لا تزال حملة @a1research__ CLOB على قدم وساق. ولكن بعد عدة أسابيع من التعمق في حفرة الأرانب ، أعتقد أن الوقت قد حان لمشاركة بعض الدروس والتنبؤات الرئيسية التي لدي حول HL وحروب CLOB / perp DEX الأوسع نطاقا على مستوى شخصي أكثر. اسمحوا لي أن أبدأ بالتعلم: ➤ لا يزال Hyperliquid هو الملك (الأبرز من حيث هيمنة OI حيث تبلغ حصتها السوقية 57٪ ، ولكن أيضا حجم wrt 30d ، والذي يبلغ حوالي 290 مليار دولار ، أي ما يعادل 33.54٪ من حصة السوق) ➤ تتضاءلت الهيمنة وسط صعود المنافسين ، حيث تبرز @Lighter_xyz و @edgeX_exchange و @tradeparadex و @OfficialApeXdex و @Aster_DEX بشكل خاص بأحجام 30 يوما بمليارات الدولارات (ومع ذلك لا يزال OI منخفضا نسبيا) ➤ الحجم الكبير إلى جانب تلميحات OI منخفضة إلى رأس المال المرتزقة والأنشطة الزراعية ، وغالبا ما تكون مدفوعة بالحوافز (المزيد عن هذا في رسالتي هنا: ➤ كما يوضح @Louround_ في منشوره هنا: يبقى أن نرى مدى قدرة هؤلاء اللاعبين الناشئين على الاحتفاظ بالمستخدمين والسيولة وأحجام العمل بعد TGE / الحوافز ➤ ما هو واضح على الرغم من ذلك ، هو أن مساحة التصميم آخذة في الاتساع ونرى بشكل متزايد تحركا نحو سلاسل تطبيقات L2 المعيارية ، والتي تعزى إلى حد كبير إلى انخفاض التكلفة + وقت التسويق عند الاستفادة من مكونات البنية التحتية المبنية مسبقا مقابل بناء L1 بالكامل من الصفر (كما فعلت HL) ، بالإضافة إلى الوصول إلى سيولة الطبقة الأساسية والمستخدمين الذين يمتلكهم اللف (احتكاك أقل مقابل تصميم سلسلة التطبيقات L1) ➤ والأكثر وضوحا هو حقيقة أن CLOBs هي عامل تعطيل حقيقي على مستوى الأشعة تحت الحمراء ، حيث تسيطر بالفعل على >90٪ من وحدات تخزين perp DEX في مساحة DeFi. ومع ذلك ، بالنسبة للذيل الطويل للأصول ، خاصة مع نمو عالم الأصول على السلسلة من خلال النماذج المستندة إلى ترميز الأصول / RFQ ، من المرجح أن تكتسب المزيد من الأهمية أيضا (انظر المنشور من قبل @kaledora هنا: يأخذني وتوقعاتي الرائدة: ➤ تعد فرصة السوق ل CLOBs على السلسلة هائلة للغاية بل وأكبر من سوق CLOBs المركزية لأنها تستفيد من فئات الأصول الجديدة ويمكنها خدمة المناطق / التركيبة السكانية على مستوى العالم التي لا يمكنها الوصول إلى الأماكن المركزية. ➤ ستحل Perps إلى حد كبير محل memecoins باعتبارها المقامرة الرئيسية و "كسب المال بسرعة" نوع من اللعب في العملات المشفرة. لا تفهموني خطأ ، ستظل الميمات موجودة ، لكنني أتوقع أن يتحول الكثير من النشاط إلى perps حيث يكون لديك جانب صعودي مماثل ولكن خطر أقل من أن تكون وعرة لول. ➤ ستصبح Perp DEXes المراكز المالية العملاقة على السلسلة في المستقبل ، حيث من المحتمل أن يتحول العديد منها إلى منصات خدمات مالية "الكل في واحد" تقدم التداول (perps و spot) ، والاقتراض / الإقراض ، والعملات المستقرة الخاصة بها ومنتجات الخزينة ، وما إلى ذلك. نظرا لأن قابلية التركيب بين التطبيقات مهمة هنا ، فليس من قبيل المصادفة أيضا أن العديد من اللاعبين يتبعون بشكل متزايد قيادة Hyperliquid لاختيار بيئة تنفيذ قابلة للبرمجة عالميا (في حالة HL HyperEVM) حول البنية التحتية CLOB الخاصة بهم (انظر Paradex's DimeVM أو @bulletxyz_'s BulletSVM أو موناكو بناء طبقة تحتية CLOB غير مصرح بها في النظام البيئي EVM القابل للبرمجة والتركيب عالميا في @SeiNetwork). ➤ زمن الوصول والأداء مهمان ، ومع ذلك فهو ليس عامل النجاح الوحيد الذي سيكون ذا صلة. نوصي بشدة بالاستماع إلى مساحة @a1research__ الأخيرة هنا: حيث ناقشنا هذا الموضوع ببعض العمق. باختصار: زمن الوصول والسرعة مهمان للمتداولين المؤسسيين وهو أمر مهم للغاية لإعداد كيانات TradFi الكبيرة ، وهي زاوية @MonacoOnSei بزمن انتقال التنفيذ في الثانية الصغيرة وزمن انتقال التسوية الفرعي 400 مللي ثانية على وجه التحديد. كما أنه مهم لصناع