Preço de PayPal USD

Escrito por: Sleepy, BlockBeats A Bridge, uma plataforma de emissão de stablecoin de propriedade da Stripe, uma das maiores infraestruturas de pagamento online do mundo, lançou sua stablecoin nativa, MetaMask USD (mUSD), para MetaMask, um aplicativo de carteira com mais de 30 milhões de usuários de criptomoedas. A Bridge é responsável por todo o processo de emissão, desde a custódia de reservas e auditorias de conformidade até a implantação de contratos inteligentes, enquanto a MetaMask se concentra em polir a interface do produto front-end e a experiência do usuário. Esse modelo de cooperação é uma das tendências mais representativas da atual indústria de stablecoin, e cada vez mais marcas estão optando por terceirizar o complexo processo de emissão de stablecoins para "fundições" profissionais, assim como a Apple entregou a produção de iPhones para a Foxconn. Desde o nascimento do iPhone, a Foxconn tem assumido tarefas de produção quase constantemente. Hoje, cerca de 80% dos iPhones do mundo são montados na China, e mais de 70% deles vêm das fábricas da Foxconn. A Zhengzhou Foxconn já acomodou mais de 300.000 trabalhadores durante a alta temporada, conhecida como a "Cidade do iPhone". A cooperação entre a Apple e a Foxconn não é uma simples relação de terceirização, mas um caso típico de divisão do trabalho na manufatura moderna. A Apple concentra seus recursos no lado do usuário, como design, experiência do sistema, narrativa da marca e canais de vendas. A fabricação não constitui uma vantagem diferenciadora para ela, mas significa enormes despesas de capital e risco. Por isso, a Apple nunca teve fábrica própria, mas optou por deixar a produção para parceiros profissionais. A Foxconn estabeleceu recursos essenciais nesses links "não essenciais", construindo linhas de produção do zero, gerenciando a aquisição de matérias-primas, o fluxo do processo, o giro de estoque e o ritmo de remessa e reduzindo continuamente os custos de fabricação. Ele estabelece um conjunto completo de processos industriais em termos de estabilidade da cadeia de suprimentos, confiabilidade de entrega e flexibilidade de capacidade. Para os clientes da marca, isso significa a garantia subjacente de expansão sem atrito. A lógica desse modelo é a divisão do trabalho e a colaboração. A Apple não precisa arcar com o fardo fixo de fábricas e trabalhadores e pode evitar a criação de riscos quando o mercado flutua; A Foxconn, por outro lado, depende de efeitos de escala e utilização de capacidade multimarcas para extrair lucros gerais de lucros únicos extremamente baixos. A marca se concentra na criatividade e no alcance do consumidor, e a fundição assume a eficiência industrial e o gerenciamento de custos, formando uma situação ganha-ganha. Isso não está apenas mudando a indústria de smartphones. Desde a década de 2010, computadores, televisores, eletrodomésticos e até automóveis mudaram gradualmente para o modelo OEM. Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil e outros fabricantes tornaram-se nós-chave na reestruturação da indústria manufatureira global. A fabricação é modularizada e empacotada na capacidade de operar e vender em escala. Mais de uma década depois, essa lógica começou a ser transplantada para um campo aparentemente não relacionado: as stablecoins. Superficialmente, a emissão de uma stablecoin só precisa ser cunhada on-chain. Mas para realmente fazer funcionar, o trabalho envolvido é muito mais complexo do que o mundo exterior pensa. Estrutura de conformidade, custódia bancária, implantação de contrato inteligente, auditoria de segurança, compatibilidade multi-chain, acesso ao sistema de contas e integração do módulo KYC exigem investimento de longo prazo em solidez financeira e recursos de engenharia. Escrevemos no artigo "Quanto custa emitir uma stablecoin? Essa estrutura de custos é desmontada em detalhes: se um emissor começa do zero, o investimento inicial geralmente está na casa dos milhões, e a maioria deles são despesas rígidas e incompressíveis. Após o lançamento, o custo operacional anual pode chegar a dezenas de milhões, abrangendo vários módulos, como jurídico, auditoria, operação e manutenção, segurança de contas e gerenciamento de reservas. Hoje, algumas empresas estão começando a empacotar esses processos complexos em serviços padronizados que fornecem soluções plug-and-play para bancos, instituições de