مقابلة مع Pantera Capital & CoinFund Liquidity Leader: منطق اختيار الرمز المميز للصندوق وكيف تعمل DATs على تمكين DeFi

العنوان الأصلي: ما هي الصناديق السائلة التي تشتريها

المضيف: جيسون يانوفيتز ، ضيف الإمبراطورية

: سيث الجينز ، كوزمو جيانغ

تجميعها وتجميعها: جانا ، ChainCatcher

تم تجميع هذه المقالة من برنامج مقابلة فيديو على Empire ، وهي قناة مملوكة لشركة Blockworks ، في 18 أغسطس ، وكان الضيوف المشاركون في المقابلات هم Seth Ginns ، الشريك الإداري ورئيس استثمار السيولة في CoinFund ، و Cosmo Jiang ، رئيس استراتيجية رمز السيولة في Pantera Capital. أجروا مناقشات متعمقة حول موضوعات مثل منطق اختيار صندوق السيولة الحالي وتأثير خزانة الأصول الرقمية (DATs) على صناعة التشفير. لطالما آمن سيث بالقيمة الأساسية وأرباح السياسة لسوق العملات المشفرة ، ويستكشف فرص الرموز الرمزية بمنطق استثماري يشبه الأسهم ، معتقدا إيمانا راسخا بأن DATs هي جسر رئيسي بين التمويل التقليدي ومجال التشفير. يعتمد Cosmo على التحكم في المخاطر ، ويختار بعناية الرموز المميزة في السوق المتباينة الحالية ، ودائما ما يرسخ الأساسيات الأساسية مثل التدفق النقدي ، وهو متفائل بشأن تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة ، ويحدد الاثنان الوضع الحالي وآفاق التطوير لصناعة صناديق السيولة المشفرة من وجهات نظر مختلفة.

TL & DR

• في اختيار الرموز المميزة بناء على الأساسيات ، على غرار تحليل الأسهم ، من خلال التداول الفوري والمكملة بالمشتقات ، مع التركيز على البنية التحتية المؤسسية وإدارة المخاطر.
• كل من Seth و Cosmo متفائلان بشأن So lana ، حيث يعتقد الأول أنه من المتوقع أن تصبح Sol ana blockchain رائدا في L1 ، والأخير ينشر Ethereum من خلال الخيارات ، حيث أن ETH هي نقطة دخول مالية تقليدية ولها حافز للتحول التجاري.
تعد
• العملات المستقرة مجالا رئيسيا ، وتبرز أثينا في مجال العملات المستقرة اللامركزية ، و PSMA هو مشروع يركز على العملات المستقرة ، مع زيادة كبيرة في الاشتراكات في ICO ، والتي ستستفيد من الترويج للفواتير ذات الصلة.
تعد
• DATs جسرا لرأس المال التقليدي لدخول مجال التشفير ، مما يقلل من احتكاك الاستثمار ويثقف المستثمرين ، حيث تظهر حالات مثل Bitmine أن الكشف عن المعلومات الخاص بهم هو المفتاح لجذب الأموال.
• يتسارع تكامل العملات المشفرة والتمويل التقليدي ، وسيتم تداول الأسهم المرمزة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وتم نشر بورصات مثل بورصة ناسداك ، وتحتاج المؤسسات التقليدية إلى التكيف مع نموذج السوق في جميع الأحوال الجوية.
• سيستفيد النظام البيئي للتمويل اللامركزي وتقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة من DATs ، التي توفر فرص الدخل ، وهي موضوعات شائعة في الأسواق التقليدية ولها إمكانات كبيرة.
• تعزز السياسات التنظيمية توحيد الصناعة ، وDATs في مراحلها الأولى ، وبدأ رأس المال الكبير التقليدي في دخول السوق ، مما سيعزز المزيد من التكامل بين سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي على المدى الطويل.

(1) التعريف والوضع المؤسسي لصناديق السيولة

جيسون: أود أن أبدأ بمفهوم صناديق السيولة. لطالما هيمنت شركات رأس المال الاستثماري على هذه الصناعة ، ويذهب حوالي 98٪ من رأس المال المؤسسي المتدفق إلى الصناعة إلى شركات رأس المال الاستثماري ، وهذا يتغير. ما هو صندوق السيولة؟ ما هي استراتيجية صندوق السيولة؟ كم عدد الرموز التي تحملها؟ هل تتداول بنشاط ، أو تحتفظ بهذه الرموز على المدى الطويل؟

