比特币价格再次回到日线120上方，反弹还是反转？

自从香港时间2021年7月20日比特币下探3万美元整数关口获得支撑之后，在接下来的两周时间里走出了不错的上行行情，据欧易OKX平台报价显示，截至撰稿时，比特币价格维持在4.3万美元附近，已经连续两日收在120日均线上方。

从技术分析的层面来看，120日均线一般被看做是加密市场的牛熊分界线。从历史数据来看，近一年间，比特币价格首次触及120日均线发生在2020年9月4日~9日，连续6天的震荡行情均在120日均线附近得到支撑，继而开启了长达7个月的上涨行情，从1万美元附近一路上涨至6.48万美元；比特币价格第二次触及120日均线发生在2021年5月13日~15日，在5月初连续多日试探6万美元关口失败之后，行情快速转而向下，最终在5月16日确认有效跌破120日均线，并在之后的近3个月时间里长期在该均线下方运行。

第三次触及120日均线也就是8月6日至今的这次。由于120日均线在技术面分析中的特殊意义，所以借此机会，我们在这里除了要关注该均线的走向之外，还会重点来探寻在比特币价格波动的背后，还有哪些值得关注的数据，来帮助我们更全面的把握市场动态，在进行技术面分析的同时更深刻的感知市场情绪。

纵览加密市场概况

在这一节我们将着重从加密市场总市值的变化、比特币市值占比以及CEX地址中比特币的流入流出情况等维度进行观察。

首先来看近期加密市场总市值的走势。据coingecko统计数据显示，截至8月9日12时，加密市场总市值已经突破1.8万亿美元，相比年内高峰值已经收复70.58%的失地。作为对比，比特币当前价格约为4月份高点的66.3%，不难看到，当前加密市场中除了比特币之外，已经出现了更加多样的对投资者独具吸引力的投资标的。

这一变化同样体现在了比特币的市值占比方面。据bybt数据，当前比特币市值占比大概为45.77%，相比5月份最低值38.13%上涨约20.04%，远低于同期比特币价格涨幅，不过从45.77%的绝对占比来看，比特币在加密市场中依然处于无可撼动的统治地位，而这样的格局对于后市的健康发展显然是具有积极意义的。

然后来看CEX地址中比特币的流入流出情况。据glassnode统计，自6月16日开始，CEX地址中每天的比特币流动情况基本呈现净流出状态，其中7月28日至8月8日期间，每天净流出CEX的比特币均保持在6万枚以上，7月30日的单日净流出数量更是达到了10.8万枚。

换个角度来看，从CEX地址中比特币的余额数量可以更加直观的发现这一变化。据glassnode数据显示，从6月1日至今，CEX地址中比特币的余额数量已经从最高261.08万枚下降到8月8日的249.4万枚。

从细节入手，窥探更多信息

在研究比特币行情乃至加密市场的走势过程中，很多细节往往更具有挖掘的价值，比如链上交易的信息、构投资者的持仓变化等等，这背后都是非常具象的可以直接反映投资者情绪的关键指标。

以比特币近期链上交易信息为例，我们来看OKLink统计的2021年2月至今的比特币链上日交易量变化情况。从下图可以看到，近两周以来比特币链上交易量有明显上涨，不论是从单日最低交易量还是最高交易量数据看，相比7月份都有不小的增幅。具体来看，8月1日~2日单日的交易量分别达到1.17万亿和1.42万亿美元，远超7月份的最高交易量5474亿美元，逼近年内最高交易量水平，而这一变化和比特币价格突破120日均线有着紧密的时间关系。

结合近期的链上交易量变化趋势来看同期链上交易笔数的变化。从下图可以发现，虽然最近两周比特币链上交易笔数相比7月略有上升，但增幅明显小于同期交易量的变化。基于此，可以初步猜测，近期比特币价格上涨过程中，很有可能是以偏大额交易为主力推动的。

所以，我们可以进一步结合持币数量不少于1枚比特币且不多于100枚比特币的地址数量的变化来验证。关于这里所选取的持币数量的参考区间，需要进一步说明的是，由于持仓大于100枚及以上的比特币地址数量较少且变化不大，而持仓小于1枚比特币的地址其交易额可能大多不满足我们上面的结论，所以在这里我们选择了上述区间。该区间又细分为持有比特币数量不少于1枚且不多于10枚和不少于10枚且不多于100枚两个区间。从下图可以看到，不论是持有比特币数量不少于1枚且不多于10枚的地址数量，还是持有比特币不少于10枚且不多于100枚的地址数量，在近期均有明显增长。

其次来看构投资者的持仓变化。在上月底特斯拉发布第二季度财报之后，我们曾对其有过追踪分析《比特币能否站稳4万美元成关键，特斯拉发新财报，马斯克亏钱了吗？》，在前文中，我们从特斯拉公布的资产负债表获知，截至6月30日，特斯拉持有比特币的净值为13.11亿美元，与比特币相关的资产减值为2300万美元。根据美国财务会计准则委员会的规定，我们推测出特斯拉在第二季度未出售任何加密资产。该消息传出，在一定程度上给加密市场中的投资者带来了继续看好后市的信心。不过由于类似特斯拉这种上市企业的财报具有一定的滞后性，我们还可以通过关注加密市场内专业的机构投资者来获取更为及时的信息，比如我们非常熟悉的灰度信托。

OKLink的统计数据显示，目前灰度旗下的GBTC持有的比特币仍然有65万枚。不过需要注意的是，自今年2月份之后，灰度已经有长达6个月的时间没有增持行为，而且GBTC在二级市场的溢价率已经维持了近5个月的负溢价水平，最大负溢价一度扩大至-21.23%，这意味着在二级市场内购入GBTC要比直接申购有更大的收益空间。另一方面，我们同时注意到，在近半个月，GBTC的负溢价水平相比前两个月有明显回升，截至8月8日，已经缩窄至-7.53%，这或许意味着投资者对后市的悲观情绪有所缓解。

另外，据方舟投资管理公司（Ark Investment Management）基金持仓数据显示，旗下ARK 基金于6月22日买入1,055,375股GBTC。由于机构投资者在资金体量和获取资讯方面的优势，所以跟踪关注主流机构投资者的动向也是获取加密市场信息的重要一环。

结语

“历史不会重演，但总会惊人的相似”。在包括加密市场在内的大多数投资市场中，富有经验的投资者往往深谙这句谚语的力量，不论是技术面的分析也好，抑或是基本面的总结也好，对于身处变幻莫测的加密市场中的投资者来说，始终保持对市场的敬畏是一定要放在第一位的。

再回到本文的话题，当比特币价格经过了近3个月的低迷走势，再次来到120日均线的时候，一定会发生反转吗？或许此时重要的已经不是去追求一个确定的答案，而是在属于自己的交易系统之中，切实做好风控，敬畏市场、顺势而为趋利避害才是保证收益长盈的关键。