pagamento e marcas. Eles podem não necessariamente aparecer na frente do palco, mas por trás de uma emissão de stablecoin, muitas vezes podem ser vistos. No mundo das stablecoins, a Foxconn também começou a aparecer. As "Foxconns" do mundo das stablecoins No passado, emitir uma stablecoin quase significava desempenhar três funções ao mesmo tempo: instituições financeiras, empresas de tecnologia e equipes de conformidade. A equipe do projeto precisa negociar com o banco custodiante, construir um sistema de contrato cross-chain, concluir auditorias de conformidade e até mesmo lidar com questões de licenciamento em diferentes jurisdições. Para a maioria das empresas, isso é muito alto. O surgimento do modelo de "fundição" é para resolver esse problema. A chamada "fundição de stablecoin" refere-se a uma organização especializada em fornecer serviços de emissão, gerenciamento e operação de stablecoin para outras empresas. Eles não são responsáveis por construir uma marca voltada para o fim, mas sim fornecer o conjunto completo de infraestrutura necessária nos bastidores. Essas empresas são responsáveis por construir uma infraestrutura completa, desde carteiras front-end e módulos KYC até contratos inteligentes de back-end, custódia e auditoria. Os clientes só precisam esclarecer em qual moeda emitir e em quais mercados lançar, e outros links podem ser preenchidos pela fundição. A Paxos desempenhou esse papel ao fazer parceria com o PayPal para emitir PYUSD: custódia de reservas em dólares americanos, responsável pela emissão on-chain e docking compatível, enquanto o PayPal só precisa exibir a opção "stablecoin" na interface do produto. O valor central deste modelo se reflete em três aspectos. A primeira é reduzir custos. Se uma instituição financeira deseja construir um sistema de stablecoin do zero, o investimento inicial pode ser de milhões de dólares. Licenciamento de conformidade, pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, auditorias de segurança e cooperação bancária precisam ser investidos separadamente. Ao padronizar o processo, as fundições podem reduzir o custo marginal de um único cliente a um nível muito menor do que o modelo autoconstruído. A segunda é encurtar o tempo. O ciclo de lançamento de produtos financeiros tradicionais é frequentemente medido em "anos" e, se os projetos de stablecoin seguirem um caminho completamente autodesenvolvido, é provável que leve de 12 a 18 meses para serem implementados. O modelo de fundição permite que os clientes lancem produtos em questão de meses. Os cofundadores da Stably declararam publicamente que seu modelo de acesso à API permite que uma empresa lance uma stablecoin de marca branca em questão de semanas. A terceira é transferir riscos. O maior desafio para as stablecoins não é a tecnologia, mas a conformidade e o gerenciamento de reservas. O Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) e o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS) têm requisitos regulatórios extremamente rígidos para custódia e reservas. Para a maioria das empresas que procuram testar as águas, não é realista assumir responsabilidades totais de conformidade. A Paxos conseguiu conquistar grandes clientes, como PayPal e Nubank, precisamente porque possui uma licença fiduciária do Estado de Nova York, que lhe permite manter legalmente reservas em dólares americanos e assumir obrigações de divulgação regulatória. Portanto, o surgimento de fundições de stablecoin alterou o limite de entrada da indústria até certo ponto. O alto investimento inicial que apenas alguns gigantes podiam pagar agora pode ser desmembrado, empacotado e vendido para mais instituições financeiras ou de pagamento necessitadas. Paxos: Transformando processos em produtos, compliance em negócios A Paxos definiu sua direção de negócios desde o início. Ele não enfatiza a marca, nem busca participação de mercado, mas desenvolve capacidades em torno de uma coisa: transformar a emissão de stablecoins em um processo padronizado que outros podem optar por comprar. A história começa em Nova York, onde em 2015, o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS) abriu licenças de ativos digitais, tornando a Paxos uma das primeiras empresas fiduciárias licenciadas de propósito limitado. Essa placa não é apenas simbólica, significa que a Paxos pode manter fundos de clientes, operar redes blockchain e realizar liquidações de ativos. Esse