Bullish ou bearish, para que lado estamos inclinados, pessoal?
Aqui estão um monte de gráficos, apresentando ambos os casos.
Vamos nos aprofundar👇
Em primeiro lugar, 2 cortes de taxa até ao final do ano permanecem precificados com mais de 95% de probabilidade (veja a caixa turquesa)
As curvas de rendimento desinverteram e estão a subir.
A diferença entre 10 anos e 3 meses & 10 anos e 2 anos continua a acentuar-se, o que pode, na verdade, levar a melhores números nos relatórios de lucros dos bancos no futuro, o que pode ajudar o mercado em geral.
(Abordamos o atual estresse das reservas bancárias mais abaixo na seção de baixa)
A volatilidade do mercado de obrigações permanece em níveis historicamente baixos
A mediana histórica está em 93,8, enquanto atualmente estamos ainda muito abaixo, em 79,9.
Por que a volatilidade do mercado de títulos poderia aumentar?
Uma razão poderia ser a escalada da guerra comercial. Mas quão provável é uma escalada?
De acordo com as probabilidades da Polymarket em diferentes apostas, tal escalada não parece provável neste momento!
Estruturalmente, os lucros operacionais por ação do S&P 500 continuam a subir, com os analistas a projetarem que os lucros aumentem ainda mais até ‘26 (veja abaixo).
E sim, este é um gráfico relacionado com a conversa sobre a bolha de IA!
A participação da alta tecnologia nos gastos de capital em PIB nominal parece estar prestes a subir novamente, o que deve apoiar os gastos e a liquidez!
Por último, mas não menos importante, o Índice Russel 2000 atingiu um novo máximo histórico agora mesmo.
Em relação ao Nasdaq, as ações de pequena capitalização romperam uma tendência de baixa de 3 anos e parecem estar realmente sustentando o rompimento.
Agora, será que as ações de pequena capitalização estão apenas a passar por um boom antes de uma queda significativa começar?
Vamos agora apresentar algumas das descobertas/gráficos pessimistas👇
Os setores de utilidades estão a liderar o desempenho acumulado do ano!
Isto muitas vezes tende a ser bearish ou no final do ciclo, a menos que o rali se deva a taxas de juro em queda em vez de aversão ao risco...
Mas e se as coisas realmente estiverem a piorar enquanto falamos?
O estresse do sistema financeiro está a aumentar e está a aparecer nas taxas de financiamento. O SOFR está acima do IORB, o que indica um problema de liquidez…
As reservas bancárias estão a tornar-se mais escassas, o que faz com que os bancos se esforcem para obtê-las.
Por que agora?
Bem, a atual paralisação do governo não ajuda. Na verdade, a paralisação do governo está a criar forças disinflacionárias adicionais nos bastidores, uma vez que agora os gastos estão a chegar à economia.
Dado que o apoio fiscal é bastante pesado neste momento, isto é negativo para a liquidez!
E parece que isto pode continuar até meados de novembro (veja as probabilidades do Polymarket), o que apenas agravaria a situação.
E sim, podemos ver que os bancos regionais estão em queda, indicando que o estresse das reservas bancárias é real.
Isso poderia realmente forçar a mão do Fed?
Na verdade, os spreads de crédito começaram a subir, o que nunca é um bom sinal!
E se eles estiverem a subir ainda mais?
Por último, mas não menos importante, aqui está um gráfico para todos os Bitcoiners:
nunca houve "outra onda" após um período prolongado em que o total de BTC em perda mantido por detentores de longo prazo estava em zero.
Parabéns ao @JustDeauIt por apontar isso!
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