynek i mogły bezpośrednio uczestniczyć w handlu tokenami. Tak więc mosty te zostaną przekroczone, zanim zostanie uzyskana wystarczająca jasność regulacyjna, aby bezpośrednio uczestniczyć.

Cosmo: Jedną z najmniej zrozumiałych i najmniej zgłaszanych rzeczy na temat DAT jest to, że włączenie Coinbase do indeksu S&P 500 jest bardzo przełomowym wydarzeniem, ponieważ teraz wszyscy zarządzający aktywami na świecie, którzy porównują indeks S&P 500, nagle muszą zdecydować, czy chcą przeważyć, zmniejszyć lub spłaszczyć swoje zasoby Bitcoina. Do tego czasu możesz go zignorować do kwietnia. Ale teraz, jeśli zarządzasz jakimikolwiek pieniędzmi na świecie, musisz dbać o kryptowaluty. Znajduje to teraz odzwierciedlenie na rynku i można to zobaczyć w wynikach Coinbase, Robin Hooda, wynikach IPO Circle oraz pojawieniu się DAT i silnej reakcji rynku, z jaką się spotkały, więc wszystko to jest częścią ogólnego trendu, że inwestorzy giełdowi muszą teraz alokować lub decydować się na alokację aktywów cyfrowych i wyraźnie wybierają nadwagę, a nie płaskość lub niedowagę.

(8) Integracja kryptowalut i tradycyjnych finansów oraz przyszłe trendy

Jason: Na koniec porozmawiajmy o idei integracji. Widzieliśmy DAT i rozmowy takie jak Atkins o łańcuchach na rynkach finansowych i akcjach w łańcuchu, jak widać w przejęciu Ninja Trader przez Krakena. Jak będzie wyglądał świat za kilka lat?

Seth : Załóżmy, że Coin base tokenizuje swoje akcje jeszcze w tym roku lub na początku przyszłego, a te tokenizowane akcje są przedmiotem obrotu 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu z wystarczającą płynnością. Jeśli jesteś funduszem, który obecnie posiada akcje Coin i handluje tylko od poniedziałku do piątku od 9:30 do 4 ET, czy wypełniasz swój obowiązek powierniczy wobec inwestorów, trzymając tradycyjne akcje zamiast akcji tokenizowanych Coin, które są płynne 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu? Jeśli płynność jest wystarczająca, odpowiedź brzmi oczywiście nie. To ostatecznie pozwoli ludziom wejść w przestrzeń kryptowalutową i będzie mogło przechowywać tokenizowane akcje. Następnie brokerzy tacy jak Robin Hood, Circle i tradycyjne banki robią to samo. Powoduje to dużą liczbę tradycyjnych akcji, które są notowane 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, a gdy już się rozpoczną, bardzo szybko. Ustawa o strukturze rynku może być kluczowym elementem w osiągnięciu tego celu. Nasdaq, NYSE rozumieją to, ale teraz pojawiają się pewne poważne problemy operacyjne. Gracze natywni dla kryptowalut mają pewne nieodłączne zalety, podczas gdy inni muszą przejść przez stromą krzywą uczenia się, aby nadążyć. To jest przyszłość, która nadejdzie wkrótce.

Jason: Ostatnie pytanie, zanim zakończę. Które grupy w kryptowalutach odniosą największe korzyści z tych firm DAT?

Seth: Myślę, że wszyscy uczestnicy, wszystkie duże zdecentralizowane ekosystemy finansowe. Kiedy myślisz o tym, czym są DAT, są to fundusze, które lokują kapitał w jak największym stopniu, aby zmaksymalizować zyski. W dzisiejszych czasach w zdecentralizowanych finansach znajdziesz wiele ciekawych możliwości zarobkowych. Tak więc każdy, kto jest w stanie wygenerować nadwyżki zysków przy rozsądnym poziomie ryzyka, będzie ogromnym beneficjentem, niezależnie od tego, czy jest to stabilna stopa zwrotu Ateny na poziomie 10%, dostawca stakingu lub dostawca pożyczek odnawialnych.

Cosmo: Każdy obszar, który ludzie mogą fundamentalnie ocenić, zdecentralizowane finanse będą jednym z kluczowych obszarów, warstwą podstawową, a gorącym obszarem, który wkrótce się pojawi, jest skrzyżowanie sztucznej inteligencji i kryptowalut. Jest to duży motyw MAG 7 i duży na tradycyjny rynek. Istnieje kilka bardzo interesujących możliwości na przecięciu sztucznej inteligencji i kryptowalut, co jest dobrze ugruntowanym obszarem dla DAT.

Kliknij, aby dowiedzieć się więcej o stanowiskach rekrutacyjnych ChainCatcher

Rekomendowane lektury:

558 milionów dolarów w high-roll TON, VERB Przekształcenie w spółkę notowaną na giełdzie w TON Treasury: Kompleksowa interpretacja kapitału, ekologii i ryzyka

kręgu kryptowalut, opowiadająca historię 2 bilionów dolarów na Wall Street