Điểm đến tiếp theo của DeFi: @Arbitrum đang trở thành sân chơi thử nghiệm cho "các hoạt động cấp tổ chức" Nói thật, hiện tại nhiều người vẫn nghĩ về Layer2 như là "Ethereum giá rẻ", cho rằng nó chỉ là một giải pháp tạm thời để tăng tốc và giảm phí. Nhưng nếu bạn nhìn kỹ vào các dự án xuất hiện trên @Arbitrum, bạn sẽ thấy một hiện tượng thú vị: nơi đây đang phát triển một số thứ "DeFi không điển hình" - chẳng hạn như Tender mà chúng ta vừa nói cách đây vài ngày, đang thực hiện thanh lý RWA cấp tổ chức, hôm nay lại phát hiện một giao thức gọi là @ionprotocol, trực tiếp đưa "thị trường repo" từ tài chính truyền thống lên chuỗi. Mô hình của Ion thực sự rất "tiền cũ": nó thực hiện cho vay thế chấp trái phiếu chính phủ trên chuỗi, nhưng đã thêm một giao thức mua lại (Repurchase Agreement). Nói đơn giản, bạn có thể thế chấp chứng chỉ trái phiếu chính phủ Mỹ mà bạn sở hữu (chẳng hạn như OUSG của Ondo) cho Ion, vay stablecoin, đồng thời thỏa thuận một thời điểm trong tương lai để mua lại trái phiếu với lãi suất cố định. Loại "cho vay thế chấp có thời hạn" này trong TradFi là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ, ngân hàng và quỹ đầu cơ chơi hàng ngày, nhưng trong DeFi thì gần như không ai động đến - vì nó quá "không phải crypto". Nhưng dữ liệu của Ion rất thú vị: sau 3 tháng ra mắt, TVL đã tăng lên 200 triệu USD, khối lượng giao dịch mua lại hàng ngày vượt 10 triệu. Điều này cho thấy điều gì? Hệ sinh thái Arbitrum đã bắt đầu thu hút "vốn không meme". Những người chơi tổ chức cảm thấy mạng chính Ethereum quá đắt, và Solana thì quá "bán lẻ", đang coi đây là sân chơi thử nghiệm. Điều thú vị hơn là lộ trình mở rộng của Ion: họ đã kết nối với CCIP của Chainlink, trực tiếp đưa thị trường mua lại lên chuỗi. Chẳng hạn, bạn thế chấp trái phiếu trên Arbitrum để vay USDC, sau đó thông qua CCIP chuyển tiền sang chuỗi Base để đầu tư vào một dự án mới, đến hạn lại tự động thanh lý và hoàn trả. Sự kết hợp giữa "công cụ tài chính truyền thống + đòn bẩy đa chuỗi" này hoàn toàn được thiết kế riêng cho quỹ đầu cơ. Tại sao lại là Arbitrum? Ba từ: khoảng trống sinh thái. Mạng chính Ethereum quá đắt, Solana thì quá giống sòng bạc, trong khi Arbitrum có đủ cơ sở hạ tầng cấp tổ chức (chẳng hạn như tự động hóa của Gelato, oracle của Chainlink), và có cộng đồng DeFi bản địa mạnh hơn Polygon. Nhìn vào các dự án mới nổi gần đây thì sẽ hiểu - Tender, Rho, Ion, tất cả đều đang lấp đầy "nhu cầu tài chính phức tạp". Có lẽ câu chuyện trong chu kỳ tiếp theo không còn là "meme của chuỗi nào điên cuồng hơn", mà là "chuỗi nào có thể nhanh chóng xử lý các vấn đề của TradFi trước". Ít nhất hiện tại, Arbitrum đã có một vị trí khởi đầu khá tốt.