Menganalisis rincian operasi "pembiayaan reversibel" Flying Tulip senilai $1 miliar, bagaimana investor ritel harus berpartisipasi?

Ditulis oleh: Azuma, Odaily Pada

tanggal 30 September, Flying Tulip, bursa on-chain full-stack yang dibangun oleh Andre Cronje (AC), "raja lama DeFi", secara resmi mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan penempatan pribadi sebesar $200 juta dan berencana untuk mengumpulkan tambahan $800 juta dengan valuasi $1 miliar untuk membuat platform yang mengintegrasikan stablecoin asli, pinjaman, perdagangan spot, perdagangan kontrak, dan platform komprehensif untuk asuransi on-chain. Selain

target pendanaan besar sebesar "$1 miliar", hal yang paling mencolok tentang Flying Tulip adalah bahwa Flying Tulip akan menggunakan metode penggalangan dana yang sama sekali berbeda dari penawaran pribadi atau publik tradisional - khususnya, Flying Tulip akan memberi semua investor opsi "penebusan" yang dapat dibalik melalui opsi put abadi, memungkinkan investor untuk membakar token FT kapan saja dan menggunakan aset yang diinvestasikan (seperti ETH) untuk menebus pokok.

Namun, Flying Tulip tidak mengungkapkan terlalu banyak detail mekanisme dalam pengumuman awalnya pada 30 September, hingga kemarin malam, ketika Flying Tulip secara resmi merilis dokumen proyek, yang tidak hanya mencakup desain spesifik dari berbagai lini produk seperti perdagangan dan pinjaman, tetapi juga menjelaskan secara rinci logika operasi spesifik dari "hak penebusan on-chain".

Berikut ini adalah analisis terperinci tentang pembiayaan proyek berdasarkan dokumen resmi Flying Tulip, dengan harapan dapat memberikan bantuan pengambilan keputusan bagi pengguna yang tertarik untuk berinvestasi.

Poin 1: Total Penggalangan Dana dan Total Pasokan FT Pasokan

maksimum token FT adalah 10 miliar, dengan pasokan tetap, tanpa inflasi, dan hanya akan dibakar.

Untuk setiap $1 yang diinvestasikan, investor menerima 10 FT. Flying Tulip hanya akan mencetak FT berdasarkan dana aktual yang dikumpulkan - jika hanya $500 juta yang terkumpul, hanya 5 miliar token FT yang akan dicetak dan didistribusikan; Ketika skala penggalangan dana mencapai $1 miliar, pencetakan FT juga akan mencapai 10 miliar, dan jendela pencetakan akan ditutup dan tidak akan ada penerbitan tambahan di masa mendatang.

Poin Kunci 2: Hak "Penebusan"

Menurut Flying Tulip, setelah investor menyumbangkan modal, FT yang sesuai akan dikunci dalam "opsi put permanen", yang akan melampirkan "opsi penebusan on-chain" jangka panjang yang valid untuk saham token ini.

berdasarkan kondisi pasar, investor selalu memiliki tiga operasi untuk membuang saham token mereka - Flying Tulip tidak membatasi proporsi operasi pengguna, seperti kebebasan untuk memilih untuk memegang sebagian posisi sambil menebus sebagian posisi.

• Operasi pertama adalah memegang posisi statis, yang berarti tidak melakukan apa pun untuk mempertahankan hak penebusan atau menunggu FT menghargai. Tidak ada batasan waktu untuk "puts abadi" yang ditawarkan oleh Flying Tulip.

• Operasi kedua adalah menebus pokok, dan pengguna dapat memilih untuk menebus sebagian atau semua aset yang tepat yang awalnya diinvestasikan. Setelah ditebus dipilih, jumlah FT yang sesuai akan dibakar secara permanen. Misalnya, jika FT turun di bawah harga penerbitan ($0,1) setelah pasar dibuka, pengguna dapat menebus pokok mereka untuk menghindari kerugian.

• Operasi ketiga adalah menarik FT, setelah itu pengguna akan memiliki kebebasan untuk membuang token FT mereka, yang dapat diperdagangkan di CEX atau DEX, atau berpartisipasi dalam berbagai peluang DeFi. Setelah Anda memilih untuk menarik, "opsi put abadi" yang sesuai juga akan segera kedaluwarsa, dan pokok investasi pribadi atau publik pengguna juga akan dirilis, dan Flying Tulip akan menggunakan dana ini untuk operasi protokol dan pembelian kembali FT.