سيث: هناك ديناميكية مثيرة للاهتمام في العملات المشفرة وهي أن الشركات الخاصة لديها أداة استثمار سائلة يمكن لأي شخص الاستثمار فيها في وقت مبكر نسبيا من دورة حياته ، وهي الرموز المميزة. لقد نشأت في سوق الأسهم العامة ، وإذا بدأت في رؤية البنية التحتية المؤسسية تتحسن ، فيمكنني تشكيل صندوق تشفير سائل يلبي حقا المعايير المؤسسية لمساحة الرمز المميز المتوسعة. في نهاية العقد الماضي ، رأيت هذا يبدأ في الظهور. في أوائل عام 2020 ، انضممت إلى CoinFund من Jake and Alex ، والذي يحاكي ما أفعله في مجال الأسهم ، لذلك يقيم الاستثمارات بناء على الأساسيات. تم تحقيق الاستحواذ على القيمة سابقا من خلال الرموز المميزة ، مع عدد أقل بكثير من الرموز المميزة. قامت Blockworks مؤخرا بتجميع قائمة مرجعية جيدة لما يشكل رمزا مميزا ممتازا وشفافا وقابلا للاستثمار. لكنها بدأت تبدو أشبه بالأسهم الآن ، حيث يمكنك محاكاة الإيرادات ، والوصول إلى الأسعار المستهدفة ، وبناء محفظة تركز على الأساسيات. علاوة على ذلك ، هناك الآن حكومات تروج لسياسات مؤيدة للعملات المشفرة ، وفي المستقبل ستصبح هذه الأسهم. لذلك ، في عالم العملات المشفرة ، يتم تنظيم هذا التقارب والتوسع في جداول القيمة السوقية وأجزاء هيكل رأس المال.

سيث: كشركة استثمارية ، تتمثل المسؤولية في العثور على أفضل الفرص القائمة على الأساس من حيث رأس المال الاستثماري والسيولة. فيما يتعلق بالسيولة ، نقوم بتنفيذ استراتيجية العائد المطلق. لذا فإن الاستثمار في فرص النمو طويلة الأجل ، نعتقد أن هذه الفرص تستهدف سوقا كبيرا جدا ، والفريق ممتاز ، وهناك فرصة لجني عوائد ضخمة بناء على التقييم الأساسي على مدى سنوات عديدة. إنه تطبيق ممارسات صناديق التحوط الأساسية على الاستثمارات السائلة في العملات المشفرة ، ولأن هذه الرموز سائلة ، فنحن قادرون على إدارة المخاطر.

جايسون: ما مقدار التداخل بين Cosmo وإدارة صناديق الأسهم العامة وإدارة صناديق الرموز السائلة؟

كوزمو: من وجهة نظري ، الاثنان متماثلان. ربما دعنا نتحدث عن تصنيف صناديق السيولة أولا. لا يدرك الناس تماما أن أنواعا مختلفة من الصناديق لها مسؤوليات مختلفة جدا. على أعلى مستوى ، هناك صناديق محايدة للسوق تهدف إلى تحقيق عوائد دون أي مخاطر في اتجاه السوق. ثم هناك المزيد من أموال العائد المطلق التي قد تكون مسؤوليتها هي تحمل بعض المخاطر الاتجاهية. هناك أيضا صناديق طويلة نقية قائمة على الأساس يتمثل دورها في تحمل الكثير من المخاطر الاتجاهية وتأمل في تحقيق عوائد فائضة ذات مغزى على هذا الأساس. هذا يشبه إلى حد ما التفكير الكلاسيكي في اختيار الأسهم ، واختيار الأسهم الجيدة ، وفي هذه الحالة ، اختيار الرموز المميزة الجيدة ، والتي يجب أن تتفوق على السوق على المدى الطويل. الارتباك الآن هو بشكل أساسي أنه في سوق متقلب مثل العملات المشفرة ، من الواضح أن أداء الصناديق الاتجاهية يمكن أن يكون متقلبا للغاية. يعد الاستثمار في العملات المشفرة جذابا للغاية لأن السوق شديد التقلب ، مما يزيد من العوائد وفروق الأسعار المتاحة للصناديق المحايدة للسوق ، لذلك يكون هذا التمييز أقل وضوحا عندما يمكن للصناديق المحايدة للسوق تحقيق عوائد ضخمة على أي حال. علاوة على ذلك ، على مدى السنوات الثلاث الماضية ، كان الجميع يتعاملون مع موجة ضخمة ، وهي صعود هيمنة البيتكوين. في عالم تعد فيه Bitcoin واحدة من أفضل 5٪ من أصول التشفير ، تصبح معيارا.