tipo de qualificação não está disponível para muitas empresas nos Estados Unidos. Em 2018, a Paxos lançou a stablecoin USDP, e todo o processo é colocado sob a visão regulatória: as reservas são colocadas nos bancos, as auditorias são divulgadas mensalmente e os mecanismos de cunhagem e resgate são escritos on-chain. Poucas pessoas aprenderam essa abordagem devido ao alto custo de conformidade e à falta de velocidade. Mas forma uma estrutura clara e controlável, dividindo o processo de nascimento de uma stablecoin em vários módulos que podem ser padronizados. Mais tarde, em vez de se concentrar em promover suas próprias moedas, a Paxos empacotou este módulo em um serviço para outros usarem. Existem dois dos clientes mais representativos: Binance e PayPal. BUSD é um serviço de stablecoin fornecido pela Paxos para a Binance. A Binance controla a marca e o tráfego, enquanto a Paxos assume as responsabilidades de emissão, custódia e conformidade. Esse modelo funcionou por vários anos até 2023, quando o NYDFS exigiu que a Paxos interrompesse novas cunhagens, citando revisões inadequadas de combate à lavagem de dinheiro. Após esse incidente, o mundo exterior começou a notar que o BUSD foi emitido pela Paxos por trás dele. Alguns meses depois, o PayPal lançou o PYUSD, e o emissor ainda era a Paxos Trust Company. O PayPal tem usuários e uma rede, mas não possui qualificações regulatórias e não planeja construí-la sozinho. Por meio da Paxos, o PYUSD pode ser listado de forma legal e compatível e entrar no mercado dos EUA. Esta é uma das demonstrações mais representativas das capacidades de "fundição" da Paxos. Seu modelo também está sendo replicado no exterior. A Paxos obteve uma licença de grande instituição de pagamento da Autoridade Monetária de Hong Kong (MAS) em Cingapura e emitiu a stablecoin USDG com base nisso. Esta é a primeira vez que a Paxos conclui todo o processo fora dos Estados Unidos. Também criou a Paxos International em Abu Dhabi para fazer negócios no exterior e lançou a stablecoin USDL, usando licenças locais para evitar a regulamentação dos EUA. O objetivo dessa estrutura multijurisdicional é muito simples: diferentes clientes e diferentes mercados precisam de diferentes caminhos de conformidade e emissão de terras. A Paxos não parou de emiti-lo. Em 2024, lançou uma plataforma de pagamento de stablecoin, começou a realizar negócios corporativos de cobrança e liquidação e também participou da construção da Global Dollar Network, na esperança de conectar stablecoins em diferentes marcas e sistemas para abrir a compensação. Ele quer fornecer uma infraestrutura de back-office mais completa. Mas quanto mais perto você chega da regulamentação, mais fácil é ser escolhido pela supervisão. O NYDFS nomeou sua falta de due diligence contra lavagem de dinheiro no projeto BUSD. A Paxos também foi multada e obrigada a apresentar uma ação corretiva. Embora este não seja um golpe fatal, mostra que o caminho de Paxos não está destinado a ser leve e não há espaço para ambiguidade. Ele só pode continuar a engrossar a conformidade e traçar limites claros. Ele transforma todos os requisitos regulamentares e todos os elos de segurança em parte do processo do produto. Quando outros o usam, eles só precisam pendurar a marca para emitir stablecoins. Paxos assume o resto. Esse é o seu posicionamento, e também é um método de negócios profundamente ligado à tecnologia e à regulamentação. Bridge: Uma fundição de peso trazido pela Stripe A adição do Bridge permitiu que um verdadeiro gigante surgisse na faixa de fundição de stablecoin pela primeira vez. Foi adquirida em fevereiro de 2025 pela Stripe, uma das maiores infraestruturas de pagamento online do mundo, processando centenas de milhões de transações diariamente e atendendo a milhões de comerciantes. Conformidade, controle de risco e operações globais, esses caminhos que a Stripe já executou, agora são portados on-chain por meio do Bridge. O posicionamento da Bridge é direto, fornecendo às empresas e instituições financeiras recursos completos de emissão de stablecoin. Não é simplesmente terceirização técnica, mas mais como modularizar os links maduros do setor de pagamentos tradicional e encapsulá-los em serviços padronizados. Hospedagem de reservas, auditorias de conformidade e implantação de contratos são gerenciadas pela Bridge, e os clientes só precisam chamar a interface para acessar a