Perlu disebutkan bahwa setiap FT yang dibeli di pasar terbuka tidak termasuk "opsi jual abadi" selain investasi awal, yang berarti bahwa pelaku pasar sekunder tidak memiliki hak "penebusan" yang sama dengan investor awal.

Poin 3: Penggunaan Dana Pembiayaan

Meskipun Flying Tulip berjanji untuk tidak menggunakan dana yang dikumpulkan dari pembiayaan, pada kenyataannya, selama durasi "opsi jual abadi", jumlah pembiayaan yang sesuai akan dialokasikan oleh Flying Tulip ke strategi pendapatan on-chain berisiko rendah (tanpa leverage dan cross-chain) untuk memastikan bahwa Tulip dapat menanggapi kebutuhan penebusan investor secara tepat waktu - secara objektif, ini adalah titik risiko utama bagi Flying Tulip. Tetapi tingkat risikonya relatif rendah.

Flying Tulip memberikan contoh metode perolehan bunga dari beberapa mata uang utama yang didukung selama pembiayaan, seperti stablecoin arus utama yang disetorkan ke Aave, ETH yang dipertaruhkan sebagai stETH, SOL dipertaruhkan sebagai jupSOL, AVAX yang dipertaruhkan secara asli, dan USDe yang dipertaruhkan sebagai sUSDe.

– >

Adapun hasil yang dihasilkan oleh dana ini, Flying Tulip mengatakan bahwa penggunaan utamanya adalah untuk mendanai pengembangan ekosistem, infrastruktur dan operasi yang berkelanjutan, dan sisa dana akan digunakan untuk melanjutkan pembelian kembali dan membakar FT setelah anggaran ekosistem terpenuhi.

Penting untuk diklarifikasi di sini bahwa manfaat ini tidak terkait langsung dengan insentif tim Flying Tulip. Pendapatan Yayasan Tulip Terbang dan timnya hanya akan berasal dari pendapatan yang dihasilkan oleh rangkaian lengkap produk proyek (pinjaman, perdagangan, dll.), dan pendapatan yang relevan akan didistribusikan ke yayasan, tim, ekosistem, dan insentif dengan rasio 40:20:20:20.

Poin 4: Cara berpartisipasi dalam pembiayaan

Flying Tulip telah mengungkapkan dalam dokumen resminya bahwa pembiayaan tersebut akan mendukung lima rantai - Ethereum, Solana, Sonic, BNB Chain, dan Avalanche.

• Mata uang yang didukung di rantai Ethereum: USDC, ETH, USDT, USDe, USDS, USDtb, WBTC, cbBTC;

• Mata uang yang didukung di rantai Solana: USDC, SOL;

• Mata uang yang didukung di rantai Sonic: USDC, S;

• BNB Chain mendukung mata uang di rantai: USDC, BNB;

• Mata uang yang didukung di rantai Avalanche: USDC, AVAX;

Waktu spesifik peluncuran pembiayaan belum diungkapkan, tetapi Anda dapat mengikuti Odaily Planet Daily untuk detail lebih lanjut. Selain itu, Flying Tulip juga telah menyatakan pada X resminya beberapa hari yang lalu bahwa karena permintaan yang kuat dari investor institusional untuk penawaran umum, jika pengguna berencana untuk berpartisipasi dalam lebih dari $25 juta, mereka dapat menghubungi pejabat tersebut untuk mendapatkan solusi hosting yang disesuaikan.

Strategi pribadi: Jika Anda dapat terburu-buru ke

kesimpulan, Anda akan lebih cenderung untuk berpartisipasi.

Salah satunya adalah karena 100% FT akan dicetak dalam bentuk penawaran pribadi atau publik dengan harga yang sama, yang berarti biayanya sama untuk semua investor; kedua, "opsi put abadi" memberikan perlindungan penurunan yang memadai ketika harga FT di bawah atau sama dengan $0,1, bahkan ketika berada di atas $0,1, potensi perlindungan penurunan akan memberikan dukungan psikologis yang kuat kepada pemegang koin; Ketiga, Flying Tulip telah merancang lebih banyak mekanisme pembelian kembali FT, yang mungkin kondusif untuk potensi pergerakan kenaikan harga mata uang. Tidak

banyak peluang bagi industri untuk "menjamin pendapatan permainan", dan dibandingkan dengan "apakah akan berpartisipasi", mungkin pertanyaan sebenarnya adalah apakah "bisakah Anda mengambil kuota" setelah penawaran umum dibuka.