Entrevista com o líder de liquidez da Pantera Capital e CoinFund: a lógica de seleção de tokens do fundo e como os DATs capacitam o DeFi

Título original: What Liquid Funds Are Buying

Anfitrião: Jason Yanowitz, Empire

Convidado: Seth Ginns, Cosmo Jiang

Compilado & Compilado por: Janna, ChainCatcher

Este artigo foi compilado a partir de um programa de entrevistas em vídeo no Empire, um canal de propriedade da Blockworks, em 18 de agosto, e os convidados que participaram das entrevistas foram Seth Ginns, sócio-gerente e chefe de investimento de liquidez da CoinFund, e Cosmo Jiang, chefe de estratégia de token de liquidez da Pantera Capital. Eles conduziram discussões aprofundadas sobre tópicos como a lógica atual de seleção de fundos de liquidez e o impacto da tesouraria de ativos digitais (DATs) na indústria de criptomoedas. Seth sempre acreditou no valor fundamental e nos dividendos políticos do mercado de criptomoedas e explora oportunidades de tokens com uma lógica de investimento semelhante a ações, acreditando firmemente que os DATs são uma ponte fundamental entre as finanças tradicionais e o campo de criptomoedas. A Cosmo é baseada no controle de risco, seleciona cuidadosamente os tokens no mercado diferenciado atual, sempre ancorando os fundamentos básicos, como fluxo de caixa, e está otimista sobre a interseção de IA e criptomoedas, e os dois descrevem a situação atual e as perspectivas de desenvolvimento da indústria de fundos de liquidez cripto de diferentes perspectivas.

TL & DR

• é selecionar tokens com base em fundamentos, semelhantes à análise de ações, por meio de negociação baseada em spot e complementada por derivativos, com foco em infraestrutura de nível institucional e gerenciamento de risco.
• Seth e Cosmo estão otimistas com a Solana, com o primeiro acreditando que a Sol ana deve se tornar uma blockchain L1 líder, e a segunda implantando o Ethereum por meio de opções, já que o ETH é um ponto de entrada financeiro tradicional e tem um catalisador para a transformação comercial.
• As stablecoins são uma área-chave, a Athena se destaca no campo das stablecoins descentralizadas e o PSMA é um projeto focado em stablecoin, com excesso significativo de assinaturas de ICO, que se beneficiará da promoção de contas relevantes.
• Os DATs são uma ponte para o capital tradicional entrar no campo das criptomoedas, reduzindo o atrito do investimento e educando os investidores, pois casos como o Bitmine mostram que a divulgação de informações é fundamental para atrair fundos.
• A integração de criptomoedas e finanças tradicionais está se acelerando, as ações tokenizadas serão negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, bolsas como a Nasdaq foram implantadas e as instituições tradicionais precisam se adaptar ao modelo de mercado para todos os climas.
• O ecossistema DeFi e a interseção de IA e criptomoedas se beneficiarão dos DATs, que oferecem oportunidades de renda, que são temas populares nos mercados tradicionais e têm grande potencial.
• As políticas regulatórias promovem a padronização do setor, os DATs estão em seus estágios iniciais e o grande capital tradicional começou a entrar no mercado, o que promoverá uma maior integração do mercado de criptomoedas e das finanças tradicionais no longo prazo.

(1) Definição e posicionamento institucional dos fundos de liquidez

Jason: Gostaria de começar com o conceito de fundos de liquidez. Essa indústria sempre foi dominada por VCs, e cerca de 98% do capital institucional que flui para a indústria vai para VCs, e isso está mudando. O que é um fundo de liquidez? Qual é a estratégia de um fundo de liquidez? Quantos tokens você possui? Você está negociando ativamente ou mantendo esses tokens a longo prazo?