(2) التناقض بين هيمنة البيتكوين وإدارة الصناديق

جيسون: دعنا نتحدث عن المسؤوليات وكيف تدير العلاقة بين مستثمري الصناديق وهيمنة البيتكوين. أسأل لأن Bitcoin هي واحدة من أفضل الأصول أداء في السوق ، لكن مستثمري الصناديق لا يدفعون لمديري الصناديق لشراء Bitcoin فقط في السوق المفتوحة.

كوزمو: بطريقة ما ، إذا كنت تعلم أن Bitcoin ستكون أفضل الأصول أداء ، فيجب عليك شراء Bitcoin. ولكن بصفتك مدير مخاطر يحاول بناء عملية قابلة للتكرار على مدى سنوات عديدة ، فمن غير المرجح أن تسمح لك هذه العملية بالاحتفاظ بنسبة 100٪ من عملة البيتكوين الخاصة بك. من المحتمل أن يكون لديك عتبة طويلة الأمد لإدارة المخاطر تعمل في ما يسمى بالبيئة التقليدية ، مما قد يعني أن الحد الأقصى لتركيزك على أي رمز مميز هو 25٪ ، 30٪ ، وربما 40٪. في هذه الحالة ، إذا كنت تمتلك 25٪ فقط من Bitcoin ، وكانت Bitcoin هي الأصل الأفضل أداء ، فستحقق بالطبع أداء أقل من Bitcoin. لذلك تصبح هذه مشكلة ، خاصة عندما يكون الوصول إلى Bitcoin أكثر سهولة وتكون مرة أخرى الأصول الأكثر شهرة. ويكمن نجاح الصناديق السائلة في اختيار مستثمري الصناديق للصندوق المناسب لهم ، وبصفتك مديرا ، فإنك تختار مستثمري الصناديق الذين يفهمون ما تحاول تحقيقه ، وإلا فسوف تنشغل بهذه الصراعات الصعبة للتعامل معها.

سيث: هناك أيضا ديناميكية مثيرة للاهتمام حيث تشبه Bitcoin نوعا ما قصة غلاف CNBC ، وعندما يتحدثون عن العملات المشفرة ، فإنها تظهر على غلاف صحيفة وول ستريت جورنال أو فاينانشيال تايمز. بالنسبة لوسائل الإعلام الرئيسية ، هذا ما يروق لهم. ومن المثير للاهتمام ، أن هناك الكثير من الزخم الأساسي الإيجابي في التمويل اللامركزي ، ومساحة العملات المستقرة ، مع ظهور طبقات أساسية مبتكرة للغاية وشركات مبتكرة ، ولكن في كل مرة يكون هناك أمر شراء في السوق ، ستقمع إدارة بايدن هذه المساحة مرة أخرى ، وبعد ذلك ستتدفق الأموال من العملات البديلة إلى البيتكوين. لذا فإن التركيز على Bitcoin ديناميكي ، ويركز الناس على Bitcoin أولا. نحن ندخل فترة من الحكومة التي تجلب ديناميكيات أكثر إيجابية للعملات المشفرة ، أسرع مما توقعه أي شخص هنا. من الواضح أنه في نهاية الربع الأول ، كانت هناك مخاوف واسعة النطاق بشأن التعريفات الجمركية ، ولكن مع بدء هدوء هذه المخاوف ، بدأ السوق الآن في رؤية الإثارة بشأن العملات المستقرة. عندما تنتقل الحكومة من الأوامر التنفيذية إلى دفع الأجندة التشريعية فعليا واستثمار رأس المال السياسي في تطوير العملات المشفرة ، فهذه لحظة نمو رائدة حقا على المدى الطويل للعملات المشفرة.

كوزمو: تنقسم الأصول الرقمية إلى تقنية Bitcoin و blockchain. يمكن للبيتكوين البقاء والتطور والنجاح بشكل مستقل عن نجاح تقنية blockchain. لا علاقة لعملة البيتكوين بشكل أساسي ب blockchain كتقنية ، باستثناء أنها تعمل على blockchain. إنهما عاملان مستقلان للغاية من عوامل الخطر ، وعاملان أساسيان. لذلك إذا كنت تريد Bitcoin ، فيجب أن تذهب إلى Bitcoin ETF. إذا كنت ترغب في الحصول على تقنية blockchain ، فسيتعين عليك المراهنة على أن تقنية blockchain سيكون لها في النهاية الكثير من حالات الاستخدام الإنتاجية.

(3) تمايز السوق وبناء المحفظة

جيسون: سيث ، عندما تنضم إلى Coin Fund ، فإنك تشتري 10 رموز حسب الرغبة ، وسوف يرتفع 9 منها. السوق مختلف تماما الآن. الآن تختار بشكل أعمى 10 0 رمزا ، ربما سيرتفع 2 فقط و 98 لن يرتفع. تحدث عن السوق أو بناء المحفظة.