função stablecoin no produto front-end. O caso de colaboração da MetaMask é o mais ilustrativo. Como uma das maiores carteiras Web3 do mundo, ela tem mais de 30 milhões de usuários, mas carece de licenças financeiras e qualificações para gerenciamento de reservas. Com o Bridge, a MetaMask pode lançar o mUSD em questão de meses, em vez de passar anos construindo um sistema financeiro e de conformidade. O modelo de negócios escolhido pela Bridge é baseado em plataforma. Não é feito sob medida para um único cliente, mas para construir uma plataforma de distribuição padronizada. A lógica é consistente com a abordagem da Stripe para pagamentos, reduzindo a barreira de entrada por meio de APIs e permitindo que os clientes se concentrem em seus negócios principais. Naquela época, inúmeros e-commerces e aplicativos estavam conectados a pagamentos com cartão de crédito, e agora as empresas podem emitir stablecoins de maneira semelhante. A força da Bridge vem da empresa-mãe. A Stripe já tem uma rede global de parcerias de conformidade, o que facilitou a entrada da Bridge em novos mercados. Ao mesmo tempo, a rede de comerciantes integrada da Stripe também constitui uma base natural de clientes em potencial. Para as empresas que desejam experimentar o negócio de stablecoin, mas não possuem tecnologia on-chain ou qualificações financeiras, a Bridge oferece uma solução pronta. Mas também existem limitações. Como subsidiária de uma empresa de pagamento tradicional, a Bridge pode ser mais conservadora do que as empresas cripto-nativas e pode não iterar rápido o suficiente. Na comunidade de criptomoedas, a influência da marca Stripe também é muito menor do que no mundo dos negócios convencional. O mercado da Bridge é mais voltado para clientes financeiros e corporativos tradicionais. A escolha da MetaMask ilustra isso e requer um parceiro financeiro confiável, não apenas um provedor de tecnologia. A entrada da Bridge significa que o negócio de fundição de stablecoin está sendo atendido pelas finanças tradicionais. À medida que mais players com origens semelhantes se juntam, a competição nessa faixa será mais intensa, mas também promoverá a indústria em direção à maturidade e padronização.

Fonte da imagem do título: Tempos Modernos (1936) Texto: Sleepy.txt A Bridge, uma plataforma de emissão de stablecoin de propriedade da Stripe, uma das maiores infraestruturas de pagamento online do mundo, lançou sua stablecoin nativa, MetaMask USD (mUSD), para MetaMask, um aplicativo de carteira com mais de 30 milhões de usuários de criptomoedas. A Bridge é responsável por todo o processo de emissão, desde a custódia de reservas e auditorias de conformidade até a implantação de contratos inteligentes, enquanto a MetaMask se concentra em polir a interface do produto front-end e a experiência do usuário. Esse modelo de cooperação é uma das tendências mais representativas da atual indústria de stablecoin, e cada vez mais marcas estão optando por terceirizar o complexo processo de emissão de stablecoins para "fundições" profissionais, assim como a Apple entregou a produção de iPhones para a Foxconn. Desde o nascimento do iPhone, a Foxconn tem assumido tarefas de produção quase constantemente. Hoje, cerca de 80% dos iPhones do mundo são montados na China, e mais de 70% deles vêm das fábricas da Foxconn. A Zhengzhou Foxconn já acomodou mais de 300.000 trabalhadores durante a alta temporada, conhecida como a "Cidade do iPhone". A cooperação entre a Apple e a Foxconn não é uma simples relação de terceirização, mas um caso típico de divisão do trabalho na manufatura moderna. A Apple concentra seus recursos no lado do usuário, como design, experiência do sistema, narrativa da marca e canais de vendas. A fabricação não constitui uma vantagem diferenciadora para ela, mas significa enormes despesas de capital e risco. Por isso, a Apple nunca teve fábrica própria, mas optou por deixar a produção para parceiros profissionais. A Foxconn estabeleceu recursos essenciais nesses links "não essenciais", construindo linhas de produção do zero, gerenciando a aquisição de matérias-primas, o fluxo do processo, o giro de estoque e o ritmo de remessa e reduzindo continuamente os custos de fabricação. Ele estabelece um conjunto completo de processos industriais em termos de estabilidade da cadeia de suprimentos, confiabilidade de entrega e flexibilidade de capacidade. Para os clientes da marca, isso