Seth: Uma dinâmica interessante na criptomoeda é que as empresas privadas têm um veículo de investimento líquido no qual qualquer pessoa pode investir relativamente cedo em seu ciclo de vida, que são os tokens. Eu cresci no mercado de ações público e, se começar a ver a infraestrutura institucional melhorar, poderei formar um fundo de criptomoedas líquido que realmente atenda aos padrões institucionais para esse espaço de token em expansão. No final da década passada, vi isso começar a surgir. No início de 2020, entrei para o CoinFund de Jake e Alex, que imita o que faço no espaço de ações, então avalia os investimentos com base nos fundamentos. A captura de valor era alcançada anteriormente por meio de tokens, com muito menos tokens. A Blockworks elaborou recentemente uma boa lista de verificação do que constitui um token de liquidez excelente, transparente e investível. Mas eles estão começando a se parecer mais com ações agora, onde você pode simular receita, chegar a preços-alvo e construir um portfólio focado em fundamentos. Além disso, agora existem governos que estão promovendo políticas pró-criptomoeda e, no futuro, elas se tornarão ações. Portanto, no mundo das criptomoedas, essa convergência e expansão das tabelas de capitalização de mercado e partes da estrutura de capital está sendo encenada.

Seth: Como empresa de investimento, a responsabilidade é encontrar as melhores oportunidades baseadas em fundamentos em termos de capital de risco e liquidez. Em termos de liquidez, implementamos uma estratégia de retorno absoluto. Portanto, investindo em oportunidades de crescimento de longo prazo, achamos que essas oportunidades visam um mercado muito grande, a equipe é excelente e há uma oportunidade de colher enormes retornos com base na avaliação fundamental ao longo de muitos anos. É aplicar as práticas básicas de fundos de hedge a investimentos líquidos em criptomoedas e, como esses tokens são líquidos, somos capazes de gerenciar riscos.

Jason: Quanta sobreposição existe entre a Cosmo e a gestão de fundos de ações públicas e a gestão de fundos de tokens líquidos?

Cosmo: Do meu ponto de vista, os dois são iguais. Talvez vamos falar primeiro sobre a classificação dos fundos de liquidez. As pessoas não estão plenamente conscientes de que diferentes tipos de fundos têm responsabilidades muito diferentes. No nível mais alto, existem fundos neutros para o mercado que visam gerar retornos sem qualquer risco direcional ao mercado; Depois, há fundos de retorno mais absoluto cuja responsabilidade pode ser assumir algum risco direcional; Existem também fundos longos puros e baseados em fundamentos, cujo papel é assumir muitos riscos direcionais e esperar obter retornos excessivos significativos nessa base. Isso é um pouco como o pensamento clássico de escolha de ações, escolhendo boas ações, neste caso, escolhendo bons tokens, que devem superar o mercado no longo prazo. A confusão agora é principalmente que, em um mercado tão volátil quanto as criptomoedas, o desempenho dos fundos direcionais pode obviamente ser muito volátil. Investir em criptomoedas é muito atraente porque o mercado é altamente volátil, o que aumenta os retornos e spreads disponíveis para fundos neutros para o mercado, portanto, essa distinção é menos óbvia quando os fundos neutros para o mercado podem obter grandes retornos de qualquer maneira. Além disso, nos últimos três anos, todos têm lidado com uma onda enorme, que é a ascensão do domínio do Bitcoin. Em um mundo onde o Bitcoin é um dos 5% principais criptoativos, ele se torna uma referência.

(2) A contradição entre o domínio do Bitcoin e a gestão de fundos

Jason: Vamos falar sobre responsabilidades e como você gerencia a relação entre os investidores de fundos e o domínio do Bitcoin. Pergunto porque o Bitcoin é um dos ativos de melhor desempenho do mercado, mas os investidores de fundos não pagam aos gestores de fundos apenas para comprar Bitcoin no mercado aberto.