سيث: إنه سوق جيد للأموال السائلة. في هذه البيئة ، إذا بذلت جهدا ، ولديك اتصالات جيدة ، وشاركت في مؤتمرات المطورين ، وكنت قادرا على رؤية اتجاه التكنولوجيا ، يمكنك الحصول على مكافآت جيدة جدا. كانت أكبر انتكاسة على مدى السنوات القليلة الماضية هي عدم رؤية هذه الأساسيات الإيجابية تنعكس في تقييمات الرموز الرمزية بعد بذل الجهد. الفرضية الأساسية لاستثماري في العملات البديلة هي أن هذه فرص نمو طويلة الأجل ، مع سوق مستهدف ضخم وآخذ في التوسع ، ومطورين ورجال أعمال أذكياء للغاية يقودون هذه الشركات ، وإذا دخلت شركة ناشئة الجولة الأولية أو مرحلة السلسلة A وتم اختيارها بشكل صحيح ، فيجب أن تتفوق هذه الاستثمارات بشكل كبير على أصل عالي الجودة مثل Bitcoin ، على الرغم من أن Bitcoin لا يزال لديها الكثير من الاتجاه الصعودي.

كوزمو: لقد كان السوق مجزأ حقا هذا العام. لقد كنت مديرا لمحفظة في الأسهم لفترة طويلة واعتدت على الكثير من التنويع ، ولكن هذا العام ، السبب في أن Bitcoin تواجه العديد من المشاكل مقارنة بجميع الرموز الأخرى هو أن Bitcoin ارتفعت بنسبة 24٪ هذا العام ، وبحلول نهاية يوليو ، انخفضت أفضل 100 رمز بمعدل حوالي 30٪. لذلك في عالم ينخفض فيه متوسط الرمز المميز بنسبة 30٪ وارتفاع البيتكوين بنسبة 24٪ ، يصبح التباين مجنونا جدا ، حيث يرتفع حوالي 5٪ فقط من أفضل 100 رمز مميز هذا العام. لذلك بطريقة ما ، إنه سوق اختيار رمز مميز ، ولكن ما لم يكن الرمز المميز الخاص بك هو Bitcoin ، حظا سعيدا.

(4) اختيار الرمز المميز واستراتيجية التداول

جيسون: كيف تختار الرموز المميزة؟ كم عدد الرموز المميزة التي تحتفظ بها عادة في أي وقت؟

كوزمو: في صميم ما نقوم به هو التقييم الأساسي. نحن نبحث عن فريق إداري يمكننا الوثوق به ، ويمكن تقييمه ، ونموذج عمل بنموذج اقتصادي فريد ، أو مشروع يمكنه تقييم وضعه الاقتصادي المستقبلي. والتدفق النقدي لجميع الأصول هو ما يهم. ومن المثير للاهتمام ، أن المناقشة الأولية حول التقاط القيمة تدور حول الرموز المميزة التي تحتاج إلى إعادة شرائها إذا تم تحقيق الإيرادات ، أو إعادتها إلى حاملي الرموز المميزة من خلال طرق أخرى مثل التخزين. لدي حوالي 10 إلى 15 رمزا. النصف الأول من المحفظة ، وهو 50٪ من المراكز ، هو 5 رموز مميزة. لذا فإن التركيز مرتفع جدا. بغض النظر عن المجال الذي أعمل فيه ، سيكون لدي محفظة من 20 رمزا. لكن بصفتي محللا منفردا ، لا يمكنني تحليل أكثر من 10 رموز ، لكن لدي الموارد وفريق قوي ، حتى أتمكن من التوسع إلى 20.

جيسون: تستمر في الحديث عن الأساسيات ، هل يمكنك توضيح ما تعنيه الأساسيات؟

سيث: النمو هو عامل رئيسي ، ويتم تسعير أي مقياس على السلسلة على الفور تقريبا. إذا تغيرت المقاييس على السلسلة ، مثل النظر إلى مضاعفات الإيرادات ، إذا نظرت إلى Ave ومضاعفات إيراداتها ، فسترى أنه مع ارتفاع الإيرادات ، تظل المضاعفات كما هي ، مما يعني أن نمو الإيرادات ينعكس في الرمز المميز في الوقت الفعلي. لن تكون هناك ميزة من زيادة الإيرادات بنسبة 25٪ في الشهر الماضي ، حيث تم تسعير ذلك بالفعل. ما يجب فهمه هو الفرص القادمة وما إذا كان من المرجح أن تستمر الإيرادات في النمو بهذا المعدل ، وما إذا كان من المحتمل أن تتسارع أو تتباطأ. وتعكس المضاعفات تسارع أو تباطؤ الإيرادات. إذا كان في المراحل الأولى من التسارع الحقيقي الكبير ، فعادة ما تظهر المضاعفات فوق مستوى التداول.