السوق كما أكدته @carlosguzman___ من @GSR_io. ➤ يمكن أن تعمل نماذج Zero-Fee ، وهو ما يشرحه جيدا @trevor_flipper في رسالته هنا: المثال الرئيسي هو Robinhood و PFOF (الدفع مقابل تدفق الطلبات) ، وهو ما يعني باختصار أن المنصات توجه طلبات المستخدم إلى صانعي السوق مقابل رسوم تدفعها MMs مقابل الحق في الملء ، مما يتيح الصفقات بدون رسوم للبيع بالتجزئة مع الاستمرار في تحقيق الدخل بنجاح. @tradeparadex و @Lighter_xyz هي فرق تهدف إلى تكرار هذه السلسلة. سيؤدي هذا إلى ضغط الرسوم عبر سوق DEX perp بمرور الوقت ويشكل سابقة مهمة من المحتمل أن يتبعها جزء كبير من الصناعة ، ومع ذلك سيظل تنظيم تدفق الطلبات ذا صلة. ➤ إذن من سيكون الفائز؟ "الكعكة" كبيرة بما يكفي لأكثر من لاعب واحد والعديد من الفائزين. سيكون الفائزون في IMO هم الذين يمكنهم العثور بنجاح على المميزات و USPs لتلبية حالات الاستخدام والجماهير المحددة. نماذج بدون رسوم على سبيل المثال واعدة للغاية لجذب جماهير البيع بالتجزئة ، في حين أن تحسين زمن الوصول / الأداء يمكن أن يكون بمثابة ميزة للمؤسسات على متن الطائرة. كما يمكن أن تكون الخصوصية التي يمكن التحقق منها وفي النهاية (لا) مركزية / افتراضات الثقة الأساسية من العوامل الحاسمة. أخيرا وليس آخرا ، خاصة في مجال العملات المشفرة ، ستكون الحوافز ، ولكن أيضا المجتمع والثقافة ، ذات صلة دائما. أعتقد أن هذه النقاط الأخيرة هي المكان الذي تتفوق فيه HL حقا. في نهاية المطاف ، ستكون السيولة وتأثيرات الشبكة الناشئة عن اعتماد المستخدم الحقيقي هي ما يحدد الفائزين هنا ، لذا فإن أي منافس يعمل بشكل جيد على هذه الجبهة على المدى المتوسط لديه فرص جيدة. ➤ ومع ذلك ، أعتقد أيضا أن @HyperliquidX ستستمر في قيادة المجموعة على معظم الجبهات على الأقل على المدى المتوسط. أعتقد أن بنية L1 المتكاملة تماما لها بعض الفوائد مقابل L2s المعيارية بالكامل التي تعتمد على مكونات البنية التحتية الخارجية المختلفة من أوراكل الطرف الثالث إلى طبقات DA ، وخدمات الإثبات ، وما إلى ذلك ، والتي قد تؤثر على افتراضات الثقة. بشكل عام ، غالبا ما تكون مستويات اللامركزية وسط بنى CLOB في قلب المناقشات المثيرة للجدل. سواء كان ذلك حول مطابقة الأوامر خارج السلسلة أو أجهزة التسلسل المركزية على سلاسل تطبيقات L2 المعيارية مقابل مجموعة المدقق المصرح بها من L1 الخاص ب HL. في حين أن هناك حججا جيدة على كلا الجانبين ، إلا أنني شخصيا أعتقد أن Hyperliquid يتمتع بميزة طفيفة على الأقل فيما يتعلق بنضج مستوى البنية التحتية. أعتقد أيضا أن معظم اللاعبين (بما في ذلك HL) سيعززون الإعداد المعماري تدريجيا ويزيدون من مستوى اللامركزية بشكل أكبر مع نضوج المنصات وأن التنازلات المبكرة التي تم إجراؤها بشأن اللامركزية لصالح الأداء والمنتج مشروعة. وبالنسبة للأخير (المنتج) ، أعتقد أن HL لا يزال لديه موقف قوي بشكل غير متناسب. لا يزال HyperCore مهيمنا في هذا القطاع ، وينمو النظام البيئي HyperEVM بسرعة ، وتم إطلاق العملة المستقرة مؤخرا ، وسيأتي HIP-3 إلى الشبكة الرئيسية قريبا ، ومن المؤكد أن المزيد من الأشياء المثيرة قيد الإعداد بالفعل أيضا. بالاقتران مع الثقافة الفريدة والمجتمع القوي وتأثيرات الشبكة حول الجر والسيولة ، فإن هذا يجعل خندقا دفاعيا قويا. كان الغوص في هذا القطاع سريع النمو مذهلا للغاية حتى الآن ، وأحد أكثر المهام البحثية إثارة للاهتمام التي شرعت فيها في السنوات الأخيرة. نقدر بشدة King @chameleon_jeff وفريق HL الذي كان رائدا في هذا القطاع ، ومتحمس بنفس القدر لكل الابتكارات المذهلة التي نراها هذه الأيام مع العديد من الفرق الناشئة التي تبني بنى شبكات جديدة تماما و / أو مناهج جديدة رائدة لهيكل السوق (الصغير) ، وبالتالي الدخول في ما يمكن أن يكون أهم ثورة في الأسواق المالية على نطاق عالمي منذ عقود. فرط السوائل.