Cosmo: De certa forma, se você sabe que o Bitcoin será o ativo de melhor desempenho, você deve operar comprado no Bitcoin. Mas, como um gerente de risco tentando construir um processo repetível ao longo de muitos anos, é improvável que esse processo permita que você mantenha 100% do seu Bitcoin. É provável que você tenha um limite de gerenciamento de risco de longa data que funcione em um ambiente chamado convencional, o que pode significar que sua concentração máxima em qualquer token é de 25%, 30%, talvez 40%. Nesse caso, se você possui apenas 25% do Bitcoin, e o Bitcoin é o ativo de melhor desempenho, é claro que você terá um desempenho inferior ao Bitcoin. Portanto, isso se torna um problema, especialmente quando o Bitcoin é mais acessível e é mais uma vez o ativo mais reconhecido. E o sucesso dos fundos líquidos está nos investidores de fundos que escolhem o fundo certo para eles e, como gestor, você escolhe investidores de fundos que entendem o que você está tentando alcançar, caso contrário, você será pego nesses conflitos difíceis de lidar.

Seth: Há também uma dinâmica muito interessante em que o Bitcoin é como uma história de capa da CNBC e, quando eles falam sobre criptomoedas, isso aparece na capa do Wall Street Journal ou do Financial Times. Para a grande mídia, é isso que os atrai. Curiosamente, há muito impulso fundamental positivo nas finanças descentralizadas, no espaço das stablecoins, com camadas de base muito inovadoras e empresas inovadoras surgindo, mas toda vez que houver uma ordem de compra no mercado, o governo Biden suprimirá esse espaço novamente e, em seguida, o dinheiro fluirá das altcoins para o Bitcoin. Portanto, o foco no Bitcoin é uma dinâmica, e as pessoas se concentram no Bitcoin primeiro. Estamos entrando em um período de governo trazendo uma dinâmica mais positiva para as criptomoedas, mais rápido do que qualquer um aqui esperava. Obviamente, no final do primeiro trimestre, havia preocupações generalizadas com as tarifas, mas à medida que essas preocupações começaram a diminuir, o mercado agora está começando a ver entusiasmo com as stablecoins. Quando um governo passa de ordens executivas para realmente impulsionar a agenda legislativa e investir capital político no desenvolvimento de criptomoedas, este é um momento de crescimento de longo prazo verdadeiramente inovador para as criptomoedas.

Cosmo: Os ativos digitais são divididos em tecnologia Bitcoin e blockchain. O Bitcoin pode sobreviver, se desenvolver e ter sucesso independentemente do sucesso da tecnologia blockchain. O Bitcoin basicamente tem pouco a ver com blockchain como tecnologia, exceto que ele roda no blockchain. São dois fatores de risco muito independentes, fatores fundamentais. Portanto, se você quer Bitcoin, deve optar por um ETF de Bitcoin. Se você quiser colocar as mãos na tecnologia blockchain, terá que apostar que a tecnologia blockchain acabará tendo uma tonelada de casos de uso produtivos.

(3) Diferenciação de mercado e construção

de portfólio Jason: Seth, quando você se junta ao Coin Fund, você compra 10 tokens à vontade e 9 deles subirão. O mercado é muito diferente agora. Agora você escolhe cegamente 10 0 tokens, talvez apenas 2 subam e 98 não. Fale sobre o mercado ou a construção de portfólio.

Seth: É um bom mercado para fundos líquidos. Nesse ambiente, se você se esforçar, tiver boas conexões, participar de conferências de desenvolvedores e conseguir ver a direção da tecnologia, poderá obter recompensas muito boas. O maior revés nos últimos anos foi não ver esses fundamentos positivos refletidos nas avaliações de tokens após um esforço. A premissa central do meu investimento em altcoins é que essas são oportunidades de crescimento de longo prazo, com um mercado-alvo enorme e em expansão, desenvolvedores e empreendedores muito experientes liderando esses negócios, e se uma startup entrar na rodada inicial ou no estágio da Série A e for escolhida corretamente, esses investimentos devem superar significativamente um ativo de alta qualidade como o Bitcoin, embora o Bitcoin ainda tenha muitas vantagens.