significa a garantia subjacente de expansão sem atrito. A lógica desse modelo é a divisão do trabalho e a colaboração. A Apple não precisa arcar com o fardo fixo de fábricas e trabalhadores e pode evitar a criação de riscos quando o mercado flutua; A Foxconn, por outro lado, depende de efeitos de escala e utilização de capacidade multimarcas para extrair lucros gerais de lucros únicos extremamente baixos. A marca se concentra na criatividade e no alcance do consumidor, e a fundição assume a eficiência industrial e o gerenciamento de custos, formando uma situação ganha-ganha. Isso não está apenas mudando a indústria de smartphones. Desde a década de 2010, computadores, televisores, eletrodomésticos e até automóveis mudaram gradualmente para o modelo OEM. Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil e outros fabricantes tornaram-se nós-chave na reestruturação da indústria manufatureira global. A fabricação é modularizada e empacotada na capacidade de operar e vender em escala. Mais de uma década depois, essa lógica começou a ser transplantada para um campo aparentemente não relacionado: as stablecoins. Superficialmente, a emissão de uma stablecoin só precisa ser cunhada on-chain. Mas para realmente fazer funcionar, o trabalho envolvido é muito mais complexo do que o mundo exterior pensa. Estrutura de conformidade, custódia bancária, implantação de contrato inteligente, auditoria de segurança, compatibilidade multi-chain, acesso ao sistema de contas e integração do módulo KYC exigem investimento de longo prazo em solidez financeira e recursos de engenharia. Escrevemos no artigo "Quanto custa emitir uma stablecoin? Essa estrutura de custos é desmontada em detalhes: se um emissor começa do zero, o investimento inicial geralmente está na casa dos milhões, e a maioria deles são despesas rígidas e incompressíveis. Após o lançamento, o custo operacional anual pode chegar a dezenas de milhões, abrangendo vários módulos, como jurídico, auditoria, operação e manutenção, segurança de contas e gerenciamento de reservas. Hoje, algumas empresas estão começando a empacotar esses processos complexos em serviços padronizados que fornecem soluções plug-and-play para bancos, instituições de pagamento e marcas. Eles podem não necessariamente aparecer na frente do palco, mas por trás de uma emissão de stablecoin, muitas vezes podem ser vistos. No mundo das stablecoins, a Foxconn também começou a aparecer. As "Foxconns" do mundo das stablecoins No passado, emitir uma stablecoin quase significava desempenhar três funções ao mesmo tempo: instituições financeiras, empresas de tecnologia e equipes de conformidade. A equipe do projeto precisa negociar com o banco custodiante, construir um sistema de contrato cross-chain, concluir auditorias de conformidade e até mesmo lidar com questões de licenciamento em diferentes jurisdições. Para a maioria das empresas, isso é muito alto. O surgimento do modelo de "fundição" é para resolver esse problema. A chamada "fundição de stablecoin" refere-se a uma organização especializada em fornecer serviços de emissão, gerenciamento e operação de stablecoin para outras empresas. Eles não são responsáveis por construir uma marca voltada para o fim, mas sim fornecer o conjunto completo de infraestrutura necessária nos bastidores. Essas empresas são responsáveis por construir uma infraestrutura completa, desde carteiras front-end e módulos KYC até contratos inteligentes de back-end, custódia e auditoria. Os clientes só precisam esclarecer em qual moeda emitir e em quais mercados lançar, e outros links podem ser preenchidos pela fundição. A Paxos desempenhou esse papel ao fazer parceria com o PayPal para emitir PYUSD: custódia de reservas em dólares americanos, responsável pela emissão on-chain e docking compatível, enquanto o PayPal só precisa exibir a opção "stablecoin" na interface do produto. O valor central deste modelo se reflete em três aspectos. A primeira é reduzir custos. Se uma instituição financeira deseja construir um sistema de stablecoin do zero, o investimento inicial pode ser de milhões de dólares. Licenciamento de conformidade, pesquisa e desenvolvimento de tecnologia, auditorias de segurança e cooperação bancária precisam ser investidos separadamente. Ao padronizar o processo, as fundições podem reduzir o custo marginal de um único cliente a um nível muito menor do que o modelo autoconstruído. A segunda é