Estratégia de lançamento de ETF de staking de criptomoedas prioriza parceiros centralizados em vez da adoção imediata do DeFi

Os emissores de fundos negociados em bolsa (ETF) de criptomoedas provavelmente farão parceria com provedores de staking centralizados após a aprovação, mas eventualmente mudarão para protocolos descentralizados à medida que as estruturas regulatórias amadurecem.

A declaração de 5 de agosto da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) de que as atividades de staking líquido e os tokens de recebimento de staking não constituem ofertas de valores mobiliários removeu o obstáculo regulatório final para ETFs de criptomoedas habilitados para staking.

Como resultado, VanEck e Jito entraram com um ETF de staking líquido Solana em 22 de agosto, representando meses de alcance regulatório que começou com as reuniões da SEC em fevereiro.

A parceria une a Canary Capital e a Marinade entre os emissores que fazem parceria direta com protocolos de staking líquido, enquanto a Canary alterou seu registro de ETF Solana em maio para nomear a Marinade Select como seu provedor de staking. No entanto, esses dois podem ser a exceção.

Max Shannon, pesquisador associado sênior da Bitwise, espera que a maioria dos emissores comece com provedores centralizados devido a estruturas de conformidade mais claras e estruturas de responsabilidade legal.

Em nota, ele disse:

"As parcerias DeFi ainda são possíveis, mas provavelmente por meio de intermediários que lidam com a camada regulatória enquanto encaminham fundos para protocolos".

No entanto, Shannon antecipa uma mudança gradual em direção a integrações DeFi híbridas ou diretas à medida que os ambientes regulatórios amadurecem.

Sid Powell, CEO e cofundador da Maple Finance, ecoou as observações de Shannon. Ele previu que os emissores de ETF trabalhariam inicialmente com custodiantes estabelecidos como Coinbase ou Fidelity para simplicidade operacional, mas enfatizou que esses custodiantes estão construindo pontes nos protocolos DeFi.

Powell avaliou por meio de uma nota:

"A clareza regulatória cria um caminho claro que beneficia o ecossistema em CeFi e DeFi: fluxos de capital institucional para custodiantes confiáveis que alocam com segurança em infraestrutura de staking de alto desempenho".

Misha Putiatin, cofundador da Symbiotic, vê a distinção entre centralizado e descentralizado como menos crítica do que as oportunidades de diversificação de receita.

De acordo com uma nota compartilhada por Putiatin:

"A chave é que cada ativo agora pode gerar vários fluxos de receita, e os ETFs diversificarão suas ofertas em torno deles".

Ele citou fortes opções descentralizadas que já competem efetivamente em conformidade, integração financeira tradicional e métricas de desempenho.

Impactos para o DeFi

Powell espera que a validação institucional transforme os protocolos de staking líquido da infraestrutura experimental DeFi na arquitetura financeira central:

"As estruturas de ETF e DAT [tesouraria de ativos digitais] canalizarão bilhões por meio de custodiantes qualificados em protocolos de staking líquido, potencialmente aumentando o AUM atual em ordens de magnitude."

No entanto, Shannon adverte que o risco de concentração pode surgir se os fluxos se concentrarem em um ou dois protocolos, potencialmente atraindo uma supervisão regulatória mais próxima.

No entanto, ele espera que mesmo pequenas alocações de ETF possam aumentar massivamente o valor total bloqueado, fortalecendo a liquidez e a utilidade dos tokens de staking líquidos.

Por fim, Putiatin acredita que a interação entre os emissores de ETF e os protocolos DeFi pode remodelar as estruturas de rendimento. Ele observou que esse movimento abre as portas para estratégias mais ativas que exigem experiência nativa de criptomoedas muito além da alocação tradicional de capital.

Os participantes do mercado veem a clareza regulatória posicionando os ETFs de staking para capturar capital institucional que esperava à margem da regulamentação, preservando os requisitos de conformidade por meio de relações de custódia estabelecidas.

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