Cosmo: O mercado foi realmente fragmentado este ano. Sou gerente de portfólio de ações há muito tempo e estou acostumado a muita diversificação, mas este ano, a razão pela qual o Bitcoin tem tantos problemas em comparação com todos os outros tokens é que o Bitcoin subiu 24% este ano e, no final de julho, os 100 principais tokens caíram em média cerca de 30%. Portanto, em um mundo onde o token médio caiu 30% e o Bitcoin subiu 24%, o contraste fica muito louco, com apenas cerca de 5% dos 100 principais tokens subindo este ano. Então, de certa forma, é um mercado de escolha de tokens, mas a menos que seu token seja Bitcoin, boa sorte.

(4) Seleção de tokens e estratégia de negociação

Jason: Como você escolhe tokens? Quantos tokens você normalmente possui ao mesmo tempo?

Cosmo: No centro do que fazemos está a avaliação fundamental. Procuramos uma equipa de gestão em que possamos confiar, que possa ser avaliada, e um modelo de negócio com um modelo económico único, ou um projeto que possa avaliar a sua condição económica futura. E o fluxo de caixa de todos os ativos é o que importa. Curiosamente, a discussão inicial sobre captura de valor girou em torno de tokens que precisam ser recomprados se a receita for gerada ou devolvidos aos detentores de tokens por meio de outros métodos, como staking. Eu tenho cerca de 10 a 15 tokens. A primeira metade da carteira, que é de 50% das posições, é de 5 tokens. Portanto, a concentração é bastante alta. Não importa em que campo eu esteja, terei um portfólio de 20 tokens. Mas, como analista solo, não posso analisar mais de 10 tokens, mas tenho os recursos e uma equipe forte, então posso escalar para 20.

Jason: Você continua falando sobre fundamentos, você pode explicar o que os fundamentos significam?

Seth: O crescimento é um fator chave, e qualquer métrica on-chain é precificada quase instantaneamente. Se as métricas on-chain mudarem, como olhar para os múltiplos de receita, se você olhar para o Ave e seus múltiplos de receita, verá que, à medida que a receita aumenta, os múltiplos permanecem os mesmos, o que significa que o crescimento da receita é refletido no token em tempo real. Não haverá vantagem de um aumento de 25% na receita no último mês, pois isso já está precificado. O que precisa ser entendido são as oportunidades que estão surgindo e se a receita provavelmente continuará a crescer a esse ritmo, se provavelmente acelerará ou desacelerará. E os múltiplos refletem a aceleração ou desaceleração da receita. Se estiver nos estágios iniciais de uma aceleração significativa real, os múltiplos geralmente são vistos acima do nível de negociação.

(5) Narrativas de mercado e a existência de tokens não fundamentais

Jason: Como você lida com a visão de que o mercado ainda é amplamente orientado por narrativas?

Cosmo: A palavra narrativa é uma maneira de os humanos pegarem atalhos, na verdade é um sistema mais complexo. E eu acho que há muitos fatores nisso, mas também há uma questão de prazo, e é provável que haja uma verdade por trás da "narrativa" que impulsiona a ação. Em um curto período de tempo, o mercado tende a ser impulsionado por narrativas, ou é fácil usar narrativas para explicar as coisas como elas acontecem depois. Mas, a longo prazo, os tokens com fundamentos mais sólidos superam significativamente aqueles com fundamentos menos sólidos. Temos um portfólio fundamentalmente sólido e, dos 400 principais tokens, pode haver de 75 a 80 tokens que se encaixam nessa categoria, e esses tokens superaram seus equivalentes fundamentalmente incorretos em cerca de 20% ou 30% em média este ano. Nos mercados tradicionais, isso pode não parecer um número enorme, mas nas criptomoedas, é um número enorme.