encurtar o tempo. O ciclo de lançamento de produtos financeiros tradicionais é frequentemente medido em "anos" e, se os projetos de stablecoin seguirem um caminho completamente autodesenvolvido, é provável que leve de 12 a 18 meses para serem implementados. O modelo de fundição permite que os clientes lancem produtos em questão de meses. Os cofundadores da Stably declararam publicamente que seu modelo de acesso à API permite que uma empresa lance uma stablecoin de marca branca em questão de semanas. A terceira é transferir riscos. O maior desafio para as stablecoins não é a tecnologia, mas a conformidade e o gerenciamento de reservas. O Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) e o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS) têm requisitos regulatórios extremamente rígidos para custódia e reservas. Para a maioria das empresas que procuram testar as águas, não é realista assumir responsabilidades totais de conformidade. A Paxos conseguiu conquistar grandes clientes, como PayPal e Nubank, precisamente porque possui uma licença fiduciária do Estado de Nova York, que lhe permite manter legalmente reservas em dólares americanos e assumir obrigações de divulgação regulatória. Portanto, o surgimento de fundições de stablecoin alterou o limite de entrada da indústria até certo ponto. O alto investimento inicial que apenas alguns gigantes podiam pagar agora pode ser desmembrado, empacotado e vendido para mais instituições financeiras ou de pagamento necessitadas. Paxos: Transformando processos em produtos, compliance em negócios A Paxos definiu sua direção de negócios desde o início. Ele não enfatiza a marca, nem busca participação de mercado, mas desenvolve capacidades em torno de uma coisa: transformar a emissão de stablecoins em um processo padronizado que outros podem optar por comprar. A história começa em Nova York, onde em 2015, o Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS) abriu licenças de ativos digitais, tornando a Paxos uma das primeiras empresas fiduciárias licenciadas de propósito limitado. Essa placa não é apenas simbólica, significa que a Paxos pode manter fundos de clientes, operar redes blockchain e realizar liquidações de ativos. Esse tipo de qualificação não está disponível para muitas empresas nos Estados Unidos. Em 2018, a Paxos lançou a stablecoin USDP, e todo o processo é colocado sob a visão regulatória: as reservas são colocadas nos bancos, as auditorias são divulgadas mensalmente e os mecanismos de cunhagem e resgate são escritos on-chain. Poucas pessoas aprenderam essa abordagem devido ao alto custo de conformidade e à falta de velocidade. Mas forma uma estrutura clara e controlável, dividindo o processo de nascimento de uma stablecoin em vários módulos que podem ser padronizados. Mais tarde, em vez de se concentrar em promover suas próprias moedas, a Paxos empacotou este módulo em um serviço para outros usarem. Existem dois dos clientes mais representativos: Binance e PayPal. BUSD é um serviço de stablecoin fornecido pela Paxos para a Binance. A Binance controla a marca e o tráfego, enquanto a Paxos assume as responsabilidades de emissão, custódia e conformidade. Esse modelo funcionou por vários anos até 2023, quando o NYDFS exigiu que a Paxos interrompesse novas cunhagens, citando revisões inadequadas de combate à lavagem de dinheiro. Após esse incidente, o mundo exterior começou a notar que o BUSD foi emitido pela Paxos por trás dele. Alguns meses depois, o PayPal lançou o PYUSD, e o emissor ainda era a Paxos Trust Company. O PayPal tem usuários e uma rede, mas não possui qualificações regulatórias e não planeja construí-la sozinho. Por meio da Paxos, o PYUSD pode ser listado de forma legal e compatível e entrar no mercado dos EUA. Esta é uma das demonstrações mais representativas das capacidades de "fundição" da Paxos. Seu modelo também está sendo replicado no exterior. A Paxos obteve uma licença de grande instituição de pagamento da Autoridade Monetária de Hong Kong (MAS) em Cingapura e emitiu a stablecoin USDG com base nisso. Esta é a primeira vez que a Paxos conclui todo o processo fora dos Estados Unidos. Também criou a Paxos International em Abu Dhabi para fazer negócios no exterior e lançou a stablecoin USDL, usando licenças locais para evitar a regulamentação dos EUA. O objetivo dessa estrutura multijurisdicional é muito simples: diferentes clientes e diferentes mercados