1/ EtherFi domina LRTs com ~80% de participação de mercado e 2,9 milhões de ETH (~US$ 11,7 bilhões) de TVL.
Menos visível é seu pivô em direção a um neobanco cripto por meio de estratégias de caixa e liquidez, que estão escalando rapidamente e agora contribuem materialmente para a receita.
Detalhando os negócios de @ether_fi:
2/ A EtherFi foi lançada em 2023, quando a Lido já controlava 30%+ do ETH em staking, tendo construído um fosso durável em torno de um mercado LST de margem estreita (5–10% líquido) e amplamente homogêneo.
Dois ventos favoráveis estruturais remodelaram a paisagem. A atualização Shanghai forneceu o primeiro, desbloqueando saques e catalisando novos fluxos de entrada para o staking. A EigenLayer criou o segundo e mais poderoso vento favorável ao introduzir a retomada, permitindo que os LRTs ganhassem rendimento base, recompensas de retomada e pontos Eigen.
Com o rendimento ETH + pontos Eigen, os novos participantes usaram seus próprios incentivos, iniciando o verão do LRT. Em seu pico, mais de 860 mil ETH foram depositados em LRTs em um único mês.
3/ No entanto, os pontos eventualmente tiveram que ser vendidos. O hype em torno dos LRTs refletiu as fazendas DeFi de 2021, pontos atrasaram a pressão de venda até o TGE, mas uma vez que os tokens foram lançados, a utilidade além do rendimento foi limitada.
O "almoço grátis" terminou e a maioria dos LRTs entrou em colapso ou pulou totalmente o TGE. A EtherFi se destacou com suas integrações profundas em Pendle e Aave. A eETH manteve o TVL mesmo com a oferta de LRT ex-eETH caindo de 2 milhões para < 750 mil.
4/ Com o TVL sendo pegajoso, o produto LRT da EtherFi tornou-se a principal linha de vacas leiteiras. Mesmo com margens estreitas (10% em um APY de ~ 2,7%), a escala gera uma receita descomunal.
No acumulado do ano até 15 de setembro de 2025, o staking produziu US$ 21,71 milhões (~73% da receita). Trimestral:
1º trimestre: US$ 7,7 milhões
2º trimestre: US$ 6,4 milhões (-17% no trimestre)
3º trimestre: US$ 7,65 milhões
5/ Apesar de seu domínio, a desaceleração do crescimento e as margens estreitas levaram à expansão para Vaults and Cash.
A ideia é remover o atrito de offramp e permitir que um cartão integrado ao DeFi use ativos onchain como garantia na liquidação, estendendo a utilidade além do staking e alavancando a distribuição do EtherFi.
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