Seth: Em primeiro lugar, nos mercados tradicionais, as ações de memes têm o melhor desempenho. Em segundo lugar, a capacidade de impulsionar diretamente a captura de valor e alterar os fundamentos do token para torná-lo mais vinculado à captura de valor real pode ser maior do que os sistemas dinâmicos dos mercados de ações tradicionais. Mas mesmo no mercado de ações tradicional, a Tesla foi a ação mais vendida em 2013, 2014 porque as pessoas sentiram que era uma ação meme que excedia em muito seu potencial do ponto de vista fundamental. Portanto, na criptomoeda, somos mais capazes de fazer com que um projeto inicie uma perspectiva real de captura de valor fundamental. Bonk é um ótimo exemplo nesta lista, com tokens de bom desempenho com bom impulso em termos de penetração fundamental.

(6) Execução de negociação de tokens e tempo de venda

Jason: Parte do seu trabalho é escolher o token certo. Há duas outras coisas nas quais estou interessado, uma é quando vender tokens e a outra é como executar negociações. E quais fichas você possui agora?

Cosmo: Os retornos excedentes são gerados pela escolha dos tokens. A vantagem de outros gestores pode ser a aquisição de tokens ou a execução de estratégias, como gestores neutros para o mercado, formadores de mercado, etc. E a grande maioria do nosso desempenho vem da seleção de tokens, não da execução real. Ou seja, negociamos principalmente à vista, bem como alguns derivativos para obter liquidez em outro lugar. Porque os fundos registrados nos Estados Unidos não podem ser negociados em bolsas internacionais. Este ano temos uma área de investimento muito diferente e eficaz é o Ethereum. Em maio, as posições de ETH foram estabelecidas principalmente por meio do mercado de opções. O argumento na época era que todos estavam desapontados com o ETH, mas o ETH ainda é o segundo maior token por capitalização de mercado, onde as finanças tradicionais entram na órbita cripto e onde a maioria das stablecoins está localizada. Nos últimos seis ou sete meses, houve muita decepção com o desempenho do preço do ETH em relação ao Bitcoin. Da Ethereum Foundation aos líderes do projeto, eles estão tentando colocar o ETH de volta nos trilhos e cultivar uma mentalidade mais comercial.

Cosmo: Eu posso dizer isso em um nível mais alto. A maior posição da nossa empresa continua sendo a Solana. Continuamos muito otimistas com a Solana como a principal blockchain L1. Agora expressamos muito do que pensamos sobre outros tokens por meio de DATs. Portanto, somos o maior investidor na Caner Equity Partners, além do SoftBank e do Tether, que é uma grande posição que mantemos como alternativa ao Bitcoin, e também somos um dos maiores investidores âncora da Bitine, portanto, mantenha-a como uma alternativa ao ETH. Um token que tem tido um desempenho muito bom recentemente é o Athena. Com o crescimento explosivo das stablecoins após a aprovação da Lei Stablecoin, essa é uma das coisas muito empolgantes em orientar e estabelecer o espaço das stablecoins após a aprovação da Lei Stablecoin dos EUA. Paul Atkins deu uma palestra sobre finanças descentralizadas na semana passada, e eles estão realmente pressionando por empréstimos financeiros descentralizados. Athena é muito pró-cíclico em um ambiente pró-cíclico.

Jason: Antes de encerrar este tópico, quero falar sobre algumas outras coisas sobre DATs, mas antes de encerrar a discussão sobre tokens e construção de portfólio, quando você vende?

Seth: Quando há um token com fundamentos sólidos, crescimento rápido e bom desempenho, quando ele tem um grande declínio, corremos o risco de gerenciar essa posição, que se ajusta à volatilidade do token. Também temos revisões semanais de portfólio e sessões de gerenciamento de risco sobre macro, cenários de cima para baixo de criptomoedas, melhores e piores desempenhos entre os 100 primeiros, o que funciona e o que não funciona no portfólio, propostas de governança, notícias importantes, gráficos para a semana e, em seguida, seleciona cada token no portfólio e tokens que estão sendo considerados para inclusão ou foram removidos recentemente do portfólio.

