1/ EtherFi dominerar LRT:er med ~80 % marknadsandel och 2,9 miljoner ETH (~11,7 miljarder dollar) TVL.
Mindre synlig är dess svängning mot en kryptoneobank via kontant- och likvida strategier, som skalas snabbt och nu bidrar väsentligt till intäkterna.
Att bryta ner @ether_fi:s verksamhet:

2/ EtherFi lanserades 2023 när Lido redan kontrollerade 30 %+ av satsade ETH, efter att ha byggt en hållbar vallgrav runt en tunn marginal (5–10 % netto) och i stort sett homogen LST-marknad.
Två strukturella medvindar omformade landskapet. Shanghai-uppgraderingen gav den första, låste upp uttag och katalyserade nya inflöden till staking. EigenLayer skapade den andra, och mer kraftfulla, medvinden genom att introducera restaking, vilket gjorde det möjligt för LRT:er att tjäna basavkastning, ominsatsbelöningar och Eigen-poäng.
Med ETH-avkastning + Eigen-poäng lade nya aktörer på sina egna incitament, vilket tände LRT-sommaren. Som mest deponerades mer än 860k ETH i LRT:er under en enda månad.

3/ Poängen måste dock så småningom säljas. Hypen kring LRT:er speglade DeFi-farmerna 2021, punkter fördröjde säljtrycket fram till TGE, men när tokens väl lanserades var användbarheten utöver avkastningen begränsad.
Den "gratis lunchen" tog slut och de flesta LRT:er kollapsade eller hoppade över TGE helt. EtherFi stack ut med sina djupa integrationer på Pendle och Aave. eETH behöll TVL även när LRT-utbudet ex-eETH sjönk från 2 miljoner till < 750 k.

4/ Med TVL som är klibbig blev EtherFi:s LRT-produkt kärnan i kassakon. Även med tunna marginaler (10 % på en ~2,7 % APY) driver skalan överdimensionerade intäkter.
YTD till och med den 15 september 2025 genererade staking 21,71 miljoner dollar (~73 % av intäkterna). Kvartalsvis:
Q1: 7,7 miljoner dollar
Q2: 6,4 miljoner dollar (-17% jämfört med föregående kvartal)
Q3: 7,65 miljoner dollar

5/ Trots sin dominans ledde avtagande tillväxt och tunna marginaler till expansion till Vaults and Cash.
Tanken är att ta bort friktionen utanför rampen och låta ett DeFi-integrerat kort använda onchain-tillgångar som säkerhet vid avveckling, vilket utökar användbarheten utöver staking och utnyttjar EtherFi:s distribution.
18,39 tn
75
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.