(5) روايات السوق ووجود الرموز غير الأساسية

جيسون: كيف تتعامل مع الرأي القائل بأن السوق لا يزال مدفوعا بالسرد إلى حد كبير؟

كوزمو: كلمة السرد هي طريقة للبشر لاتخاذ الاختصارات ، إنها في الواقع نظام أكثر تعقيدا. وأعتقد أن هناك الكثير من العوامل في هذا ، ولكن هناك أيضا مسألة الإطار الزمني ، ومن المحتمل أن تكون هناك حقيقة وراء "السرد" الذي يقود الحدث. في فترة زمنية قصيرة ، يميل السوق إلى أن يكون مدفوعا بالروايات ، أو من السهل استخدام الروايات لشرح الأشياء كما تحدث بعد ذلك. ولكن على المدى الطويل ، تتفوق الرموز المميزة ذات الأساسيات السليمة بشكل كبير على تلك التي تحتوي على أساسيات أقل سليمة. لدينا محفظة سليمة بشكل أساسي ، ومن بين أفضل 400 رمز مميز ، قد يكون هناك 75 إلى 80 رمزا مميزا تتناسب مع هذه الفئة ، وقد تفوقت هذه الرموز على نظيراتها غير السليمة بشكل أساسي بحوالي 20٪ أو 30٪ في المتوسط هذا العام. في الأسواق التقليدية ، قد لا يبدو هذا رقما ضخما ، ولكن في العملات المشفرة ، يعد عددا ضخما.

سيث: بادئ ذي بدء ، في الأسواق التقليدية ، تعتبر أسهم الميم هي الأفضل أداء. ثانيا ، قد تكون القدرة على دفع التقاط القيمة مباشرة وتغيير أساسيات الرمز المميز لجعلها أكثر ارتباطا بالتقاط القيمة الفعلية أكثر من الأنظمة الديناميكية لأسواق الأسهم التقليدية. ولكن حتى في سوق الأسهم التقليدية ، كانت تسلا هي الأسهم الأكثر بيعا في عامي 2013 و 2014 لأن الناس شعروا أنه كان سهم meme يتجاوز إمكاناته بكثير من وجهة نظر أساسية. لذلك في العملات المشفرة ، نحن أكثر قدرة على الحصول على مشروع لبدء منظور حقيقي لالتقاط القيمة الأساسية. يعد Bonk مثالا رائعا في هذه القائمة ، حيث تتمتع الرموز ذات الأداء الجيد بزخم أمامي جيد من حيث الاختراق الأساسي.

(6) تنفيذ تداول الرمز المميز وتوقيت البيع

جيسون: جزء من وظيفتك هو اختيار الرمز المميز المناسب. هناك شيئان آخران أهتم بهما ، أحدهما هو وقت بيع الرموز والآخر هو كيفية تنفيذ الصفقات. وما هي الرموز التي تحتفظ بها الآن؟

كوزمو: يتم إنشاء العوائد الزائدة عن طريق اختيار الرموز المميزة. قد تكون ميزة المديرين الآخرين هي الحصول على الرموز المميزة أو تنفيذ الاستراتيجيات ، مثل المديرين المحايدين للسوق ، وصناع السوق ، وما إلى ذلك. والغالبية العظمى من أدائنا تأتي من اختيار الرمز المميز ، وليس التنفيذ الفعلي. أي أننا نتداول بشكل أساسي في الفور ، بالإضافة إلى بعض المشتقات للحصول على السيولة في مكان آخر. لأن الأموال المسجلة في الولايات المتحدة لا يمكن تداولها في البورصات الدولية. هذا العام لدينا مجال استثمار مختلف وفعال للغاية هو Ethereum. في مايو ، تم إنشاء وظائف ETH بشكل أساسي من خلال سوق الخيارات. كانت الحجة في ذلك الوقت هي أن الجميع أصيبوا بخيبة أمل من ETH ، لكن ETH لا يزال ثاني أكبر رمز مميز من حيث القيمة السوقية ، حيث يدخل التمويل التقليدي مدار التشفير ، وحيث توجد معظم العملات المستقرة. على مدار الأشهر الستة أو السبعة الماضية ، كان هناك الكثير من خيبة الأمل في أداء سعر ETH مقابل Bitcoin. من مؤسسة Ethereum إلى قادة المشاريع ، يحاولون إعادة ETH إلى المسار الصحيح وتنمية عقلية تجارية أكثر.