Cosmo: Começando com meu pensamento sobre gerenciamento de risco, começando com a construção de portfólio, sempre há uma visão de cima para baixo de onde estamos no mercado, quanto queremos investir em qualquer setor ou fator específico, como grande capitalização, pequena capitalização, finanças descentralizadas, finanças não descentralizadas, L1s, etc. Isso desempenha um papel importante na construção de nosso portfólio e no tamanho relativo, o que pode levar a algumas decisões não específicas ou não de baixo para cima. Mas, de uma perspectiva de baixo para cima, quando olhamos para qualquer posição isoladamente, há um forte foco no processo e verificamos os KPIs de nossos tokens pelo menos uma vez por semana. Ao investir em histórias de alto crescimento, queira que elas sejam veiculadas. Mas quando as coisas estão sendo negociadas com avaliações extremamente altas, os fundamentos devem continuar a melhorar, caso contrário, será difícil quando o mercado sentir sinais de fraqueza. Portanto, prestamos muita atenção ao rastreamento semanal. Eu não venderia se a receita caísse mês a mês por várias semanas seguidas, mas isso aumentaria a pressão e nos perguntaríamos por que e reconsideraríamos o tamanho de nossas posições.

(7) Discussão sobre DATs

Jason: Uma coisa que existe no mercado de ações, mas não existe nas criptomoedas, são as relações com investidores. Pode haver um portal de relações com investidores, uma equipe de relações com investidores, teleconferências trimestrais de resultados. Nada disso existe em criptomoedas, e estou apenas começando a ver alguns sinais. Se um fundador que emitiu um token estivesse ouvindo isso, que conselho você daria a ele sobre como gerenciar as relações dos investidores com fundos de liquidez?

Cosmo: As pessoas precisam perceber que, quando você tem um token líquido, é uma grande responsabilidade fazê-lo, porque ele está no mercado aberto agora, então você deve interagir com sua parte interessada final, que é o detentor do token. E à medida que o mercado começou a se concentrar mais nos fundamentos do que no puro hype ou narrativa, as equipes de gerenciamento começaram a perceber que precisavam se concentrar em cultivar uma base saudável de acionistas-investidores, então isso era crucial para a saúde de longo prazo do token.

Seth: Concordo totalmente, é interessante que, durante o governo anterior, muitas equipes tinham medo de desempenhar o papel de relações com investidores porque isso as faria parecer menos descentralizadas o suficiente. Agora que há um governo se movendo na direção certa do ponto de vista político, incentivando a participação da equipe, o que incentiva mais equipes a considerar a função de relações com investidores, os DATs desempenharam um grande papel nisso.

Jason: Todo fundador que possui um token, tem reputação e fundamentos agora deve considerar DATs?

Seth: Os DATs estão fazendo algumas coisas, uma é promover a educação, desempenhar um papel importante, educar os investidores tradicionais sobre o que o protocolo está fazendo, o que Bitcoin, ETH, Hyperliquid está fazendo, ao mesmo tempo em que reduz alguns atritos. Muitos fundos de ações tradicionais não podem manter tokens diretamente, e muitos tokens não têm ETFs, e os ETFs atuais geralmente não podem ser apostados e gerar renda. Portanto, os DATs superam muitos atritos, e o fluxo das finanças tradicionais é enorme em comparação com o fluxo de fundos cripto-nativos. Mas com o tempo, mais pontes como essa serão vistas e, após a aprovação da Lei de Estrutura de Mercado, a Heritage Foundation investe diretamente no token.

Jason: Olhando para os DATs de uma perspectiva mais ampla, a indústria tem duas visões sobre eles. Uma é uma tendência momentânea, e o outro lado dirá que esta é a nova realidade e você tem que estar pronto para

o novo Seth : este é exatamente o caminho que nos levará à convergência do mercado de criptomoedas e das finanças tradicionais. O ambiente regulatório e político está se abrindo e pode ser a segunda maior oportunidade de crescimento depois da IA. E é mais direto e investível, mais acessível e mais claro sobre onde aplicar fundos. Os fluxos de capital observados nos DATs ocorreram antes que os fundos tradicionais pudessem entrar no espaço cripto-nativo. Assim, com a aprovação da Lei de Estrutura de Mercado, vendo o MNAV (múltiplo do valor patrimonial líquido) cair, pode haver alguma concentração de grandes vencedores em cada ecossistema. Além disso, ainda levará de dois a três anos para que os fundos tradicionais entrem no mercado e possam participar diretamente da negociação de tokens. Portanto, essas pontes serão ultrapassadas antes que seja obtida clareza regulatória suficiente para participar diretamente.

