La estrategia de lanzamiento de ETF de staking de criptomonedas prioriza a los socios centralizados sobre la adopción inmediata de DeFi

Es probable que los emisores de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas se asocien con proveedores de staking centralizados después de la aprobación, pero eventualmente pasarán a protocolos descentralizados a medida que maduren los marcos regulatorios.

La declaración de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) del 5 de agosto de que las actividades de staking líquido y los tokens de recibo de staking no constituyen ofertas de valores eliminó el obstáculo regulatorio final para los ETF de criptomonedas habilitados para staking.

Como resultado, VanEck y Jito solicitaron un ETF de staking líquido de Solana el 22 de agosto, lo que representa meses de alcance regulatorio que comenzó con las reuniones de la SEC en febrero.

La asociación une a Canary Capital y Marinade entre los emisores que se asocian directamente con protocolos de staking líquido, mientras que Canary modificó su presentación de ETF de Solana en mayo para nombrar a Marinade Select como su proveedor de staking. Sin embargo, estos dos podrían ser la excepción.

Max Shannon, investigador asociado senior de Bitwise, espera que la mayoría de los emisores comiencen con proveedores centralizados debido a marcos de cumplimiento más claros y estructuras de responsabilidad legal.

En una nota, dijo:

"Las asociaciones DeFi aún son posibles, pero probablemente a través de intermediarios que manejan la capa regulatoria mientras enrutan los fondos a los protocolos".

Sin embargo, Shannon anticipa un cambio gradual hacia integraciones DeFi híbridas o directas a medida que maduran los entornos regulatorios.

Sid Powell, CEO y cofundador de Maple Finance, se hizo eco de los comentarios de Shannon. Predijo que los emisores de ETF trabajarían inicialmente con custodios establecidos como Coinbase o Fidelity para simplificar las operaciones, pero enfatizó que estos custodios están construyendo puentes hacia los protocolos DeFi.

Powell evaluó a través de una nota:

"La claridad regulatoria crea un camino claro que beneficia al ecosistema en CeFi y DeFi: el capital institucional fluye hacia custodios de confianza que luego se asignan de manera segura a una infraestructura de participación de alto rendimiento".

Misha Putiatin, cofundador de Symbiotic, considera que la distinción entre centralizado y descentralizado es menos crítica que las oportunidades de diversificación de ingresos.

Según una nota compartida por Putiatin:

"La clave es que cada activo ahora puede generar múltiples fuentes de ingresos, y los ETF diversificarán sus ofertas en torno a estos".

Citó fuertes opciones descentralizadas que ya compiten de manera efectiva en cumplimiento, integración financiera tradicional y métricas de rendimiento.

Impactos para DeFi

Powell espera que la validación institucional transforme los protocolos de staking líquido de la infraestructura experimental de DeFi en una arquitectura financiera central:

"Las estructuras ETF y DAT [tesorerías de activos digitales] canalizarán miles de millones a través de custodios calificados en protocolos de staking líquido, lo que podría aumentar los AUM actuales en órdenes de magnitud".

Sin embargo, Shannon advierte que el riesgo de concentración podría surgir si los flujos se concentran en uno o dos protocolos, lo que podría atraer una supervisión regulatoria más estrecha.

Sin embargo, espera que incluso las pequeñas asignaciones de ETF puedan aumentar masivamente el valor total bloqueado, fortaleciendo la liquidez y la utilidad de los tokens de participación líquidos.

Por último, Putiatin cree que la interacción entre los emisores de ETF y los protocolos DeFi podría remodelar las estructuras de rendimiento. Señaló que este movimiento abre la puerta a estrategias más activas que exigen experiencia en cripto native mucho más allá de la asignación de capital tradicional.

Los actores del mercado ven la claridad regulatoria que posiciona a los ETF de participación para capturar capital institucional que ha esperado al margen regulatorio mientras preserva los requisitos de cumplimiento a través de relaciones de custodia establecidas.

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