كوزمو: أستطيع أن أقول ذلك على مستوى أعلى. لا يزال أكبر منصب لشركتنا هو Solana. ما زلنا متفائلين للغاية بشأن Solana باعتباره blockchain L1 الرائد. نعبر الآن عن الكثير مما نفكر فيه حول الرموز المميزة الأخرى من خلال DATs. لذلك نحن أكبر مستثمر في Caner Equity Partners إلى جانب SoftBank و Tether ، وهو مركز كبير نحتفظ به كبديل لعملة البيتكوين ، ونحن أيضا أحد أكبر المستثمرين الأساسيين في Bitine ، لذا احتفظ به كبديل ل ETH. أحد الرموز التي كان أداؤها جيدا مؤخرا هو أثينا. مع النمو الهائل للعملات المستقرة بعد إقرار قانون العملات المستقرة ، يعد هذا أحد الأشياء المثيرة للغاية حول توجيه وإنشاء مساحة العملات المستقرة بعد إقرار قانون العملات المستقرة الأمريكية. ألقى بول أتكينز محاضرة حول التمويل اللامركزي الأسبوع الماضي ، وهم يضغطون حقا من أجل إقراض التمويل اللامركزي. أثينا مؤيدة للتقلبات الدورية للغاية في بيئة مؤيدة للتقلبات الدورية.

جيسون: قبل أن أختتم هذا الموضوع ، أريد أن أتحدث عن بعض الأشياء الأخرى حول DATs ، ولكن قبل أن أنهي المناقشة حول الرموز المميزة وبناء المحفظة ، متى تبيع؟

سيث: عندما يكون هناك رمز مميز ذو أساسيات قوية ونمو سريع وأداء جيد ، عندما يكون لديه انخفاض كبير ، فإننا نخاطر بإدارة هذا المركز ، والذي يتكيف مع تقلبات الرمز المميز. لدينا أيضا مراجعات أسبوعية للمحفظة وجلسات إدارة المخاطر حول سيناريوهات الماكرو والعملات المشفرة من أعلى إلى أسفل ، والأداء الأعلى والأدنى في أفضل 100 ، وما ينجح وما لا يعمل في المحفظة ، ومقترحات الحوكمة ، والأخبار الرئيسية ، والرسوم البيانية للأسبوع ، ثم يختار كل رمز مميز في المحفظة والرموز المميزة التي يتم النظر في إدراجها أو تمت إزالتها مؤخرا من المحفظة.

كوزمو: بدءا من تفكيري في إدارة المخاطر ، بدءا من بناء المحفظة ، هناك دائما نظرة من أعلى إلى أسفل حول مكاننا في السوق ، ومقدار ما نريد استثماره في أي صناعة أو عامل معين ، مثل رؤوس الأموال الكبيرة ، ورأس المال الصغير ، والتمويل اللامركزي ، والتمويل غير اللامركزي ، و L1s ، وما إلى ذلك. يلعب هذا دورا مهما في بناء محفظتنا وحجمنا النسبي ، مما قد يؤدي إلى بعض القرارات غير المحددة أو غير التصاعدية. ولكن من منظور تصاعدي ، عندما ننظر إلى أي مركز بمعزل عن غيره ، هناك تركيز قوي على العملية ، ونتحقق من مؤشرات الأداء الرئيسية للرموز المميزة الخاصة بنا مرة واحدة على الأقل في الأسبوع. عند الاستثمار في قصص عالية النمو ، أريدها أن تعمل. ولكن عندما يتم تداول الأمور بتقييمات عالية للغاية ، يجب أن تستمر الأساسيات في التحسن ، وإلا فسيكون الأمر صعبا بمجرد أن تشم رائحة السوق علامات الضعف. لذلك نولي اهتماما وثيقا للتتبع الأسبوعي. لن أبيع إذا انخفضت الإيرادات شهريا لعدة أسابيع متتالية ، لكن هذا من شأنه أن يزيد الضغط وسنسأل أنفسنا لماذا ونعيد النظر في حجم مراكزنا.