Cosmo: Uma das coisas menos compreendidas e menos relatadas sobre os DATs é que a inclusão da Coinbase no índice S&P 500 é um evento muito inovador, porque agora todos os gestores de ativos do mundo que comparam o índice S&P 500 de repente precisam decidir se querem sobreponderar, reduzir ou achatar suas participações em Bitcoin. Até lá, você pode optar por ignorá-lo até abril. Mas agora, se você administra algum dinheiro no mundo, precisa se preocupar com a criptografia. Isso agora se reflete no mercado, e você pode ver isso no desempenho da Coinbase, Robin Hood, no desempenho do IPO da Circle e no surgimento do DAT e na forte reação do mercado que eles receberam, então tudo isso faz parte da tendência geral de que os investidores em ações devem agora alocar ou decidir alocar ativos digitais, e eles estão claramente optando por overweight em vez de flat ou underweight.

(8) A integração de criptomoedas e finanças tradicionais e tendências futuras

Jason: Finalmente, vamos falar sobre a ideia de integração. Vimos DATs e conversas como Atkins sobre cadeias nos mercados financeiros e ações na cadeia, como visto na aquisição da Ninja Trader pela Kraken. Como será o mundo daqui a alguns anos?

Seth: Digamos que a base da Coin tokenize suas ações no final deste ano ou no início do próximo ano, e essas ações tokenizadas sejam negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, com liquidez suficiente. Se você é um fundo que agora detém ações da Coin e só negocia de segunda a sexta-feira, das 9h30 às 4h ET, você está cumprindo seu dever fiduciário para com os investidores mantendo ações tradicionais em vez de ações tokenizadas com moedas que são líquidas 24 horas por dia, 7 dias por semana? Se houver liquidez suficiente, a resposta é obviamente não. Isso acabará permitindo que as pessoas entrem no espaço criptográfico e possam manter ações tokenizadas. Em seguida, corretores como Robin Hood, Circle e bancos tradicionais fazem o mesmo. Isso resulta em um grande número de ações tradicionais que são negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana e, uma vez iniciadas, muito rapidamente. A Lei da Estrutura do Mercado pode ser um componente-chave para alcançar isso. Nasdaq, NYSE entendem isso, mas existem alguns problemas operacionais reais agora. Os jogadores cripto-nativos têm algumas vantagens inerentes, enquanto outros precisam passar por uma curva de aprendizado íngreme para acompanhar. Este é o futuro e virá em breve.

Jason: Uma última pergunta, antes de concluir. Quais grupos de criptomoedas se beneficiarão mais com essas empresas de DATs?

Seth: Acho que todos os participantes, todos os grandes ecossistemas financeiros descentralizados. Quando você pensa no que são DATs, eles são fundos que empregam capital o máximo possível para maximizar os retornos. Nas finanças descentralizadas hoje em dia, você encontrará muitas oportunidades interessantes de ganhos. Portanto, qualquer pessoa que possa gerar retornos excedentes em um nível razoável de risco será um grande beneficiário, seja o rendimento estável de 10% da Athena, ou um provedor de staking ou um provedor de empréstimo rotativo.

Cosmo: Qualquer área que as pessoas possam avaliar fundamentalmente, as finanças descentralizadas serão uma das áreas-chave, a camada base, e a área quente que aparecerá em breve é a interseção de inteligência artificial e criptomoeda. Este é um grande tema MAG 7 e um grande para o mercado tradicional. Existem algumas oportunidades muito interessantes na interseção de IA e criptografia, que é uma área bem estabelecida para DATs.

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