precisam de diferentes caminhos de conformidade e emissão de terras. A Paxos não parou de emiti-lo. Em 2024, lançou uma plataforma de pagamento de stablecoin, começou a realizar negócios corporativos de cobrança e liquidação e também participou da construção da Global Dollar Network, na esperança de conectar stablecoins em diferentes marcas e sistemas para abrir a compensação. Ele quer fornecer uma infraestrutura de back-office mais completa. Mas quanto mais perto você chega da regulamentação, mais fácil é ser escolhido pela supervisão. O NYDFS nomeou sua falta de due diligence contra lavagem de dinheiro no projeto BUSD. A Paxos também foi multada e obrigada a apresentar uma ação corretiva. Embora este não seja um golpe fatal, mostra que o caminho de Paxos não está destinado a ser leve e não há espaço para ambiguidade. Ele só pode continuar a engrossar a conformidade e traçar limites claros. Ele transforma todos os requisitos regulamentares e todos os elos de segurança em parte do processo do produto. Quando outros o usam, eles só precisam pendurar a marca para emitir stablecoins. Paxos assume o resto. Esse é o seu posicionamento, e também é um método de negócios profundamente ligado à tecnologia e à regulamentação. Bridge: Uma fundição de peso trazido pela Stripe A adição do Bridge permitiu que um verdadeiro gigante surgisse na faixa de fundição de stablecoin pela primeira vez. Foi adquirida em fevereiro de 2025 pela Stripe, uma das maiores infraestruturas de pagamento online do mundo, processando centenas de milhões de transações diariamente e atendendo a milhões de comerciantes. Conformidade, controle de risco e operações globais, esses caminhos que a Stripe já executou, agora são portados on-chain por meio do Bridge. O posicionamento da Bridge é direto, fornecendo às empresas e instituições financeiras recursos completos de emissão de stablecoin. Não é simplesmente terceirização técnica, mas mais como modularizar os links maduros do setor de pagamentos tradicional e encapsulá-los em serviços padronizados. Hospedagem de reservas, auditorias de conformidade e implantação de contratos são gerenciadas pela Bridge, e os clientes só precisam chamar a interface para acessar a função stablecoin no produto front-end. O caso de colaboração da MetaMask é o mais ilustrativo. Como uma das maiores carteiras Web3 do mundo, ela tem mais de 30 milhões de usuários, mas carece de licenças financeiras e qualificações para gerenciamento de reservas. Com o Bridge, a MetaMask pode lançar o mUSD em questão de meses, em vez de passar anos construindo um sistema financeiro e de conformidade. O modelo de negócios escolhido pela Bridge é baseado em plataforma. Não é feito sob medida para um único cliente, mas para construir uma plataforma de distribuição padronizada. A lógica é consistente com a abordagem da Stripe para pagamentos, reduzindo a barreira de entrada por meio de APIs e permitindo que os clientes se concentrem em seus negócios principais. Naquela época, inúmeros e-commerces e aplicativos estavam conectados a pagamentos com cartão de crédito, e agora as empresas podem emitir stablecoins de maneira semelhante. A força da Bridge vem da empresa-mãe. A Stripe já tem uma rede global de parcerias de conformidade, o que facilitou a entrada da Bridge em novos mercados. Ao mesmo tempo, a rede de comerciantes integrada da Stripe também constitui uma base natural de clientes em potencial. Para as empresas que desejam experimentar o negócio de stablecoin, mas não possuem tecnologia on-chain ou qualificações financeiras, a Bridge oferece uma solução pronta. Mas também existem limitações. Como subsidiária de uma empresa de pagamento tradicional, a Bridge pode ser mais conservadora do que as empresas cripto-nativas e pode não iterar rápido o suficiente. Na comunidade de criptomoedas, a influência da marca Stripe também é muito menor do que no mundo dos negócios convencional. O mercado da Bridge é mais voltado para clientes financeiros e corporativos tradicionais. A escolha da MetaMask ilustra isso e requer um parceiro financeiro confiável, não apenas um provedor de tecnologia. A entrada da Bridge significa que o negócio de fundição de stablecoin está sendo atendido pelas finanças tradicionais. À medida que mais players com origens semelhantes se juntam, a competição nessa faixa será mais intensa, mas também promoverá a indústria em direção à maturidade e padronização.