(7) مناقشة DATs

Jason: الشيء الوحيد الموجود في سوق الأسهم ولكنه غير موجود في العملات المشفرة هو علاقات المستثمرين. قد تكون هناك بوابة علاقات مستثمرين ، وفريق علاقات مستثمرين ، ومكالمات جماعية ربع سنوية للأرباح. لا يوجد أي من هذا في العملات المشفرة ، وقد بدأت للتو في رؤية بعض العلامات. إذا كان المؤسس الذي أصدر رمزا مميزا يستمع إلى هذا ، فما هي النصيحة التي تقدمها له حول كيفية إدارة علاقات المستثمرين مع صناديق السيولة؟

كوزمو: يجب أن يدرك الناس أنه عندما يكون لديك رمز مميز سائل ، فإن القيام بذلك مسؤولية كبيرة ، لأنه موجود في السوق المفتوحة في الوقت الحالي ، لذلك يجب أن تتفاعل مع صاحب المصلحة النهائي ، وهو صاحب الرمز المميز الخاص بك. وعندما بدأ السوق في التركيز على الأساسيات أكثر من التركيز على الضجيج الخالص أو السرد ، بدأت فرق الإدارة تدرك أنه يتعين عليها التركيز على تنمية قاعدة صحية للمساهمين والمستثمرين ، لذلك كان هذا أمرا بالغ الأهمية لصحة الرمز المميز على المدى الطويل.

سيث: أتفق تماما ، من المثير للاهتمام أنه خلال الإدارة السابقة ، كانت الكثير من الفرق تخشى لعب دور علاقات المستثمرين لأنها ستجعلها تبدو أقل لامركزية بما فيه الكفاية. الآن بعد أن أصبحت هناك حكومة تتحرك في الاتجاه الصحيح من منظور السياسة ، وتشجع مشاركة الفريق ، مما يشجع المزيد من الفرق على النظر في وظيفة علاقات المستثمرين ، لعبت DATs دورا كبيرا في ذلك.

جيسون: هل يجب على كل مؤسس يمتلك رمزا مميزا ، ولديه سمعة طيبة ، ولديه أساسيات أن يفكر الآن في DATs؟

سيث: تقوم DATs بأمرين ، أحدهما هو تعزيز التعليم ، ولعب دور مهم ، وتثقيف المستثمرين التقليديين حول ما يفعله البروتوكول ، وما تفعله Bitcoin و ETH و Hyperliquid ، مع تقليل بعض الاحتكاك أيضا. لا تستطيع العديد من صناديق الأسهم التقليدية الاحتفاظ بالرموز المميزة بشكل مباشر ، والعديد من الرموز لا تحتوي على صناديق استثمار متداولة ، ولا يمكن عادة تخزين صناديق الاستثمار المتداولة الحالية وتوليد الدخل. لذا فإن DATs تتغلب على الكثير من الاحتكاك ، والتدفق من التمويل التقليدي ضخم مقارنة بتدفق الأموال المشفرة الأصلية. ولكن بمرور الوقت ، ستظهر المزيد من الجسور مثل هذه ، وبعد إقرار قانون هيكل السوق ، تستثمر مؤسسة التراث مباشرة في الرمز المميز.

جيسون: بالنظر إلى DATs من منظور أوسع ، فإن الصناعة لديها وجهتان نظرتان بشأنها. أحدهما هو اتجاه مؤقت ، وسيقول الجانب الآخر أن هذا هو الواقع الجديد وعليك أن تكون مستعدا لسيث

الجديد : هذا هو بالضبط المسار الذي سيقودنا نحو تقارب سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي. تفتح البيئة التنظيمية والسياسية ويمكن أن تكون ثاني أكبر فرصة للنمو بعد الذكاء الاصطناعي. وهي أكثر مباشرة وقابلية للاستثمار ، وأكثر سهولة ، وأكثر وضوحا حول مكان توزيع الأموال. كانت تدفقات رأس المال التي شوهدت في DATs قبل أن تتمكن الصناديق التقليدية من دخول مساحة التشفير الأصلية. لذلك مع إقرار قانون هيكل السوق ، ورؤية انخفاض MNAV (مضاعف صافي قيمة الأصول) ، قد يكون هناك بعض التركيز على الفائزين الكبار في كل نظام بيئي. علاوة على ذلك ، سيستغرق الأمر من سنتين إلى ثلاث سنوات حتى تدخل الصناديق التقليدية السوق وتكون قادرة على المشاركة مباشرة في تداول الرموز المميزة. لذلك سيتم تمرير هذه الجسور قبل الحصول على الوضوح التنظيمي الكافي للمشاركة مباشرة.

كوزمو: أحد الأشياء الأقل فهما والأقل الإبلاغ عنها حول DATs هو أن إدراج Coinbase في مؤشر S&P 500 هو حدث رائد للغاية ، لأنه الآن يتعين على جميع مديري الأصول في العالم الذين يقيسون مؤشر S&P 500 فجأة أن يقرروا ما إذا كانوا يريدون زيادة الوزن أو تقليل أو تسطيح حيازاتهم من البيتكوين. حتى ذلك الحين ، يمكنك اختيار تجاهله حتى أبريل. ولكن الآن ، إذا كنت تدير أي أموال في العالم ، فعليك أن تهتم بالعملات المشفرة. ينعكس هذا الآن في السوق ، ويمكنك رؤيته في أداء Coinbase و Robin Hood وأداء الاكتتاب العام لشركة Circle وظهور DAT ورد فعل السوق القوي الذي تلقوه ، لذلك كل هذا جزء من الاتجاه العام الذي يجب على مستثمري الأسهم الآن تخصيصه أو اتخاذ قرار بتخصيص الأصول الرقمية ، ومن الواضح أنهم يختارون زيادة الوزن بدلا من المسطحة أو نقص الوزن.

(8) تكامل العملات المشفرة والتمويل التقليدي والاتجاهات المستقبلية

جيسون: أخيرا ، دعنا نتحدث عن فكرة التكامل. لقد رأينا DATs ومحادثات مثل Atkins حول السلاسل في الأسواق المالية والأسهم على السلسلة ، كما رأينا في استحواذ Kraken على Ninja Trader. كيف سيبدو العالم في غضون سنوات قليلة؟

سيث : لنفترض أن قاعدة العملات تقوم بترميز أسهمها في وقت لاحق من هذا العام أو أوائل العام المقبل ، ويتم تداول هذا السهم الرمزي 24/7 بسيولة كافية. إذا كنت صندوقا يمتلك الآن أسهم Coin ويتم تداوله فقط من الاثنين إلى الجمعة من الساعة 9:30 إلى الساعة 4 بالتوقيت الشرقي ، فهل تفي بواجبك الائتماني تجاه المستثمرين من خلال الاحتفاظ بالأسهم التقليدية بدلا من الأسهم المشفرة Coin السائلة 24/7؟ إذا كان هناك سيولة كافية ، فمن الواضح أن الإجابة هي لا. سيسمح هذا في النهاية للأشخاص بدخول مساحة التشفير والقدرة على الاحتفاظ بالأسهم الرمزية. ثم يفعل الوسطاء مثل Robin Hood و Circle والبنوك التقليدية الشيء نفسه. ينتج عن هذا عدد كبير من الأسهم التقليدية التي يتم تداولها 24/7 ، وبمجرد أن تبدأ ، بسرعة كبيرة. يمكن أن يكون قانون هيكل السوق مكونا رئيسيا في تحقيق ذلك. تفهم ناسداك ، بورصة نيويورك هذا ، ولكن هناك بعض المشكلات التشغيلية الحقيقية الآن. يتمتع اللاعبون الأصليون بالعملات المشفرة ببعض المزايا المتأصلة ، بينما يحتاج الآخرون إلى المرور بمنحنى تعليمي حاد لمواكبة ذلك. هذا هو المستقبل ، وسيأتي قريبا.

جيسون: سؤال أخير قبل الختام. ما هي المجموعات في العملات المشفرة التي ستستفيد أكثر من شركات DATs هذه؟

سيث: أعتقد أن جميع المشاركين ، جميع النظم البيئية المالية اللامركزية الكبيرة. عندما تفكر في ماهية DATs ، فهي صناديق توظف رأس المال قدر الإمكان لتعظيم العوائد. في التمويل اللامركزي هذه الأيام ، ستجد العديد من فرص الكسب المثيرة للاهتمام. لذا فإن أي شخص يمكنه تحقيق عوائد زائدة بمستوى معقول من المخاطرة سيكون مستفيدا كبيرا ، سواء كان عائد أثينا المستقر بنسبة 10٪ ، أو مزود تكديس أو مزود قروض متجددة.

كوزمو: أي مجال يمكن للناس تقييمه بشكل أساسي ، سيكون التمويل اللامركزي أحد المجالات الرئيسية ، والطبقة الأساسية ، والمنطقة الساخنة التي ستظهر قريبا هي تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. هذا موضوع MAG 7 كبير وموضوع كبير للسوق التقليدي. هناك بعض الفرص المثيرة للاهتمام عند تقاطع الذكاء الاصطناعي والتشفير ، وهي منطقة راسخة ل DATs.

انقر للتعرف على وظائف التوظيف في ChainCatcher

اقتراحات للقراءة:

558 مليون دولار في TON ، VERB التحول إلى شركة مدرجة في خزانة TON: تفسير شامل لرأس المال والبيئة ورأس

دائرة العملات المشفرة ، يحكي قصة 2 تريليون دولار إلى وول ستريت